Bloomberg — Os economistas acreditam que o Banco Central Europeu manterá as taxas de juros inalteradas até 2027, mesmo com o ressurgimento das ameaças à inflação.
Um levantamento da Bloomberg, realizada de 6 a 11 de março, mostrou que apenas 7% dos entrevistados esperam uma mudança até dezembro e menos de um terço prevê um aperto até o final do próximo ano.
Isso os coloca em desacordo com os mercados, que estão precificando um aumento de um quarto de ponto na taxa de depósito para 2,25% até julho e uma chance de dois em três de outro aumento para 2,5% até o final do ano.
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A duração da guerra no Irã está no centro da divisão, com os entrevistados prevendo que a guerra no Irã será de curta duração.
Desde a conclusão da pesquisa, o novo líder supremo do Irã, Ayatollah Mojtaba Khamenei, disse que o Estreito de Ormuz deve permanecer fechado e que Teerã procurará abrir outras frentes na guerra se os EUA e Israel persistirem com seus ataques.
O presidente Donald Trump, por sua vez, disse que impedir que o Irã tenha armas nucleares e seja uma ameaça é “de muito maior interesse e importância para mim” do que os preços do petróleo.
Os dirigentes de políticas liderados pela presidente Christine Lagarde estão em alerta máximo com a perspectiva de outro choque inflacionário após o aumento sem precedentes nos preços depois que a Rússia invadiu a Ucrânia em 2022.
As autoridades dizem que estão prontas para intervir. Mas, por enquanto, estão pedindo paciência enquanto avaliam sinais contraditórios sobre quanto tempo o conflito irá se arrastar.
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“É claramente muito cedo para tirar conclusões definitivas sobre o impacto”, disse Bill Diviney, economista sênior do ABN Amro para a zona do euro. “O Conselho do BCE expressará sua vigilância sobre o impacto na inflação e a disposição de agir, se necessário.”
Quatro em cada cinco entrevistados afirmam que a próxima medida do BCE provavelmente será um aumento - em comparação com 59% na última pesquisa. Quase 60% veem riscos de alta da inflação mais fortes do que antes, enquanto 70% agora dizem que uma ultrapassagem da meta de 2% é uma ameaça maior do que uma ultrapassagem.
Apesar dessas mudanças, nenhum economista prevê uma alteração na taxa de depósito na próxima semana. Cerca de dois terços dizem que é muito cedo para dizer se a guerra alterará fundamentalmente as perspectivas econômicas.
O que a Bloomberg Economics diz...
“Nosso cenário central continua sendo de que as taxas permanecerão inalteradas este ano, embora agora tenhamos eliminado os riscos de queda que prevaleciam antes do choque de energia. Um aumento ainda pode se concretizar este ano se o choque persistir e o aumento das expectativas de inflação mostrar sinais de consolidação.”
-David Powell e Simona Delle Chiaie. Clique aqui para ver o INSIGHT completo
Grande parte da incerteza é sobre a duração da guerra. Enquanto o presidente dos EUA, Donald Trump, inicialmente citou um período de “quatro a cinco semanas” e depois disse que poderia terminar “muito em breve”, o ministro da Defesa israelense, Israel Katz, disse que a luta continuaria até que “a vitória fosse alcançada”.
Os analistas estão se inclinando para a linha do tempo de Trump. Mais da metade espera que o conflito dure de três a cinco semanas, embora as respostas variem de uma ou duas semanas a 10 meses.
Apesar de o Conselho do BCE manter seu mantra de que os dados orientarão suas decisões, alguns membros já estão ponderando suas próprias perspectivas.
Peter Kazimir, da Eslováquia, disse à Bloomberg que os cortes estão “definitivamente fora de cogitação” e que um aumento está “potencialmente mais próximo do que muitas pessoas pensam”.
O presidente do Bundesbank, Joachim Nagel, e o presidente da Estônia, Madis Muller, também se mostraram otimistas.
A própria Lagarde se comprometeu a garantir que os consumidores “não sofram os mesmos aumentos de inflação como os que vimos em 2022 e 2023”. A resposta lenta do BCE naquela época contribuiu para que os ganhos de preços ultrapassassem 10%.
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“É importante lembrar que a sensibilidade do BCE aos choques de oferta é maior agora”, disse Andrzej Szczepaniak, economista sênior europeu da Nomura.
As autoridades manterão um controle especialmente atento sobre os salários, que foram um grande impulsionador da inflação durante o último episódio.
“Quanto maior for a duração dos preços mais altos da energia, maior será o risco de efeitos secundários e de impacto na inflação de médio prazo”, disse Pia Fromlet, economista do SEB.
Os analistas preveem que o BCE aumentará sua perspectiva de inflação para o ano, sendo que quase a metade também espera uma leitura mais forte para 2027. Eles estão menos convencidos de que as pressões subjacentes sobre os preços também aumentarão.
Os entrevistados estão ainda mais incertos sobre as implicações de curto prazo para o crescimento econômico.
Quase 80% afirmam que as novas previsões trimestrais, previstas para o mesmo período da decisão de política econômica da próxima semana, conterão apenas informações “limitadas” ou “muito limitadas”.
Mais de dois terços citam a forma como as projeções são compiladas como um motivo, com muitos apontando para um dia de corte dos dados de mercado que alimentam os modelos que - com base na prática anterior - deveriam ter precedido a guerra.
“É improvável que as projeções atualizadas da equipe tenham refletido de forma significativa a guerra do Irã nesta fase”, disse Dennis Shen, professor da TU Berlin’s International School of Management. “O BCE sentirá que está voando comparativamente às cegas.”
-- Com a ajuda de James Hirai.
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