Bloomberg — Quando a Netflix desistiu da licitação da Warner Bros. Discovery em 26 de fevereiro, a notícia foi uma surpresa para muitos em Hollywood.
A Netflix havia concordado em comprar os estúdios da Warner Bros. e o negócio de streaming da HBO Max em dezembro, e o copresidente executivo Ted Sarandos havia feito uma série de aparições na imprensa e reuniões para falar sobre o negócio, inclusive na Casa Branca.
Em sua primeira entrevista desde que abandonou a busca, Sarandos disse à Bloomberg News que a decisão de desistir havia sido tomada antes, com base em vários cenários de ofertas que a Netflix havia elaborado com antecedência.
Leia também: Netflix desiste de comprar a Warner e abre caminho para a oferta da Paramount
“Soubemos imediatamente, quando recebemos a notificação na quinta-feira, que eles tinham uma oferta superior e os detalhes do acordo”, disse Sarandos. “Sabíamos exatamente o que iríamos fazer”.
A concorrente Paramount Skydance está assumindo dezenas de bilhões de dólares em dívida para adquirir uma empresa muito maior — um endividamento que obrigará o CEO David Ellison a cortar US$ 16 bilhões em custos e eliminar milhares de postos de trabalho, segundo Sarandos.
“Seria menos produção, menos pessoas trabalhando”, disse ele.
A proposta de aquisição da Netflix sofreu muita resistência dos sindicatos de Hollywood, de políticos e de personalidades do setor de entretenimento, como o diretor James Cameron, em parte devido à histórica falta de apoio da empresa aos cinemas.
Mas Sarandos disse que as conversas que teve com os distribuidores de filmes nos últimos meses provavelmente levarão a mais filmes da Netflix nos cinemas.
“Acho que vamos encontrar um monte de coisas legais para fazermos juntos daqui para frente”, disse ele.
Embora a Bloomberg News e outros meios de comunicação tenham informado que o Departamento de Justiça dos EUA está realizando uma ampla análise das práticas comerciais da Netflix, Sarandos disse que a investigação está concluída.
“Estamos tranquilos”, disse ele.
Abaixo, os melhores trechos da entrevista, que foi editada para fins de clareza.
Quando você decidiu não aceitar a oferta e o que levou a essa decisão?
Tínhamos uma faixa bastante restrita do que estávamos dispostos a pagar e apresentamos essa oferta quando concluímos a negociação. Não alteramos significativamente essa posição, exceto pela decisão de pagar em dinheiro, o que ajudou a acelerar o acordo. Estou feliz com o ponto em que entramos e com a forma como saímos.
Soubemos imediatamente, quando recebemos o aviso na quinta-feira, que eles tinham uma oferta superior e os detalhes do negócio. Sabíamos exatamente o que iríamos fazer.
Que cenários você havia planejado com antecedência?
Fizemos todo o planejamento de cenários, então não tivemos que voltar ao conselho. Sabíamos o que queríamos fazer.
Havia muita incerteza em relação ao financiamento deles. O que eles estariam dispostos a fazer em termos de preço? Será que eles fechariam todas as outras questões, mas não aumentariam o preço? Assim que eles fizeram o que eu provavelmente não esperava, que foi a garantia pessoal para um negócio de US$ 111 bilhões - algo sem precedentes - isso ficou claro para nós. Eles haviam tirado todas as outras questões da mesa e, além disso, aumentaram o preço.
Leia também: Vitória na derrota: por que acionistas da Netflix comemoram fim de acordo pela Warner
Você estava em Washington no dia em que se retirou, e muitas pessoas querem saber: O que o Departamento de Justiça disse a você? O que Trump te disse? Qual foi o impacto que a crescente resistência política teve sobre a decisão?
Não sei se houve uma resistência política crescente. Era uma narrativa crescente de resistência política. Mas estávamos em um caminho regulatório normal. Estive em DC na quinta-feira para uma reunião agendada com o DOJ há algumas semanas para analisar algumas questões sobre o acordo. Foi uma reunião muito produtiva, nada fora do comum. Nada havia se alterado ou mudado drasticamente que me levasse a DC.
