Bloomberg — Já se passaram quase três anos desde que o ChatGPT da OpenAI colocou a inteligência artificial no centro da economia global.
Nesse período, uma máxima dominou o mercado de ações dos EUA: comprar o grupo conhecido como “Sete Magníficas”.
Composto pela Nvidia, Microsoft, Apple, Alphabet, Amazon, Meta e Tesla, esse septeto era visto como o mais bem posicionado para proporcionar grandes retornos aos investidores durante a maior mudança tecnológica desde a internet.
Embora isso tenha se concretizado em grande parte, o mercado de IA se expandiu de forma inesperada e se desenvolveu em outros negócios, para além das grandes empresas de tecnologia que eram as favoritas do mercado.
Portanto, as estratégias de investimento baseadas nas “Sete Magníficas” - responsáveis por mais da metade do aumento de mais de 70% do Índice S&P 500 desde o início de 2023 - têm deixado de fora algumas das empresas que também devem prosperar em um futuro de IA, como Broadcom, Oracle e Palantir.
“O fato de as ‘Sete Magníficas’ terem vencido ciclos tecnológicos anteriores, como o celular, a internet e o comércio eletrônico, não significa que vencerão aqui”, disse Chris Smith, que supervisiona US$ 2,4 bilhões como gerente de portfólio do Antero Peak Group da Artisan Partners.
“Os próximos vencedores serão aqueles que atenderem a mercados grandes e sem restrições por meio da IA, tornando-se empresas maiores no futuro do que as gigantes de tecnologia são hoje.”
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Isso não quer dizer que as sete empresas originais vão desaparecer. As Sete Magníficas representam quase 35% do S&P 500, e espera-se que seus lucros aumentem mais de 15% em 2026, com base em um crescimento de receita de 13%, de acordo com a Bloomberg Intelligence.
A expectativa é que o restante do S&P 500, excluindo estas sete ações, registre um aumento de 13% nos lucros e um aumento de 5,5% na receita no próximo ano.
Mas há uma divergência no desempenho do grupo no mercado de ações. Nvidia, Alphabet, Meta e Microsoft são consideradas bem posicionadas para um mundo de IA, e suas ações subiram entre 21% e 33% este ano. As perspectivas para a Apple, Amazon e Tesla, por outro lado, são menos claras e estão muito atrasadas.
“É difícil ver o grupo atual das Sete Magníficas como a melhor representação da IA”, disse Smith.
Portanto, Wall Street tem propostas de variações do tema para capturar os verdadeiros vencedores. Alguns o reduziram a um “Quarteto Fabuloso” de Nvidia, Microsoft, Meta e Amazon.
Jonathan Golub, estrategista-chefe de ações da Seaport Research, propõe remover a Tesla para criar os “Seis Grandes”.
Outros, como Ben Reitzes, da Melius Research, preferem uma “Elite 8” das Sete Magníficas mais a fabricante de chips Broadcom, que agora é a sétima maior empresa dos EUA em capitalização de mercado.
Mas nenhuma dessas opções capta todo o comércio de IA. Por exemplo, as ações da Oracle subiram mais de 75% este ano, à medida que seus negócios de computação em nuvem relacionados à IA decolam.
E a Palantir é, de longe, a empresa com melhor desempenho no índice Nasdaq 100, de alta tecnologia, com alta de 135% em 2025 devido à forte demanda por seu software de IA.
“Uma empresa pode se tornar grande demais para ser ignorada”, disse Jurrien Timmer, que ajuda a supervisionar US$ 16,4 trilhões em ativos sob administração como diretor de macro global da Fidelity Investments.
“Pode ser que, à medida que a história da IA evolua, novos vencedores tomem o lugar dos antigos vencedores, mesmo que os anteriores continuem a se sair bem.”
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O conceito das Sete Magníficas não é novidade em Wall Street, que gosta de criar coleções de ações badaladas para simplificar o mercado para os investidores.
Isso vale desde os Nifty Fifty da década de 1960, passando pelos “Quatro Cavaleiros” da Nasdaq na era ponto-com (Intel, Cisco, Microsoft e Dell) , até os FAANGs (Facebook, agora Meta; Amazon; Apple; Netflix e Alphabet) que dominaram os dias entre os smartphones e a IA no início deste século.
Mas assim como esses grupos foram dominantes em seus momentos, eles acabaram cedendo a liderança a novos nomes, algo que parece destinado a acontecer com a IA.
