Bloomberg — Esqueça os veículos elétricos ou o fast fashion. O motor de algumas das maiores margens de lucro do varejo chinês é um monstrinho de pelúcia, com orelhas pontudas e dentes serrilhados chamado Labubu.
O Labubu, personagem estrela da fabricante de brinquedos Pop Mart International Group, de Pequim, tem alimentado uma febre global de colecionáveis.
A empresa registrou uma margem de lucro bruto de quase 67% no ano passado, uma das mais altas entre as empresas chinesas com grande alcance internacional.
Em comparação, a margem da varejista de artigos para casa e brinquedos Miniso Group foi de cerca de 45%, enquanto a fabricante de eletrônicos de consumo Xiaomi e a montadora de veículos elétricos BYD tiveram margens em torno de 20%.
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O que começou como uma obsessão por brinquedos de nicho entre os jovens chineses virou uma febre em todo o mundo.
Um Labubu de tamanho humano foi leiloado por até US$ 150.000 em Pequim, e fãs já chegaram a fazer fila por horas do lado de fora das lojas da Pop Mart, de Sydney a Los Angeles, antes dos novos lançamentos.
Celebridades como a estrela de reality show Kim Kardashian e Lisa, da mega banda de K-Pop Blackpink, exibiram seus Labubus, o que só aumentou o status de cult da boneca.
Até mesmo o ator Brad Pitt e o elenco de seu novo filme filmaram um vídeo no TikTok desembrulhando os brinquedos enquanto promoviam o projeto neste mês.
O Morgan Stanley agora considera a Pop Mart uma das marcas globais que mais crescem no mundo, e seu valor de mercado é de cerca de US$ 43 bilhões.
As ações da empresa subiram 182% até agora neste ano. As vendas no exterior ultrapassarão as vendas domésticas em 2025, diz o banco.
O fenômeno marca um raro avanço da cultura pop chinesa nos mercados ocidentais, há muito dominados por gigantes como a Walt Disney e a Sanrio.
A Pop Mart tem aproveitado a tendência global de colecionáveis alimentada pelas redes sociais, ao mesmo tempo em que inverte o modelo tradicional de varejo: ela mantém os custos de fabricação baixos e vende principalmente em suas próprias lojas, contando com uma estratégia direta ao consumidor que elimina os intermediários.
Há “uma tendência crescente de os consumidores buscarem ‘dopamina’ fragmentada, instantânea e acessível - fontes de felicidade - na era da internet móvel e da redemídiasocial”, disse Chen Luo, chefe de pesquisa de consumo na China do BofA Global Research. “Acreditamos que essas tendências se manterão a médio e longo prazo.”
Muitos brinquedos têm preços mais altos nos mercados ocidentais do que na China. A Pop Mart pode comandar margens de até cerca de 75% nos Estados. Unidos, mesmo com as tarifas, disse o Morgan Stanley, projetando que as vendas na América do Norte se equipararão às da China em 2028-2029.
As vendas da Pop Mart subirão para US$ 6 bilhões em 2027, um aumento de mais de 500% em relação a 2023, estimou o banco.
Os Labubus vêm em vários tamanhos e dezenas de roupas e acessórios, o que atrai os fãs a colecionarem todos eles.
A Pop Mart vende muitos de seus brinquedos nas chamadas caixas cegas, onde os compradores não sabem qual figura estão recebendo - o que leva a compras repetidas em busca de personagens específicos.
Uma caixa cega do Labubu, do tamanho de um chaveiro, é atualmente oferecida on-line por 99 yuans (US$ 14) na China continental, em comparação com US$ 28 nos Estados Unidos. No Brasil, ela é vendida por R$ 250 (US$ 45,60) no site de um revendedor oficial.
O rápido sucesso da Pop Mart no Ocidente se destaca em meio às crescentes tensões comerciais, pois evita restrições à exportação que desafiaram empresas chinesas como a Huawei Technologies.
Enquanto os fabricantes chineses de veículos elétricos viram suas primeiras vendas anuais diminuírem na Europa em 2024 devido a atritos comerciais, o Pop Mart expandiu sua presença global com pouca resistência política.
A Pop Mart não respondeu a um pedido de comentário enviado por e-mail.
Febre nos EUA
Os consumidores dos EUA, Europa e Austrália estão fazendo fila para ter a chance de exibir suas últimas compras de Labubu no TikTok e no Instagram, da Meta. A mania está se mostrando resistente, apesar do aumento do custo de vida e das tensões comerciais.
A expansão ocidental da Pop Mart está capitalizando essa demanda. Mais de 70% de suas vendas na Europa e nos EUA agora são provenientes de consumidores locais - em vez de expatriados chineses ou turistas - de acordo com uma nota da China Merchants Securities International.
A receita dos Estados Unidos aumentou cerca de 900% em relação ao ano anterior no primeiro trimestre de 2025, enquanto a Europa cresceu cerca de 600% no mesmo período - superando o crescimento de aproximadamente 100% observado na China continental, disse a Pop Mart em uma atualização de negócios em abril.
Os negócios no exterior também estão se mostrando mais lucrativos: as margens brutas foram cerca de sete pontos percentuais mais altas do que as da China continental.
Os mercados fora da China continental foram responsáveis por quase 39% da receita total da empresa no final de 2024.
Até aquele momento, a empresa havia aberto mais de 100 lojas fora da China continental, incluindo um ponto de venda experimental no Museu do Louvre, em Paris, e um espaço com tema de K-Pop em Seul.
A Pop Mart planeja abrir cerca de 100 pontos de venda fora do continente em 2025, disse a empresa em sua conta oficial do WeChat em março.
Ainda assim, a dependência do Pop Mart em relação ao Labubu pode se tornar uma vulnerabilidade. Seus outros personagens ainda não geraram a mesma febre global, levantando questões sobre a sustentabilidade a longo prazo.
Os compradores chineses já estão enfrentando o aumento dos preços de revenda e uma enxurrada de falsificações.
As ações da Pop Mart caíram em Hong Kong em junho, depois que a mídia estatal da China pediu uma supervisão mais rígida das caixas cegas, levantando preocupações sobre o negócio da Labubu.
E, ao contrário de gigantes da propriedade intelectual como Disney e Sanrio, os personagens da Pop Mart não têm histórias duradouras que possam atravessar gerações.
“O modelo de negócios do Pop Mart se baseia na replicação constante de produtos de sucesso - e é excessivamente dependente de um ou dois produtos virais”, disse Chen Da, fundador da empresa de consultoria de investimentos Dante Research. “Você nunca saberá se alguns endossos de celebridades serão capazes de fornecer com sucesso outro produto que se torne viral.”
-- Com a colaboração de Catherine Ngai e informações adicionais da Bloomberg Línea sobre o preço no Brasil.
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