Os bastidores do acordo que salvou um banco da quebra, com a ajuda de Dimon

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Bloomberg — O banco regional americano PacWest Bancorp tinha se endividado até um ponto crítico. Um concorrente menor percebeu uma oportunidade. E havia dinheiro de private equity ansioso para entrar na jogada. Adicione o toque de Jamie Dimon, CEO do JPMorgan Chase (JPM), e havia o suficiente para um banco em dificuldades realizar um acordo sem que o governo precisasse intervir.

Antes que tudo se concretizasse, porém, as despesas com juros do PacWest (PACW) aumentaram mais de 1.300% nos primeiros seis meses de 2023 em comparação com o ano anterior, enquanto o banco californiano em dificuldades acumulava empréstimos do Federal Reserve, na esperança de evitar o destino de pares regionais que haviam entrado em colapso nos meses anteriores.

Os executivos do banco já haviam cortado muitos dos principais negócios da empresa, mas as perdas com ativos depois negociados haviam enfraquecido os lucros.

Com suas opções se esgotando, o CEO Paul Taylor, então com apenas alguns meses no cargo, encontrou o parceiro certo em Jared Wolff. O homem no comando do Banc of California (BANC) havia anteriormente passado mais de uma década escalando posições até o segundo posto mais alto no PacWest.

A dupla organizou um acordo com US$ 400 milhões investidos pela Warburg Pincus e pela Centerbridge Partners.

De forma crucial, o JPMorgan de Dimon, que também estava assessorando o Banc of California, concordou em comprar US$ 1,8 bilhão em empréstimos do banco em dificuldades para selar o acordo. Também atuou como agente de colocação na injeção de capital de US$ 400 milhões.

Dimon havia se interessado pelo PacWest desde abril, quando o banco se envolveu na crise mais ampla que atingiu os bancos regionais. O CEO havia considerado anteriormente um investimento direto em ações do PacWest como parte de um consórcio, acreditando que o movimento ajudaria a acalmar os nervos e a estabilizar a corrida aos depósitos que atingiu os bancos menores em todo o país.

E, embora Dimon tenha optado por resgatar o First Republic Bank em maio em uma aquisição liderada pelo governo, a transação do PacWest evitou qualquer apoio governamental.

Essa história tem como base conversas com meia dúzia de pessoas envolvidas nas negociações que pediram para não serem identificadas discutindo conversas privadas. Os porta-vozes tanto do Banc of California quanto do PacWest, assim como do JPMorgan, do Warburg Pincus e do Centerbridge, se recusaram a comentar.

As empresas já receberam sinais dos reguladores de que o acordo passará pelo processo de aprovação relativamente rapidamente. Além disso, eles podem ter acabado de mapear uma saída para as dezenas de bancos regionais em todo o país que enfrentam uma situação semelhante.

Aprovação de investidores na bolsa

Até agora, os investidores parecem aprovar. As ações do Banc of California subiram 15% na última semana, enquanto as ações do PacWest estão aproximadamente estáveis. Os investidores de private equity já estão com ganhos de cerca de US$ 80 milhões em suas ações, com o valor dos warrants para comprar mais elevando essa quantia ainda mais.

“Este é um daqueles acordos que tinha que acontecer” mesmo que as altas taxas de juros tenham mantido o controle sobre fusões bancárias até agora este ano, disse Al Dominick, sócio da consultoria bancária Cornerstone Advisors.

“Enquanto o mercado tem sido cauteloso desde março, você poderia ver um acordo como esse realmente começando a fazer os conselhos dos bancos pensarem ‘Chegou a hora de explorar algo estratégico ou é melhor uma saída completa?’”

Quando Taylor e seus principais diretores deram início ao processo de venda nas últimas semanas, um nome se destacou: Wolff.

Nos anos desde que ele saiu, Wolff, 54 anos, manteve contato com seus ex-colegas no PacWest. Em 2016, quando era co-managing partner da empresa de investimentos imobiliários Quarter Group, ele organizou um acordo para adquirir e arrendar de volta quatro propriedades do PacWest em parceria com o Fortress Investment Group. No seu tempo no PacWest, supervisionou mais de 20 aquisições.

Nas últimas semanas, Wolff e executivos-chave que estruturavam o acordo jantaram em seu clube de praia particular na Califórnia enquanto discutiam detalhes do acordo.

“Conhecemos a cultura das organizações e os negócios que elas operam”, disse Wolff em uma teleconferência com analistas. “Durante o processo de diligência e avaliação da transação, nossa capacidade de discutir questões em um nível mais profundo ficou evidente.”

Wolff também tinha ligações profundas na comunidade de private equity, incluindo com Dan Zilberman, do Warburg Pincus, e os principais funcionários da Centerbridge.

Para o Warburg Pincus, participar do acordo foi algo óbvio. A empresa de private equity sempre quis investir no PacWest, tendo procurado investir no banco pela primeira vez em 2008. Estudou novamente em 2020, durante os momentos mais difíceis da pandemia de coronavírus, e novamente neste ano, quando concorrentes foram envolvidos na crise dos bancos regionais.

“Estamos animados em apoiar a combinação estratégica de duas instituições que conhecemos bem e respeitamos”, disse Todd Schell, que se juntará ao conselho do banco combinado representando o Warburg Pincus, em um comunicado anunciando o acordo na terça-feira passada (25).

Na Centerbridge, os executivos observavam Wolff desde que ele começou no Banc of California há quatro anos. Durante esse período, o lucro do banco mais do que triplicou.

Lição aprendida do colapso do SVB

Com a Warburg e a Centerbridge a bordo, Wolff estava pronto para agir. Seu pequeno banco californiano, com apenas US$ 9,2 bilhões em ativos no final do ano, adquiriria o PacWest, um banco quase cinco vezes maior.

Ainda assim, as duas empresas financeiras estavam determinadas a não anunciar uma série de vendas de ativos junto com um grande aumento de capital sem antes deixar claro que já haviam conseguido investidores dispostos - um erro que já havia precipitado o colapso do Silicon Valley Bank (SVB).

Foi aí que o JPMorgan desempenhou seu papel, com os banqueiros Andrew Spicehandler e Usman Ghani liderando o esforço. Dimon e Fernando Rivas, chefe de banco de investimento da JPMorgan para a América do Norte, eram regularmente informados enquanto o acordo estava se concretizando.

O maior banco do país, que já havia concordado em atuar como único agente de colocação no aumento de capital privado de US$ 400 milhões, concordou simultaneamente em comprar US$ 1,8 bilhão em empréstimos imobiliários unifamiliares que as empresas haviam decidido que precisariam vender após o acordo.

O gigante bancário também ajudou o PacWest a organizar hedge para os demais US$ 7 bilhões da carteira de empréstimos para proteger a empresa até que o acordo seja concluído.

“O Silicon Valley Bank anunciou duas coisas: eles anunciaram que teriam perdas na carteira de títulos e anunciaram que aumentariam capital”, disse Greg Hertrich, chefe de estratégias de depósito dos EUA na Nomura Securities.

“De uma perspectiva macro, é a mesma coisa”, disse Hertrich. “Você vendeu ativos e agora levantou capital para compensar o rombo de capital. No geral, é o mesmo tipo de operação. Acho que faz sentido ser capaz de dizer que identificamos investidores que apoiariam a nova entidade.”

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