Bloomberg — Durante boa parte deste mês, os investidores de Wall Street investiram em ações e títulos, em aposta que o Federal Reserve estivesses finalmente pronto para começar a cortar as taxas de juros novamente. Tudo o que eles estavam esperando era o sinal verde de Jerome Powell para manter a recuperação.
Eles obtiveram exatamente o que estavam procurando na sexta-feira, quando o presidente do Fed desencadeou a maior alta entre os mercados desde abril, ao adotar um tom mais dovish do que muitos esperavam durante um discurso altamente antecipado.
Os títulos do Tesouro subiram, o que levou os rendimentos de dois anos caíssem até 12 pontos-base, e os traders de futuros começaram a precificar que um corte na taxa de juros em setembro é quase certo, depois que o presidente do Fed disse que “a mudança no equilíbrio dos riscos pode justificar o ajuste de nossa postura política”.
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O índice S&P 500 se recuperou de uma queda de cinco dias, subindo até 1,7%, enquanto o Russell 2000 subiu 4% devido às ações sensíveis às taxas e à economia.
O dólar caiu e os ativos de risco, como o bitcoin, subiram, antecipando que o banco central usará a política para estimular o crescimento.
“Essa é uma mudança importante para o Presidente Powell”, disse Matt Maley, estrategista-chefe de mercado da Miller Tabak + Co LLC.
“A questão para os mercados agora é se as preocupações com o crescimento mais lento farão com que os lucros diminuam, mas o Fed não criará ventos contrários significativos para os investidores.”
O discurso de Powell no simpósio anual de Jackson Hole, Wyoming, era aguardado com ansiedade pelos mercados financeiros, que no início do mês começaram a precificar a quase certeza de que o Fed cortaria as taxas de juros em um quarto de ponto percentual na reunião do próximo mês, a primeira redução desde dezembro.
Com o mercado de trabalho perdendo força, alguns traders chegaram a apostar em um movimento de meio ponto - o tipo de corte normalmente reservado para emergências.
A especulação alimentou o sentimento de risco em todos os mercados, impulsionando as ações para novos recordes de alta até o final da semana passada, apesar das preocupações de que a guerra comercial do Presidente Donald Trump esteja desacelerando a economia e das preocupações de que as ações das grandes empresas de tecnologia que estão impulsionando os ganhos tenham subido demais.
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Em 14 de abril, o S&P 500 havia se recuperado 30% de suas baixas do início de abril, quando o lançamento das tarifas de Trump fez com que os mercados entrassem em parafuso, em grande parte devido ao avanço tórrido de empresas como a Nvidia que estão lucrando com o aumento dos gastos com inteligência artificial.
Porém, nos últimos dias, as dúvidas sobre o próximo passo do Fed começaram a se infiltrar e algumas autoridades do banco central alertaram que um corte em setembro não era uma coisa certa.
A recuperação foi interrompida depois que o governo informou que a inflação no atacado em julho teve o maior salto em três anos, reacendendo os temores de que a estagflação poderia limitar o espaço do banco central para cortar as taxas.
Isso fez com que o S&P 500 caísse por cinco dias consecutivos até quinta-feira e elevou os rendimentos do Tesouro.
O que dizem os estrategistas da Bloomberg:
“Os comentários de Powell destacam sua tentativa de conduzir a economia dos EUA com segurança durante outro período desafiador, uma dinâmica que apoia as ações, mas é mais problemática para os títulos do Tesouro com prazos mais longos. Cortar antes que a inflação impulsionada por tarifas se estabeleça poderia piorar as pressões no futuro, atingindo mais fortemente os títulos do Tesouro.”
- Tatiana Darie, Estrategista Macro, Markets Live
Isso se inverteu depois que Powell sinalizou que o Fed está preparado para mudar de rumo, repetindo o que aconteceu há um ano no evento Jackson Hole, quando ele telegrafou que o banco central estava pronto para começar a reduzir as taxas de juros de uma alta de mais de duas décadas.
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“O discurso ajuda a confirmar - sem confirmar oficialmente - um corte nas taxas em setembro, mas não necessariamente um ciclo de corte completo”, disse Kevin Gordon, estrategista sênior de investimentos da Charles Schwab.
“A resposta positiva inicial do mercado reflete o conforto e o alívio de não estar completamente em desacordo com o Fed.”
O Fed permaneceu em espera em 2025, já que as mudanças de política de Trump ampliaram a incerteza nas perspectivas econômicas, deixando Powell tentando equilibrar o risco de reaceleração da inflação contra uma desaceleração do crescimento.
Embora os números do emprego no início deste mês tenham mostrado que o mercado de trabalho estava mais fraco do que o esperado, outros indicadores apontam para alguns pontos fortes da economia e os lucros corporativos continuaram a reforçar o otimismo do mercado de ações.
O banco central também está enfrentando uma pressão sem precedentes por parte de Trump, que abandonou o respeito tradicional pela autonomia do Fed ao atacar Powell por não cortar as taxas e ameaçar demitir um governador do Fed devido a alegações de fraude hipotecária.
Diante disso, Powell parece ansioso para garantir aos mercados que o Fed não permitirá que a política dite a política monetária.
Os mercados foram pegos de surpresa ao antecipar prematuramente uma inflexão do Fed várias vezes desde a pandemia, e Powell sempre ressaltou que o banco está adotando uma abordagem dependente de dados, o que torna ainda difícil prever a profundidade dos cortes que o banco central fará nos próximos meses.
Dan Carter, gerente de portfólio da Fort Washington Investment, disse que, mesmo com o tom mais dovish de Powell, os dados das próximas semanas ainda apresentam alguns riscos.
“O mercado vai gostar dessa mudança de tom”, disse ele. “Mas acho que temos de ter cuidado para não nos anteciparmos demais. Ainda há muitos dados entre agora e a próxima reunião do FOMC.”
-- Com a ajuda de Michael MacKenzie e Emily Graffeo.
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