Você e eu estivemos lá na audiência do Senado. Os republicanos foram muito francos contra o acordo. A carta dos procuradores-gerais republicanos se manifestou contra. E havia o Departamento de Justiça, que você pode dizer que estava seguindo as regras, mas havia duas partes dessa investigação, o que é um tanto anormal.
Isso foi completamente normal. Essa história foi contada para todo mundo, mas não é exata. Não estávamos envolvidos apenas com o DOJ, estávamos envolvidos com 50 órgãos reguladores em todo o mundo. Essas coisas estão ocorrendo exatamente como deveriam.
Não se tratava de um grupo de AGs bipartidários. Foi um grupo de AGs republicanos. Esse acordo foi aprovado pelo Departamento de Justiça, não pelo Senado ou pelo comitê. O presidente permaneceu completamente neutro em relação a isso. O DOJ estava fazendo o que faz, e tinha sido bastante diligente.
E vocês estavam prontos para passar um ou dois anos no tribunal?
Estávamos muito confiante de que tínhamos um caminho regulatório claro.
E você sabe que a investigação do DOJ já terminou.
Sim, estamos tranquilos.
Qual foi a sua primeira reação quando viu os comentários de Susan Rice?
Não quero nem espero que os membros da nossa diretoria saiam falando sobre política, muito menos no meio de um negócio, mas eles têm o direito de falar, e ela não estava falando pela Netflix.
Você e ela falaram sobre isso ou o conselho falou sobre isso?
Eu e ela conversamos sobre isso.
E você pensou em tirá-la do conselho por causa disso?
Não.
Quando terminou essa quinta-feira, você foi a um bar e tomou alguma coisa?
Tomei uma taça de vinho com nossa equipe de DC. A verdade é que alguém iria perdê-la por um dólar. E quanto mais rápido você aceitar isso, melhor. E pode ser você, pode ser eles, mas alguém vai perdê-lo por um dólar.
Você acha que o acordo com a Paramount será aprovado?
Não tenho a menor ideia. Não gostaria de especular.
Você acha que deve ser aprovado?
Deveria ser altamente analisado da mesma forma que estou feliz que o nosso tenha sido altamente analisado. Deveria ser analisado com todo o mesmo microscópio. Você se lembra que nos pediram para testemunhar. David e eu fomos. Eu fui.
Digamos que o acordo se concretize. Como você acha que a compra da Warner Bros. pela Paramount terá impacto em Hollywood e no setor de entretenimento?
Esse acordo depende de uma série de cortes de custos. Estávamos com os livros da Warner Bros. e os maiores centros de custo são as pessoas nas produções. Haverá cortes de mais de US$ 16 bilhões. Eles estão dizendo às pessoas que lhes emprestam o dinheiro que isso acontecerá em 18 meses ou mais. Seria menos produção, menos pessoas trabalhando.
Por que você acha que teve tanta dificuldade em convencer as pessoas a ficarem do seu lado nessa questão?
As pessoas realmente não queriam que a Warner fosse vendida a ninguém. Posso entender o motivo. O negócio tem sido brutal nos últimos dois anos - a pandemia, as greves, a redução dos lucros que levou a uma série de reduções na produção.
A última coisa que alguém queria era outra reviravolta nos negócios. E isso foi direcionado a nós, principalmente, porque tínhamos o acordo.
A questão dos cinemas surgiu várias vezes. Agora que você não está comprando a Warner Bros. a estratégia volta a ser a mesma? Ou você ainda planeja colocar mais filmes da Netflix nos cinemas?
Tudo o que eu falei exigiria que comprássemos essa entidade de distribuição teatral. Mas uma coisa que tem sido ótima é conhecer e ter um diálogo aberto com os proprietários de cinemas. Eu realmente não tinha muitos motivos para isso antes.
Descobrimos algumas coisas realmente criativas para fazermos juntos, como você viu com Stranger Things e KPop Demon Hunters.
E One Piece será lançado nos cinemas na próxima semana nos EUA e no Japão. Acho que vamos encontrar um monte de coisas legais para fazermos juntos daqui para frente. Eu poderia nos ver fazendo coisas que nunca fizemos antes.
