Bloomberg Línea — O anúncio de compra de uma participação na Rappi pela gigante do comércio eletrônico Amazon levanta questões sobre a potencial concorrência que se acirraria com o Mercado Livre, a evolução do modelo da startup colombiana e a concorrência no setor de entregas na América Latina.
A Rappi, que conta com o apoio do SoftBank, da Sequoia Capital e da T. Rowe Price, receberia um investimento de US$ 25 milhões da Amazon com a opção de adquirir até 12% da empresa por meio de bônus de subscrição, a Bloomberg informou.
“A aquisição parcial da Rappi pela Amazon gera uma série de expectativas que podem ser positivas no futuro, mas também desafiam ou até prejudicam certos setores da economia“, disse Alejandro Useche, analista e professor da Escola de Administração da Universidad del Rosario, na Colômbia, à Bloomberg Línea.
“De modo geral, acho que é algo positivo.”
Em sua opinião, a Rappi seria fortalecida por essa aquisição parcial pela Amazon, o que permite que avançasse em seu modelo de empresa de entrega em domicílio, como nasceu originalmente em 2015, para consolidar sua estrutura em direção a um esquema mais focado em fintech e comércio eletrônico.
“A Amazon é uma das maiores empresas do planeta e o fato de estar interessada em adquirir parcialmente uma empresa colombiana e fazer incursões mais profundas em nosso país implica confiança no presente e no futuro da economia colombiana”, disse Useche.
Conforme relatado pela Bloomberg News, a aliança proporciona à Rappi o apoio do maior varejista digital da América do Norte e a capacidade de aproveitar sua infraestrutura de logística e serviços em nuvem.
Em particular, por meio de seu serviço RappiPay, o unicórnio colombiano mudou seu modelo para se posicionar ao lado da tecnologia financeira.
“A RappiPay hoje oferece empréstimos, contas, ou seja, vai muito além dos serviços de entrega de produtos de última milha“, disse Useche.
O analista da Universidad del Rosario acredita que essa aliança estratégica ajudará ambas as empresas - mas principalmente a Amazon - a alcançar um maior posicionamento no mercado colombiano e, posteriormente, na América Latina.
Atualmente, a Rappi está presente em mercados regionais como o México e o Brasil.
Concorrência com o Mercado Livre
“Graças a essa aliança, a Amazon se tornará indiretamente uma forte concorrente do Mercado Libre. A aliança nos permitirá vender aos consumidores, oferecer aos usuários ‘combos’ (em produtos e serviços), que também começarão a redefinir esses mercados“, disse Useche.
Por exemplo, em um caso hipotético, ele disse que aqueles que se associarem à Amazon Web Services (AWS) poderiam obter frete grátis com o Rappi, ou vice-versa; acumular pontos no Rappi para obter descontos ou serviços no Amazon Prime ou na AWS.
“Há algumas sinergias muito interessantes que podem ser produzidas aqui”, disse ele.
Outro aspecto importante é o possível fortalecimento do sistema de pagamentos eletrônicos.
“A Amazon tem uma experiência muito forte e valiosa nesse mercado e oferece alternativas que vão além das tradicionais”, disse Useche. Com a aliança, a Rappi poderá ver opções como carteiras digitais ou planos do tipo “compre agora, pague depois”.
“Portanto, no futuro, poderíamos buscar essas mesmas alternativas. Ou seja, um portfólio mais amplo, não apenas de produtos e serviços, mas também de meios de pagamento para clientes do Rappi ou usuários dos serviços financeiros do Rappi Pay”, disse Useche.
A Bloomberg Línea consultou o cofundador e CEO da Rappi, Simon Borrero, sobre o negócio, mas ele não confirmou os detalhes da transação.
Com a operação da Amazon, “acho que o IPO [da Rappi] não seria afetado, provavelmente é uma vantagem o fato de a Amazon estar envolvida na empresa, mesmo que seja com uma participação minoritária”, disse o analista financeiro Gregorio Gandini.
“Essa é definitivamente uma ação estratégica para ambas as empresas e será interessante ver quais sinergias serão geradas”, disse ele.
Em uma entrevista recente à Bloomberg Línea, Borrero disse que a Rappi havia contratado talentos técnicos de alto nível, incluindo executivos de empresas como a DoorDash a Amazon.
