Bloomberg News — O ouro tem estado no radar do mercado como opção de investimento, mas não apenas entre os traders profissionais de metais preciosos: investidores comuns de “varejo” estão esgotando os estoques das lojas de ouro.
À medida que as fotos das filas do lado de fora das lojas inundavam as mídias sociais no último mês, os traders ficavam cada vez mais preocupados com os preços.
O ouro é “um negócio superlotado que está sobrecarregado por todas as métricas técnicas”, escreveu Nicky Shiels, chefe de pesquisa da refinaria de metais preciosos MKS Pamp SA, para clientes em 6 de outubro.
Na segunda-feira (20), quando os preços subiram para novos recordes de alta, perto de US$ 4.400 a onça (cerca de 28 gramas), Marc Loeffert, trader da Heraeus Precious Metals, alertou que o metal estava “ficando ainda mais sobrecomprado”.
O acerto de contas veio nesta semana. Os preços do ouro despencaram até 6,3% na terça-feira (21), a maior queda desde 2013, e mantiveram as perdas até sexta-feira (24), fechando em US$ 4.113,05 a onça.
Em dólares, a queda semanal de US$ 138,77 foi uma das maiores já registradas.
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Tendência de alta
Havia dúvida se o movimento era um ponto de virada no mercado de alta de vários anos do ouro ou apenas uma correção dentro de uma tendência de alta.
Na Chinatown de Bangkok, o centro de comércio de ouro do país, Sunisa Kodkasorn, 57 anos, operária de uma fábrica têxtil, não tinha dúvidas de que o segundo cenário era a resposta correta.
“O ouro é o melhor investimento”, disse ela. “Decidimos juntar todo o nosso dinheiro e vir hoje porque sabíamos que os preços tinham caído.”
Ela não está sozinha: de Cingapura aos EUA, os negociantes disseram à Bloomberg News que viram uma onda de interesse de pessoas querendo comprar ouro quando os preços caíram nesta semana.
A tentativa de Kodkasorn de comprar o ouro em baixa foi frustrada porque o tamanho da barra de ouro que ela poderia comprar estava esgotado.
E outro tipo de corrida do ouro está ocorrendo neste fim de semana em Kyoto, onde cerca de mil comerciantes, corretores e refinadores profissionais de ouro estão chegando à antiga capital do Japão para a maior conferência anual de metais preciosos, que começa no domingo (26).
Apesar de sua cautela na recente alta, os profissionais estão igualmente entusiasmados com o mercado de ouro: a participação na conferência está em um nível recorde.
“Os mercados em alta sempre precisam de uma correção saudável para garantir que o ciclo tenha duração”, disse Shiels, cuja nota inicial foi publicada quinze dias antes do pico dos preços, esta semana. “Os preços devem se consolidar e reverter para uma trajetória de alta mais comedida.”
O preço do ouro atingiu um pico um pouco acima de US$ 4.381 a onça no final das negociações de segunda-feira.
O que foi incomum em relação ao que veio a seguir foi o fato de que ele se limitou em grande parte aos mercados de metais preciosos: outros mercados importantes, de ações a títulos do Tesouro e petróleo, pouco se movimentaram na terça-feira, enquanto o ouro caía.
Não houve um catalisador óbvio para o movimento: alguns traders apontaram para a realização de lucros por fundos de hedge, outros disseram que houve vendas por bancos chineses.
Mas foi uma reversão que os especialistas em ouro vinham prevendo há algum tempo, já que o metal precioso - depois de já ter batido recordes de alta este ano - subiu mais 30% em apenas dois meses.
No mercado de futuros Comex de Nova York, o interesse em opções de venda de baixa sobre o ouro subiu para alguns dos níveis mais altos em relação às opções de compra de alta desde a crise financeira global de 2008.
O gerente de um fundo de hedge focado em commodities expressou sua frustração com o fato de que, apesar de ser um otimista de longo prazo em relação ao ouro, ele não conseguiu capitalizar totalmente a alta porque começou a apostar em uma correção muito cedo.
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O que esperar do ouro
Ainda assim, continua sendo difícil encontrar alguém com que projete uma tendência de queda do ouro entre os analistas de metais preciosos cujas previsões - em sua maioria - têm sido otimistas ao longo dos últimos dois anos.
O otimismo, no entanto, não era tão grande quanto se mostrou a realidade. Quando a London Bullion Market Association realizou uma pesquisa com analistas no início do ano, quase todos os entrevistados esperavam que os preços subissem, mas nenhum deles achava que o ouro poderia ser negociado acima de US$ 3.300 em 2025.
“Esperamos que a redução de riscos e a realização de lucros por parte dos investidores sejam atendidas por compras de mergulho de outros segmentos da demanda, incluindo bancos centrais e outros compradores físicos, mantendo as reversões relativamente superficiais”, disse Gregory Shearer, do JPMorgan Chase & Co. em uma nota esta semana.
No entanto, o histórico do mercado de ouro apresenta alguns motivos para cautela. Em setembro de 2011, quando o ouro atingiu uma alta de US$ 1.921 antes de cair, os comerciantes e analistas que se reuniram naquele mês para a conferência anual da LBMA estavam quase universalmente otimistas.
No fim das contas, seriam necessários mais nove anos para que o ouro recuperasse esse valor máximo.
O atual aumento do ouro foi impulsionado por uma onda de compras de bancos centrais, que se acelerou drasticamente após as sanções impostas ao banco central russo em 2022, e por temores sobre níveis insustentáveis de dívida pública em todo o mundo.
Shearer, do JPMorgan, destacou a possibilidade de os bancos centrais darem um passo atrás no mercado como o principal risco para suas previsões de alta, que veem o ouro chegando a uma média de mais de US$ 5.000 até o último trimestre do próximo ano.
Mas a etapa mais recente da alta - que ocorreu depois que o presidente dos EUA, Donald Trump, tentou demitir a governadora do Federal Reserve dos EUA, Lisa Cook - foi turbinada por uma onda de compras de investidores comuns de “varejo”, com as lojas de ouro ficando sem estoque e mais dinheiro acumulado em fundos negociados em bolsa do que nunca.
Em alguns dos principais centros de compra de ouro do mundo, houve poucos sinais esta semana de que a queda nos preços tenha diminuído seu entusiasmo. Alguns negociantes relataram menos interesse após dois meses agitados, mas outros registraram vendas recordes.
Pete Walden, diretor executivo adjunto da BullionStar, uma concessionária em Cingapura, disse que sua empresa teve o dia mais movimentado de todos os tempos na terça-feira.
“Tivemos uma fila antes da abertura, com muito mais compradores do que vendedores”, disse ele. “Acho que muitos estão usando isso como uma oportunidade para comprar a queda.”
Nos Estados Unidos, Stefan Gleason, da corretora Money Metals Exchange, disse que sua empresa teve mais interesse de compradores “caçadores de pechinchas” do que poderia suportar.
E no elegante distrito de Ginza, em Tóquio, o estudante vietnamita Hang Viet, que está na casa dos 20 anos e mora no Japão há cerca de uma década, chegou a uma filial da Tanaka Precious Metal Group na esperança de comprar uma pequena barra de ouro.
“Acredito que os preços do ouro continuarão subindo no longo prazo”, disse ele. “Vi a queda atual como uma oportunidade.”
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