Por que o Casino quer reduzir a participação no Assaí com follow-on bilionário

Bloomberg Línea — O grupo francês Casino pode levantar cerca de US$ 500 milhões com a oferta pública secundária (follow-on) de ações do Assaí (ASAI3), reduzindo sua participação atual de 41% para algo entre 27% e 31% do capital da rede brasileira de atacarejo, de acordo com estimativa do banco americano Goldman Sachs, em relatório divulgado nesta segunda-feira (28).

Nesta segunda, o Assaí confirmou que serão ofertados 140,800 milhões de ações ordinárias, no valor equivalente a R$ 2,704 bilhões de acordo com a cotação de sexta-feira (R$ 19,21). Com o lote extra, totalizando 190,3 milhões de ações, a operação pode atingir R$ 3,655 bilhões. Segundo o Goldman Sachs, esses montantes de papéis representam 10,4% e 14,1% do valor de mercado do Assaí.

O bookbuilding (coleta de propostas) acaba na terça-feira (29) com fixação do preço por ação.

Segundo o comunicado, o follow-on tem a coordenação do Itaú BBA (líder), BTG Pactual e JPMorgan, em conjunto com Bradesco BBI, Safra e Santander Brasil. A operação inclui ADRs (recibos negociados em NY, sendo um ADR representando cinco ações).

O Goldman Sachs disse que ainda não se sabe se e como o Casino manterá o atual número de assentos no conselho de administração do Assaí. Em conversa com analistas de sell-side, a gestão do Assaí disse esperar uma melhora na governança corporativa da companhia no curto prazo. Atualmente, seis dos nove membros do conselho são indicados pelo Casino, enquanto três são independentes.

O follow-on pode, em tese, criar uma diluição das ações no curto prazo, segundo o Goldman Sachs, que ressalvou, no entanto, que a operação pode resultar em uma estrutura de capital mais diversificada, capaz de aumentar a liquidez do papel e melhorar a governança corporativa da empresa.

Com a venda da participação acionária no Assaí, o Casino consegue um alívio para enfrentar seus problemas de alavancagem. Em outubro, uma reportagem publicada pela Bloomberg News já citava relatos de traders de que o grupo francês poderia se desfazer de ações do Assaí.

Wilkes Participações, GIBV (Géant International BV) e Helicco Participações são os veículos identificados pelo Assaí para a venda das ações no follow-on.

O Assaí é atualmente a maior marca operada pelo Grupo Casino no mundo. A empresa conta com 187 lojas em 23 estados e market share aproximado de 30%, atendendo revendedores, transformadores, utilizadores e consumidores finais, segundo a Guide Investimentos, que recomendou a compra do papel neste mês de dezembro.

A Guide cita que a companhia tem forte geração de caixa e perspectivas positivas, com abertura de 12 novas lojas orgânicas em 2022 e conversão das lojas Extra-Hiper adquiridas do GPA, com a previsão de entrega de 40 lojas para o segundo semestre”, cita a Guide.

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