Baixa liquidez do bitcoin sugere que investidores ‘turistas’ já se foram

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Bloomberg — Sob praticamente qualquer métrica, a liquidez do bitcoin (BTC) permanece baixa, apesar da valorização da criptomoeda neste ano.

Os investidores têm pago mais nas negociações devido à derrapagem (slippage, em inglês), ou a diferença entre o preço esperado de uma transação e o preço pelo qual ela é totalmente executada, um sinal de piora na liquidez, de acordo com Conor Ryder, da Kaiko.

Quanto maior a dificuldade na negociação, mais os investidores estão expostos a possíveis oscilações de preços.

Isso pode acontecer devido a uma alteração no spread de compra e venda entre o momento em que uma negociação é solicitada e preenchida, ou quando não há profundidade suficiente no livro de pedidos para atender a grandes pedidos.

Mesmo com a recuperação do bitcoin neste ano tornando-o o ativo de melhor desempenho no primeiro trimestre, uma crescente repressão regulatória dos Estados Unidos e o colapso de alguns bancos ligados a criptomoedas moderou o entusiasmo de alguns investidores.

“É mais um indicativo da relutância institucional em oferecer liquidez”, disse Ryder, analista de research da empresa sediada em Paris. “Muitas empresas de criptomoedas não querem ser pegas no meio de uma batalha entre reguladores e exchanges dos EUA.”

Embora os preços tenham se recuperado no início de 2023, os volumes de negociação e a liquidez no mercado cripto secaram quando medidos no ano passado em meio a uma queda geral nos preços, que viu o bitcoin afundar cerca de 38% — para cerca de US$ 28.000 — e algumas outras moedas ainda mais.

Os investidores recuaram durante esse período, diante de uma série de escândalos que afetou o apetite. Os analistas agora estão atentos a como os pequenos investidores de varejo podem se comportar, já que são parte integrante do sistema, ajudando a elevar os preços durante o boom inicial da pandemia.

“Os turistas definitivamente se foram”, disse Mark Connors, chefe de pesquisa da empresa de gerenciamento de ativos digitais 3iQ. “Se você está nessa, tem que entender que a volatilidade está aí, você não sabe para onde ela vai no dia a dia, mas entende a trajetória.”

Volumes spot (à vista) em algumas das exchanges de criptomoedas mais populares também ajudam a contar essa história.

A Binance, a maior plataforma de negociação do mundo, registrou no final de março volumes de negociação de mais de US$ 6 bilhões nas 24 horas anteriores, com visitas mensais de cerca de 65 milhões.

Em comparação, a Coinbase, a segunda maior, registrou volumes de negociação de cerca de US$ 1,3 bilhão, com cerca de 33 milhões de visitas mensais, de acordo com dados e números da CoinGecko compilados pela empresa.

Mercado Volátil

Os volumes de negociação de bitcoin caíram, “o que inevitavelmente torna o mercado mais volátil”, disse Fiona Cincotta, analista sênior de mercados financeiros do City Index. “A queda acentuada nos volumes significa que é mais fácil para grandes pedidos mover os preços do BTC. Portanto, apertem os cintos, porque pode haver mais oscilações à vista.

“A queda nos volumes indica uma redução do apetite pelo bitcoin, em meio à diminuição das preocupações em torno do setor bancário e à medida que a regulamentação cripto está sob os holofotes”.

Nos últimos dias, surgiram notícias de que a Commodity Futures Trading Commission dos EUA processou o fundador Changpeng Zhao e sua exchange de criptomoedas Binance por supostas violações dos regulamentos de derivativos. A Binance disse que não concorda com a caracterização de muitos dos problemas alegados na denúncia.

“Resta ver como o caso afetará as operações da Binance”, disse Strahinja Savic, chefe de dados e análises da FRNT Financial. “Nesse contexto, o status quo de liquidez no espaço criptográfico não foi afetado pelas cobranças.”

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