Muitas pessoas na Internet especularam que esse era o plano o tempo todo, que você simplesmente sobrecarregaria a Paramount com um monte de dívidas, faria com que pagassem a mais e depois sairia com um monte de dinheiro.
Há maneiras mais fáceis de ganhar US$ 2,8 bilhões. Estávamos mergulhados no processo regulatório com 50 órgãos reguladores em todo o mundo. Gastamos muito tempo e energia. Muitas pessoas trabalharam incrivelmente nesse negócio. Eu e você nos reunimos com os 200 principais funcionários da Warner Bros. Nós definitivamente queríamos esse ativo. Não precisávamos dele.
A equipe de liderança estava alinhada o tempo todo? Sempre houve essa tendência de que talvez Reed [Hastings] e Greg não quisessem fazer isso e que esse era o negócio do Ted.
Desde o início, Greg e eu estávamos completamente alinhados. Em geral, Reed não é um grande fã de fusões e aquisições, mas apoiou esse negócio desde o início. Essa foi uma oportunidade incrivelmente única. Era um ativo único que estava disponível de forma única - uma propriedade intelectual incrível, 100 anos de histórias, capacidade de produção, os negócios complementares da HBO e da Netflix gerando economia de custos para os consumidores. Ainda acredito em todos os aspectos positivos. Apenas acreditei neles até o valor de US$ 27,75 por ação.
Por que esse era o teto? Se a Paramount tivesse voltado a US$ 33 por ação, acho que todos teriam entendido que havia acabado. Mas subir apenas um dólar? As pessoas presumiram que você poderia fazer isso facilmente.
Volte para a janela de sete dias, a renúncia. Isso é bastante incomum. Fizemos isso porque eles continuaram criando incertezas no mercado - não apenas no mercado de ações, mas no mercado em geral. As pessoas estavam tomando decisões com base na tentativa de descobrir como seria o resultado desse acordo. Queríamos eliminar a incerteza o mais rápido possível.
Leia também: Batalha pela Warner: investidores apostam em oferta da Paramount acima de US$ 30 a ação
Eu disse: “Olhe, tire sete dias, descubra se você tem uma oferta real e, se tiver, nós temos o direito de igualar”. Vá descobrir se você tem outra oferta. O que queremos é uma data concreta para o voto dos acionistas. Então, foi isso que aconteceu.
Você estava lidando com um outro comprador incomum.
Incomum, sim, incomum, irracional, qualquer que seja a palavra que você queira usar para isso. Será fascinante ver os próximos passos. Nas últimas duas semanas, falei muito sobre o que acho que será o futuro. Estou confiante em nosso futuro e acredito que não seremos afetados por tudo isso. Na verdade, talvez isso seja uma vantagem para nós. Mas espero que eu esteja errado, para o bem do setor.
Você culpou a incerteza pela mudança no preço de suas ações, mas parece bastante claro que seus acionistas não gostaram desse acordo. Como isso afetou a tomada de decisão ?
Em nossos 20 anos como empresa de capital aberto, já sofremos golpes de curto prazo para obter ganhos de longo prazo em nossos negócios muitas vezes. E eles funcionaram muito bem.
Esse processo fez com que alguns analistas e investidores se perguntassem se a Netflix está preocupada com o crescimento e o engajamento. Por que desfazer a estratégia se as coisas estavam indo tão bem? Vocês disseram o tempo todo que esse não era o caso. Mas até que ponto você está preocupado com o fato de que a narrativa agora o segue?
Era um risco para a narrativa, mas não um risco para o negócio. Se continuássemos correndo atrás, seria razoável que alguém presumisse que precisávamos disso.
Nunca fui fã da febre dos negócios da meia-noite - leilões que as pessoas do setor de entretenimento gostam. Você vai a Sundance e eles ficam acordados até as duas horas da manhã negociando um filme de US$ 10 milhões. Parece muito bobo.
Alguém que nós dois conhecemos me perguntou ontem se eu achava que os últimos meses prejudicariam a sua reputação. O que acha disso?
