Bloomberg Línea — O índice S&P 500 poderia ultrapassar o limite de 7.000 pontos até o final do ano, de acordo com o cenário mais otimista apresentado pela Bloomberg Intelligence.
De acordo com os estrategistas Michael Casper e Gillian Wolff, esse movimento dependeria dos cortes nas taxas de juros do Federal Reserve, o que desencadearia um forte ciclo de recuperação econômica.
Entretanto, em seu cenário base, as projeções atuais de taxas e crescimento macroeconômico não apontam para esse resultado.
Wolff e Casper enfatizaram que o “modelo de valor justo continua a ter dificuldades com o múltiplo do S&P 500 impulsionado pelas Sete Magníficas, o que torna a estimativa bem abaixo do preço atual, a menos que um Fed mais acomodatício gere uma aceleração significativa“.
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Em sua perspectiva, o consenso macroeconômico sugere um crescimento dos lucros de 8,4% nos próximos 12 meses, em comparação com os 11,1% previstos pelo consenso dos analistas.
Os especialistas destacaram que “os economistas e os analistas de taxas têm sido muito pessimistas em relação à perspectiva de crescimento dos lucros do S&P 500 este ano, e suas estimativas em nosso modelo continuam a ficar aquém do consenso fundamental“.
De acordo com o documento, o cenário básico inclui um aumento de 4% nos novos pedidos, uma queda nos rendimentos do Tesouro de dois anos, um leve aumento no desemprego e um crescimento de 5% nas commodities, resultando em um crescimento dos lucros menor do que as estimativas do mercado.
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Contrastes
O relatório observa que um cenário típico de recessão, seguindo os padrões anteriores a 2009, poderia levar o índice a níveis de 4.355 pontos.
Em contrapartida, em um cenário de recuperação otimista, o crescimento dos lucros chegaria a 16,4% e o múltiplo do índice ficaria em 22,9 vezes, o que permitiria que ele ultrapassasse 7.000 pontos, embora ainda abaixo dos 7.293 projetados por alguns analistas de mercado.
Casper e Wolff advertiram que “nosso modelo de valor justo sugere que é improvável que os múltiplos aumentem em relação aos níveis atuais, mesmo que o Fed reduza as taxas mais rapidamente do que o esperado”.
Em seu cenário base, o índice deve ser negociado a cerca de 19,1 vezes os lucros futuros, em comparação com o atual múltiplo futuro de 22,3 vezes.
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Os analistas complementaram que “a meta de preço de consenso do S&P 500 para 12 meses de 7.293 pontos está bem acima de nosso modelo macro, em grande parte devido às premissas de avaliação dos analistas”.
De acordo com o estrategista, para justificar um múltiplo tão alto dentro do modelo da Bloomberg Intelligence, seria necessário que as taxas de juros caíssem significativamente.
O artigo conclui que a narrativa de um “amanhecer econômico” após uma política monetária mais expansionista do Fed poderia sustentar uma recuperação extraordinária das ações, mas a lacuna entre o consenso macroeconômico e as expectativas dos analistas continua grande.