“Temos nosso chefe de dados vindo da Amazon, nosso COO e chefe de growth da DoorDash. Temos provavelmente 50 pessoas vindas de 15 países e das maiores empresas do mundo.
Embora tenha dito que muitos deles estão nos EUA, ele descartou que isso implique uma entrada nesse mercado: “Para nós, a América Latina é a aposta”.
Na época, ele disse que a estreia do unicórnio colombiano Rappi em Wall Street continua sendo um alvo, apesar da volatilidade dos mercados financeiros.
Borrero acredita que as condições para uma IPO poderiam estar em vigor até o final de 2026.
De acordo com o analista Alejandro Useche, os principais desafios para a operação têm a ver com a concorrência local nos países da América Latina, especialmente os emergentes e as pequenas plataformas de comércio eletrônico.
Ele alertou que, se essas aquisições e alianças forem consolidadas, em mercados como o da Colômbia, um “oligopólio no mercado de plataformas eletrônicas poderá surgir no futuro, com dois ou três gigantes sobrevivendo e substituindo concorrentes menores do comércio eletrônico”.
Uma outra questão que ele considera fundamental é o futuro dos entregadores.
“A Amazon certamente estará interessada em saber mais sobre suas condições de trabalho e em tecnificar ainda mais os processos, o que poderia, até certo ponto, afetar as condições atuais dos motoristas de entrega“, disse Useche.
Embora ele diga que “esperamos que essas mudanças sejam para melhor e que suas condições sejam melhoradas”, ele adverte que pode acontecer o contrário: “A busca por eficiência e economia fará com que alguns deles sejam demitidos ou que suas condições de trabalho sejam alteradas“.
Mauricio Jaramillo, sócio da área de concorrência do escritório de advocacia Pérez - Llorca, Gómez Pinzón, explica que, quando mais detalhes forem conhecidos, a transação deverá ser analisada para determinar se há uma mudança na estrutura de controle da Rappi.
Isso determina se a obrigação de obter autorização da Superintendencia de Industria y Comercio (SIC) é acionada na Colômbia ou se, de acordo com as regulamentações de outros países, essa obrigação é acionada na respectiva jurisdição.
Caso a obrigação de licenciamento não seja acionada, como aparentemente é o caso, também é importante analisar os efeitos no mercado após a conclusão do licenciamento.
“É importante entender se há acordos adicionais que levem à integração operacional e tecnológica entre as empresas ou acordos de colaboração, agora que a Amazon faz parte da estrutura acionária da Rappi”, disse Mauricio Jaramillo.
Esses acordos podem ser analisados pelo sistema de controle de fusões ou pelo regime geral de concorrência.
Outro aspecto relevante a ser analisado nessa operação é a capacidade de lidar, gerenciar e explorar os dados de milhões de usuários das duas plataformas, o conhecimento adquirido pelas duas empresas sobre seus clientes e o know-how das duas empresas no gerenciamento dos dados de seus clientes na exploração dessas informações.
Do Brasil, fontes jurídicas já começam a levantar questões sobre possíveis efeitos relevantes no ambiente concorrencial, considerando que a entrada da Amazon em uma das principais plataformas de entrega da região deve atrair a atenção das autoridades concorrenciais.
“Esse tipo de operação pode gerar questionamentos em instâncias como o Cade [Conselho Administrativo de Defesa Econômica], pois envolve grandes players com forte poder de mercado“, disse o advogado Fernando Canutto, sócio da Godke Advogados e especialista em direito empresarial, em uma análise.
Ele explicou que “quando empresas desse porte fazem movimentos estratégicos, há sempre a possibilidade de uma análise mais profunda por parte das autoridades. O objetivo é verificar se há concentração de mercado ou práticas que possam limitar a concorrência.”
Em sua opinião, além do aspecto competitivo, os instrumentos utilizados na operação também merecem atenção.
Canutto disse que as notas conversíveis são mecanismos comuns em transações dessa natureza.
Em termos simples, eles permitem que o investidor, em um determinado momento, transforme o valor contribuído em patrimônio líquido, garantindo mais flexibilidade para as partes envolvidas.
“Esse movimento tende a pressionar os concorrentes a rever estratégias e ampliar investimentos em tecnologia, logística e serviços financeiros”, segundo o advogado.
“Estamos diante de uma operação que pode remodelar o mercado. A tendência é que consumidores e investidores sintam os reflexos desse movimento já no curto prazo.“
