Bloomberg — “O alicerce está pronto, os trilhos foram colocados, agora o trem só precisa sair da estação.” Este foi um dos comentários do novo presidente do conselho do Credit Suisse (CS) a um jornal local em seu primeiro dia de trabalho para descrever o plano de recuperação do banco.
O problema para Axel Lehmann – promovido rapidamente em janeiro para substituir Antonio Horta-Osorio, que quebrou as regras de quarentena da covid – é que muitos funcionários e investidores não estão convencidos de que o gigante bancário suíço ainda tenha um mecanismo totalmente funcional.
O ano passado foi um desastre financeiro para o Credit Suisse depois que duas grandes apostas, Archegos Capital Management e Greensill Capital, explodiram espetacularmente. E reparar os danos em 2022 não está sendo fácil. Primeiro houve a saída surpreendente de Horta-Osório, arquiteto da estratégia de reestruturação do credor, depois houve o alerta de uma perda no quarto trimestre em seu banco de investimento e saques de dinheiro por clientes de patrimônio.
Êxodo de talentos
Enquanto se preparam para divulgar os resultados desta semana, novos e potenciais problemas estão se acumulando para Lehmann e o CEO, Thomas Gottstein. A empresa está se preparando para outro êxodo de talentos, intensificado pelo ressentimento em relação aos bônus, de acordo com fontes familiarizadas com a empresa, que pediram para permanecer anônimas. O Credit Suisse se recusou a comentar.
Ao mesmo tempo, a saída do prime brokering – a unidade que forneceu alavancagem para o escritório familiar de Bill Hwang, Archegos – e a redução da tolerância ao risco em transações complexas podem ter sérios efeitos indiretos na receita em outras partes do negócio, dizem as fontes. A perda da contribuição do prime afetará a divisão de ações mais ampla do banco, dizem eles, e pode até colocar em dúvida o futuro deste último.
Enquanto isso, a aversão de Lehmann e Gottstein a fusões e aquisições como uma solução para os problemas da empresa – o presidente vê “o futuro do Credit Suisse como um banco independente” – significa que qualquer pessoa que espera uma venda ou cisão no curto prazo provavelmente ficará desapontada, apesar de vários rumores sobre negociações.
“A empresa está precificada de forma tão imperfeita que não faz sentido vendê-la ou dividi-la”, diz David Herro, da Harris Associates, um dos maiores acionistas. “Tente consertá-la primeiro, a menos, é claro, que um comprador chegue a um preço realista … O preço provavelmente cai em algum lugar entre o de hoje e o que o banco poderá ser daqui a três anos.”
Outros são menos otimistas sobre as infindáveis notícias ruins. “Muitos investidores com quem falamos já estão bastante negativos sobre as perspectivas para o grupo”, escreveram recentemente analistas do Barclays. Seu relatório observou “questões sobre o futuro da franquia, em termos de poder de lucro e se o grupo permanecerá independente”.
O homem do seguro
Lehmann, 62 anos, é descrito por pessoas que o conhecem bem como uma rara mistura de acadêmico e banqueiro (ele também trabalha como professor adjunto na Universidade de St. Gallen); e como um excelente gerente de risco em vez de um visionário. Grande parte de sua carreira foi passada no Zurich Insurance Group e, posteriormente, administrando os negócios suíços do UBS Group (UBS). Desde que ingressou no conselho do Credit Suisse no ano passado, ele expressou confiança de que o banco pode ser salvo melhorando os controles em seu banco de investimento, de acordo com uma das fontes.
E, no entanto, existem outros desafios difíceis. Uma parte fundamental da estratégia herdada de Horta-Osorio – à qual Lehmann está aderindo – é redistribuir capital do banco de investimento para a premiada divisão de gestão de patrimônio, em grande parte por meio da saída dos serviços de primeira linha. Isso não é simples ou óbvio.
Enquanto a equipe de corretagem de primeira linha entregou muitos clientes de hedge funds nas mãos de bancos rivais, o Credit Suisse teve que ser mais cauteloso na Ásia, o motor de crescimento da empresa. Como muitos clientes têm um apetite maior por risco, a empresa manteve a equipe de financiamento principal que atende clientes de hedge funds e de gestão de fortunas da Ásia.
No entanto, alguns banqueiros temem que a redução da alavancagem da empresa e seu retorno a controles de risco mais conservadores e centralizados - por mais justificados que sejam - possam fazer com que os clientes da Ásia levem seu dinheiro para outro lugar. A divisão Ásia-Pacífico sofreu uma desaceleração “significativa” nas transações no final de 2021.
“A grande questão está nos fluxos de ativos da Ásia”, diz Alison Williams, analista sênior de bancos da Bloomberg Intelligence. “Quanto do apetite de risco do Credit Suisse e o fornecimento desses serviços extras adicionaram à história de fluxos e crescimento na Ásia?”
O fechamento do prime também repercutirá em outros lugares, especialmente no braço de ações. Poucos players globais oferecem um serviço completo de ações aos clientes, e a saída do prime significa que o Credit Suisse não estaria mais entre eles. Os danos de longo prazo à divisão ainda não podem ser quantificados, dizem as fontes. O Deutsche Bank (DB) retirou sua participação durante sua própria recuperação da crise.
Com o preço das ações do Credit Suisse definhando mais de 25% abaixo de onde estava há um ano, as conversas sobre fusões e aquisições persistem. Os rumores nos últimos meses incluíram possíveis pretendentes na Itália e em Nova York. Mas, como Herro aponta, “a empresa está em uma boa posição de capital, então não precisa vender”.
A preocupação mais premente é a retenção de pessoal. O conjunto de bônus da empresa para 2021 caiu cerca de 10% em relação ao ano anterior, segundo pessoas familiarizadas. Ainda mais controversa é a decisão de forçar os banqueiros a devolver parte de seus pagamentos se saírem dentro de três anos. Apesar do impedimento, o banco está pronto para outra debandada após a do ano passado.
Partes do banco de investimento tiveram um bom desempenho, especialmente a equipe de fusões e aquisições em um período de expansão para negócios, e ficarão insatisfeitas se isso não se refletir em seus pagamentos, segundo pessoas próximas ao credor suíço. Outros se preocupam com o efeito nos planos de contratar 500 gestores de patrimônio.
Para alguns, essa é toda a dor inevitável e necessária de tentar recuperar uma instituição de 166 anos. Barbara Heller, da especialista em governança corporativa suíça, Swipra, diz que devolver a liderança às mãos nacionais traz vantagens: “Em última análise, esta é uma instituição suíça com um importante negócio suíço”, diz ela, acrescentando que pode ser bom retornar a uma “cultura que talvez seja um pouco mais modesta.”
O próximo grande teste do banco será publicar o relatório interno sobre a liquidação de US$ 10 bilhões em fundos financeiros da cadeia de suprimentos vinculados ao ex-bilionário Lex Greensill e se o relatório envolve mais executivos de alto escalão. Ainda não se sabe o quanto essa desventura custará ao Credit Suisse e seus clientes.
– Esta notícia foi traduzida por Marcelle Castro, localization specialist da Bloomberg Línea.
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