Se não fizéssemos uma grande jogada de vez em quando, se não aproveitássemos uma oportunidade quando ela estivesse à nossa frente, porque estávamos tentando administrar nossa reputação em vez de administrar nossos negócios, isso seria ruim. Isso deveria reforçar nossa reputação de sermos pastores disciplinados do capital de nossos acionistas.
As ações de algumas outras empresas subiram quando os vocês não conseguiram esse acordo. Existe a possibilidade de vocês irem atrás de outro estúdio nos próximos 6 a 12 meses?
É improvável. Somos construtores, não compradores. Tudo isso ainda é verdade.
Então, como você vai usar esses US$ 2,8 bilhões?
Continuando a investir no negócio.
A Paramount é um grande fornecedor para vocês, assim como a Warner Bros. Você teme que passem a vender menos para a Netflix?
Se eles estão seis ou sete vezes alavancados, precisam ganhar algum dinheiro, e nós somos compradores. Portanto, não imagino que isso seja um problema.
A combinação da Paramount+ com a HBO Max passa a ser sua concorrência mais acirrada?
Um e meio e um e meio ainda é igual a três.
Você está falando sobre a parcela de visualização de streaming na Nielsen.
Sim, desejo sorte a eles. Eles têm obstáculos regulatórios a superar. Mesmo quando estávamos pensando em manter esses negócios juntos e funcionando, sabíamos que tínhamos uma tarefa difícil à frente da integração. Não consigo me imaginar fazendo tudo isso e tentando cortar bilhões e bilhões de dólares. Hoje, a Paramount tem metade das pessoas que tinha há um ano. Isso dá a você uma ideia do rumo que isso está tomando para a cidade e para os negócios.
Então, quando você encontrar David Ellison no Oscar daqui a algumas semanas, vocês vão se cumprimentar?
Estivemos juntos no Super Bowl.
Como você não foi submetido a um escrutínio regulatório desse tipo, acredita que haverá mais foco sobre você agora?
Não, a melhor coisa sobre a audiência no Senado foi que muitas pessoas do governo aprenderam muito mais sobre nós do que sabiam antes, inclusive que criamos conteúdo para todos. Se nosso principal objetivo fosse a agenda, seríamos muito pequenos. Fazemos conteúdo para todos.
O que está acontecendo com o incentivo fiscal federal?
Sou um fã. Não é muito popular politicamente, mas realmente acho que devemos nos certificar de que o país seja competitivo em todos os setores em que concorremos.
Leia também: Palpite certeiro? Ex-diretor da Disney vê Paramount favorita na disputa pela Warner
Sempre que conversei com o presidente, falamos sobre o que estamos construindo em Nova Jersey. A Califórnia não é tão competitiva. Os EUA, sem um incentivo federal, não são tão competitivos. O incentivo de Nova Jersey é um modelo de como deve funcionar. Eu adoraria que houvesse um incentivo federal que pudesse colocar em cima dos incentivos estaduais.
Agora você pode voltar a não ter uma história toda vez que tiver uma reunião com o presidente.
Desde o início, sei que havia uma ideia muito sexy de que ele faria a ligação. Nunca foi o caso. Ficou muito claro, desde nossa primeira conversa, que ele não pretendia que fosse esse o caso.
Mas o presidente tem o hábito de usar transações como uma forma de pedir coisas. E eu acho que a pressão política, mesmo que tenha sido um ruído, assustou muitos acionistas da Warner Bros.
É muito mais barato fazer barulho do que realmente aumentar sua oferta. Então, eles tentaram esse caminho primeiro. Quando ficou claro que não estávamos no negócio da CNN, ficou muito menos interessante. Ele não se importou muito mais com o nosso acordo.
Você acha que esse acordo foi uma distração?
Foi um all-in com o pessoal que estava trabalhando nele, mas não uma distração do negócio principal. E isso foi planejado.
Se você acha que esse é um ativo raro, isso também significa que um ativo como esse pode não aparecer novamente tão cedo, certo?
É possível. Mas se você observar a história da Warner Bros..
Veja mais em bloomberg.com
Leia também
Palpite certeiro? Ex-diretor da Disney vê Paramount favorita na disputa pela Warner
©2026 Bloomberg L.P.
