Bloomberg — A Warner determinou que uma oferta de aquisição emendada da Paramount é inferior ao acordo que já tem em vigor com a Netflix e pediu a seus acionistas que não oferecessem suas ações.
O conselho de administração da empresa de mídia disse em uma carta aos acionistas na quarta-feira que a oferta da Paramount oferece valor insuficiente e que tem dúvidas de que a Paramount será capaz de fechar o negócio.
A Paramount apresentou uma oferta revisada em 22 de dezembro que reiterava um plano de compra de ações a US$ 30 cada, mas incluía uma taxa de desmembramento mais alta e uma garantia do bilionário Larry Ellison de que ele pessoalmente garantiria US$ 40,4 bilhões em financiamento de capital para apoiar o negócio.
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O conselho da Warner Bros. reiterou suas preocupações sobre os mais de US$ 50 bilhões de empréstimos necessários para o acordo com a Paramount, classificando-o como a maior aquisição alavancada da história.
“O valor extraordinário do financiamento da dívida, bem como outros termos da oferta da PSKY, aumentam o risco de fracasso no fechamento, particularmente quando comparado à certeza da fusão com a Netflix”, disse a empresa.
“Mudanças no desempenho ou na condição financeira da empresa-alvo ou do adquirente, bem como mudanças no setor ou nos cenários de financiamento, podem colocar em risco esses acordos de financiamento.”
O conselho disse que a proposta continua a impor restrições à capacidade da Warner Bros. de operar antes do fechamento de um acordo, como um limite para a celebração de contratos de infraestrutura tecnológica avaliados em mais de US$ 30 milhões por ano, de acordo com a carta.
Isso poderia “prejudicar” os negócios da Warner Bros. nos 12 a 18 meses antes do fechamento do negócio e dar à Paramount cobertura para abandonar o negócio nesse ínterim, disse.
A Warner Bros. custaria US$ 4,7 bilhões para rescindir seu acordo com a Netflix em favor de um acordo com a Paramount, disse o conselho na carta.
Esse valor inclui uma taxa de separação de US$ 2,8 bilhões que a Warner Bros. deveria à Netflix, uma taxa de US$ 1,5 bilhão por não conseguir concluir uma troca de dívida e despesas adicionais de empréstimo de cerca de US$ 350 milhões, de acordo com a carta.
Isso a deixaria com apenas US$ 1,1 bilhão da taxa de rescisão de US$ 5,8 bilhões oferecida pela Paramount, caso o negócio fracassasse.
As ações da Warner Bros. caíram menos de 1% no início das negociações em Nova York, para US$ 28,29. As ações da Paramount pouco se alteraram.
A Paramount, que é controlada pelo presidente da Oracle Corp. Larry Ellison e seu filho David, vem tentando há meses adquirir a Warner Bros, controladora da HBO e de seus estúdios homônimos de cinema e TV. Uma série de ofertas da Paramount levou a empresa a se colocar à venda em outubro.
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A Warner Bros. anunciou um acordo para vender seus estúdios e negócios de streaming para a Netflix em 5 de dezembro por dinheiro e ações no valor de US$ 27,75 por ação. A Warner Bros. planeja cindir suas redes de TV a cabo para os acionistas antes do fechamento da venda para a Netflix.
Depois que a Paramount perdeu, ela levou sua oferta diretamente aos acionistas, oferecendo suas ações por US$ 30 cada em dinheiro.
A Paramount argumentou que sua oferta por toda a empresa é superior à da Netflix e tem maior probabilidade de obter aprovação regulatória. A Warner Bros. disse que acredita que ambos os acordos têm a mesma chance de superar os obstáculos regulatórios.
A Netflix disse na quarta-feira que já apresentou seu pedido de registro regulatório e está se envolvendo com as autoridades antitruste, incluindo o Departamento de Justiça dos EUA e a Comissão Europeia.
“A Netflix continua empenhada em trabalhar em estreita colaboração com o WBD, os órgãos reguladores e todas as partes interessadas para garantir uma transação tranquila e bem-sucedida”, disse a empresa em um comunicado.
Grande parte do debate se concentrou no valor das redes de TV a cabo da Warner Bros., como a TNT e a CNN, que vêm perdendo espectadores e anunciantes à medida que os consumidores migram para o streaming.
A Paramount acredita que as redes valem cerca de US$ 1 por ação, enquanto os analistas dizem que podem valer mais do que isso.
Quanto mais baixo for o valor dos ativos de TV a cabo, maior será a vantagem da oferta da Paramount.
Se os acionistas acreditarem que as operações de TV a cabo são mais valorizadas, a oferta da Netflix, que pressupõe que elas serão desmembradas, significa que os investidores receberão uma quantia maior de dinheiro.
Em sua carta, o conselho da Warner Bros. disse que os investidores receberão mais valor da cisão da TV a cabo e das ações da Netflix sob o acordo atual do que de um acordo com a Paramount.
“Seu conselho negociou uma fusão com a Netflix que maximiza o valor e, ao mesmo tempo, reduz os riscos de queda, e acreditamos unanimemente que a fusão com a Netflix é do seu interesse”, diz a carta.
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