Bloomberg — A tendência de alta que levou a bolsa a inéditos 159.000 pontos no pregão desta sexta-feira (28) tem espaço para persistir diante do cenário externo favorável, com maior busca por ativos de risco realimentada pela perspectiva recente de um corte do Fed, e em função da expectativa de corte de juros no Brasil no início do próximo ano.
Em 2026, essa onda favorável será testada de maneira mais evidente a partir de abril, data-chave para os movimentos da eleição presidencial.
Os retornos comprimidos nos últimos anos da bolsa brasileira em meio a juros altos deram em 2025 um sinal de alívio. O Ibovespa salta mais de 30% no ano — a caminho do maior avanço em seis anos — e volta a superar o CDI após ter perdido para a renda fixa no ano passado.
Nomes ligados à economia doméstica, como Cogna, C&A e Cury, que se beneficiam do corte da Selic que o mercado projeta para janeiro, estão entre os maiores ganhos do Ibovespa, com avanços acima de 100% no acumulado do ano.
Analistas apontam que o movimento positivo no ano está alinhado a um cenário global de dólar mais fraco e rotação de fluxos de investimentos para fora dos EUA, onde as políticas de Donald Trump trouxeram incertezas, mas que favoreceram os emergentes, sobretudo no início do ano.
“As bolsas globais continuam reagindo a um ambiente de crescimento robusto e à tendência de enfraquecimento do dólar, fatores que têm favorecido tanto os mercados acionários quanto as moedas de países emergentes, incluindo o Brasil”, disse Luciano Telo, diretor de investimentos da gestora de fortunas UBS Wealth Management.
“Até o final do primeiro trimestre de 2026, projetamos um cenário semelhante aos dos últimos três meses, com viés positivo para os emergentes e participação do Brasil neste movimento”, completa.
Leia também: Saídas de até US$ 10 bi em dividendos colocam pressão sobre o câmbio, dizem analistas
Internamente, o mês de abril é visto como chave para avaliar os efeitos mais claros da eleição sobre o mercado financeiro. Este é o prazo final para que os políticos que queiram se candidatar a presidente se afastem de seus cargos.
Os olhos estão voltados sobretudo para o governador de São Paulo, Tarcísio de Freitas, visto como o preferido pelos investidores pela sua agenda liberal, em que se destacam as privatizações. Tarcísio é o nome do campo da direita com um dos melhores desempenhos nas pesquisas depois do ex-presidente Jair Bolsonaro, que está preso e inelegível.
“O momentum deverá seguir pelo menos ate abril do ano que vem, quando o trade eleitoral deverá começar a impactar mais sobre os preços de mercado — ainda que haja correções intermediárias pelo caminho”, disse Raphael Figueredo, estrategista de ações na XP. “A qualidade da tendência atual é muito semelhante à de 2019 e assim deverá seguir”.
Um dos fatores que mantêm vivas as esperanças do mercado em uma mudança política em 2026 é o fato de as recentes eleições na América Latina terem apontado para vitórias de candidatos mais alinhados à direita. O partido de Javier Milei venceu as eleições de meio de mandato para o congresso argentino e, mais recentemente, o candidato de ultradireita, José Antonio Kast, foi alçado ao segundo turno no Chile.
“Temos visto uma onda de viradas à direita em várias eleições nos últimos meses na América Latina, e temos outras eleições em países da relevantes em 2026 — Colômbia, Peru e Brasil”, diz Jennie Li, analista da Bloomberg Intelligence. “É difícil dizer o quanto está precificado no mercado, mas os investidores estarão de olho se essas mudanças irão continuar ocorrendo nesses próximos ciclos eleitorais na região.”
A prisão em regime fechado do ex-presidente Jair Bolsonaro, no entanto, adicionou incerteza a um possível anúncio do seu apoio a Tarcísio no curto prazo, segundo a consultoria política Eurasia.
“Uma decisão cedo de endossar Tarcísio ficou mais improvável”, segundo Christopher Garman, diretor-executivo para as Américas da empresa, que vê o endosso como fundamental para o governador de São Paulo. Por ora, Garman ainda vê um o presidente Luiz Inácio Lula da Silva como “ligeiro favorito” em 2026.
Alívio monetário
Ainda sem um quadro eleitoral definido, o mercado se beneficia dos cortes de juros nos Estados Unidos e da expectativa de alívio monetário também no Brasil, segundo Telo, da UBS Wealth Management. “O ciclo de cortes de juros nos Estados Unidos segue em andamento, e o valuation da bolsa brasileira, apesar da alta recente, ainda está abaixo da média histórica”, disse Telo.
A temporada de balanços surpreendentemente positiva na visão dos analistas, também ajudou a impulsionar o índice local à maior sequência de altas em 30 anos.
Metade das empresas que reportaram resultados até 21 de novembro tiveram uma surpresa positiva no Ebitda, segundo a Bloomberg Intelligence.
Com isso, em novembro, a bolsa emplacou 15 altas consecutivas, o que não ocorria desde 1994, e nesta semana escalou os 159.000 pontos pela primeira vez na história.
O fluxo externo também contribuiu. No ano até agora, os estrangeiros compraram mais de R$ 28 bilhões em ações segundo dados da B3 compilados pela Bloomberg. No ano passado, houve uma saída de R$ 24 bilhões.
O movimento foi reforçado ontem, quando a perspectiva de corte de juros pelo Fed em dezembro alimentou o apetite a risco e causou altas robustas entre as bolsas emergentes. Em dólar, o Ibovespa sobe cerca de 50% no ano, enquanto o índice MSCI Emerging Markets avança 27%.
“Não é que o Brasil está tirando 10 na prova, estamos fazendo uma prova em grupo”, disse Rodrigo Koch, gestor de ações na Itaú Asset Management. Para ele, o fluxo estrangeiro na B3 é “só uma fração do que a gente poderia ver num cenário em que o Brasil fosse destaque”.
Veja mais em Bloomberg.com
Leia também
Dólar e eleições vão ditar o ritmo de cortes de juros, diz economista da G5 Partners
De BofA a Morgan Stanley: Wall St mantém visão otimista para emergentes em 2026
© 2025 Bloomberg L.P.