Em um sinal de como Wall Street está olhando para além das Sete Magníficas, a Cboe Global Markets está lançando futuros e opções com base no que está chamando de Cboe Magnificent 10 Index, que inclui os sete originais juntamente com Broadcom, Palantir e Advanced Micro Devices – a rival de menor porte da Nvidia em chips de processamento.
O anúncio da Cboe foi feito em 10 de setembro, justamente quando a Oracle estava tendo seu maior ganho em um dia desde 1992, após uma previsão robusta que consolidou seu status de grande vencedora em IA.
As ações da Oracle estão superando a maioria das Sete Magníficas desde o início de 2023. Mas ainda não conseguiu entrar na lista das 10 Magníficas organizada pela Cboe.
“Precisamos expandir a conversa para além das Sete Magníficas”, disse Nick Schommer, gerente de portfólio que administra aproximadamente US$ 34,7 bilhões em estratégias de investimento, incluindo o Janus Henderson Transformational Growth ETF.
“A Oracle definitivamente faz parte disso agora, assim como a Broadcom.”
A Cboe se recusou a disponibilizar alguém para discutir a metodologia do índice, mas disse em seu comunicado de anúncio da lista das 10 Magníficas que os componentes foram selecionados “com base na liquidez, valor de mercado, volume de negociação e liderança em áreas como inteligência artificial e transformação digital”.
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Líderes da próxima geração
Os profissionais de Wall Street indicaram vários candidatos para a próxima geração de liderança no mercado de ações, mas algumas empresas foram citadas com frequência especial nas entrevistas.
A Taiwan Semiconductor Manufacturing é vista como um componente essencial do ecossistema de IA, juntamente com a Oracle e a Broadcom.
E a Palantir é considerada uma das poucas empresas vencedoras de software de IA, em um momento em que os líderes antigos, como a Salesforce e a Adobe, lutam contra a percepção de que estão sendo deixados para trás.
Em termos de quais ações não são mais magníficas, a Apple e a Tesla são mencionadas com mais frequência. A Apple não está gerando o mesmo nível de crescimento que os outros gigantes da tecnologia e é considerada muito atrasada em IA.
Enquanto isso, o negócio de veículos elétricos da Tesla está sob forte pressão, pois as vendas estão se esgotando e os concorrentes estão surgindo.
Mas ambas ainda têm legiões de fãs no mercado de ações que apostam que elas estarão lá quando chegar a hora. Para a Apple, a aposta é que o iPhone será o dispositivo que milhões de consumidores usarão para acessar a IA.
E os investidores da Tesla esperam que o impulso do CEO Elon Musk para a direção autônoma e os robôs humanoides, que requerem IA, levem a um crescimento futuro.
Há também uma lista cada vez maior de setores que se beneficiam da IA, incluindo geradores de energia e outros elementos da construção da infraestrutura de IA, como a empresa de equipamentos de comunicação Arista Networks , a fabricante de chips de memória Micron Technology. e empresas de armazenamento como a Western Digital.
Outro desafio para identificar o comércio de IA é que várias empresas importantes são privadas.
A OpenAI provavelmente estaria em qualquer lista de vencedores da IA, mas está fora do alcance da maioria dos investidores, apesar de estar supostamente em negociações para vender ações com uma avaliação de cerca de US$ 500 bilhões. A Anthropic e a SpaceX também não são negociadas publicamente.
Com a proliferação da IA, é provável que os beneficiários mudem das empresas que facilitam o crescimento para as que oferecem serviços e produtos específicos de IA e, finalmente, para as empresas que a utilizam para aumentar a eficiência e o crescimento.
Essa transição provavelmente determinará os vencedores finais da IA - seja qual for o nome que Wall Street decida dar a eles.
“À medida que essa evolução acontece, os líderes do boom da IA podem se tornar caros, seu crescimento e fluxo de caixa podem deixar de parecer tão bons, e o comércio começará a se desgastar nas bordas”, disse Timmer, da Fidelity.
“O problema com um mercado concentrado é que podemos ter uma mudança disruptiva à medida que a liderança cair em desgraça.
No momento, não estamos em níveis de avaliação que me façam coçar a cabeça, mas neste momento não podemos dizer se a era das Sete Magníficas terminará com uma rotação benigna ou com um crash.”
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