Bloomberg Línea — A guerra comercial e o ressurgimento do protecionismo global podem colocar a hegemonia do dólar, um símbolo da liderança econômica dos Estados Unidos, sob pressão, à medida que crescem as dúvidas sobre o seu papel como moeda de refúgio em um mundo cada vez mais fragmentado.
A fraqueza do dólar desde o início da guerra comercial entre os EUA e a China levanta questões para os países latino-americanos sobre a necessidade de se antecipar a um eventual realinhamento da moeda global.
O índice do dólar americano, o DXY, caiu 6,77% no acumulado do ano até 16 de maio, o que mostra maior fraqueza em relação a uma cesta de moedas globais.
Leia mais: Como a China passou de líder a terceiro país com mais títulos do Tesouro dos EUA
“O dólar pode perder seu papel de moeda ‘porto-seguro’ se o mundo perder a confiança nele e na economia dos EUA”, disse Gayle Allard, economista e professora da IE University, à Bloomberg Línea, na Espanha. “Na verdade, as crises nos mercados de títulos são uma evidência de que a confiança está sendo corroída.
Ela explica que um dólar mais fraco poderia ser, em parte, uma boa notícia para a América Latina, já que toda a dívida pública, nessa moeda, poderia ser paga a um custo menor. Para a Argentina, segundo Allard, “seria uma grande bênção”.
É evidente que há elementos do sistema internacional que Trump vai mudar. Estou mais preocupado com o sistema de comércio internacional. Um retorno aos acordos bilaterais, que é o que Trump parece estar buscando, seria menos favorável ao comércio internacional.
Gayle Allard, economista e professora da IE University.
De acordo com uma matéria recente da Bloomberg Línea, a exposição cambial é relevante, pois vários países da região têm agora mais de 40% de sua dívida denominada em moeda estrangeira, o que aumenta sua exposição a episódios de volatilidade do dólar.
Outro ponto a ser considerado é que uma eventual fraqueza do dólar significaria poder importar produtos dos EUA a preços mais baixos, o que reduziria a inflação e os custos de produção.
No entanto, um possível efeito negativo é que isso tornaria os produtos latino-americanos menos competitivos no mercado dos EUA, especificamente porque menos moeda estrangeira entraria com as exportações, o que, por sua vez, se traduziria em menos crescimento para esses países.
De acordo com Allard, países como o Equador, que usam o dólar como moeda oficial, experimentariam um aumento na competitividade de todas as exportações não petrolíferas.
Os importadores de petróleo, por sua vez, se beneficiariam de um produto mais barato em suas moedas locais.
Leia mais: Estes family offices apostaram em ações dos EUA antes da queda causada pelas tarifas
Deixar o dólar não é fácil
“Sair dessa rede dolarizada não é tão fácil”, disse o acadêmico Jairo Andrés Rendón em uma análise recente. “No entanto, esse equilíbrio está começando a mostrar sinais de tensão.”
Um dos possíveis sinais é que a liderança cooperativa dos Estados Unidos – fundamental para sustentar essa confiança – enfraqueceu em meio à guerra comercial.
Nesse sentido, Rendón disse que a política “America First” implicou uma mudança em direção ao isolamento e a decisões unilaterais, como a anunciada saída dos EUA da OMS ou as exigências a aliados estratégicos como a Ucrânia.
“Essa dependência global do dólar também tem um custo interno para os Estados Unidos: uma moeda forte encarece suas exportações e limita sua competitividade”, disse Rendón, professor do Departamento de Administração de Empresas da Pontificia Universidad Javeriana, na Colômbia.
A hegemonia do dólar está presente na alta demanda por instrumentos em dólar, inclusive títulos do Tesouro dos EUA.
Para o analista Rendón, essa demanda gera o que é conhecido como rendimento de conveniência, ou seja, um prêmio que o mundo está disposto a pagar pelo acesso aos ativos em dólar devido à sua segurança, liquidez e aceitação global.
Entretanto, a crescente incerteza política e econômica sob a administração Trump está remodelando o mercado de títulos do Tesouro dos EUA, afetando a percepção de seu status tradicional de porto seguro.
Dificuldade da China para competir com o dólar
Juntamente com esse fenômeno, a China está se tornando cada vez mais importante no comércio internacional e a demanda por transações em yuan “está crescendo muito rapidamente e hoje é bastante importante”, disse Hernando Zuleta, reitor da faculdade de economia da Universidad de los Andes, na Colômbia.
A grande questão é se pode haver uma recomposição não apenas do comércio, mas da necessidade de diversificar as reservas internacionais.
Isso levanta a possibilidade de uma mudança estrutural mais ampla no sistema financeiro global, impulsionada pelo crescimento do yuan e de outros participantes emergentes no comércio mundial.
“Um mundo sem o dólar em seu centro seria um mundo menos estável”, diz Gayle Allard. “Talvez a história o veja como aquele momento em que Richard Nixon (presidente dos EUA de 1969 a 1974) desvinculou o dólar do sistema de Bretton Woods. Sobrevivemos? Claro, foi fácil? Não”.
No passado, a hegemonia do dólar também foi corroída pela ascensão de moedas fortes, como o euro, que determinou grande parte do comércio internacional da Europa.
Nesse cenário, a demanda dos bancos centrais por moedas de reserva internacionais também mudou em favor do euro e o dólar perdeu parte do espaço que tinha, mas ainda continua sendo a moeda dominante, de acordo com o reitor Zuleta.
Leia mais: Brasil não teme retaliação dos EUA ao reforçar laços com a China, diz Lula
Moeda comum do BRICS?
Os Estados Unidos não se sentem à vontade com a proposta do BRICS, a parceria de países emergentes criada em 2009 por Brasil, Rússia, Índia e China, de impulsionar o comércio no bloco de potências emergentes em moedas locais, uma iniciativa que desafia a hegemonia do dólar.
De fato, o presidente dos EUA, Donald Trump, ameaçou esses países com tarifas caso essa proposta se concretize.
No entanto, o Brasil, que atualmente ocupa a presidência do fórum BRICS, sugeriu que essa iniciativa pode ser adotada sem ter que competir com a hegemonia do dólar.
Para Zuleta, a alternativa de criar uma moeda comum pelos BRICS é distante e implicaria uma união monetária complexa, que exige o sacrifício da soberania econômica sem clareza sobre sua governança.
“O yuan chinês não é uma boa alternativa atualmente”, de acordo com Gayle Allard, professora da IE University. “E a moeda do BRICS é um sonho irrealista. É mais provável que o euro ou as criptomoedas ganhem importância relativa”.
Leia mais: Trump escala ataque a Harvard e anuncia novo corte de US$ 450 milhões em verbas
Conflito entre Trump e parceiros
O governo Trump sugeriu uma possível saída do FMI, onde o dólar responde por 43% dos Direitos Especiais de Saque, a reserva multilateral da organização.
Como Rendón escreveu em sua análise, “se essa saída se concretizar, a demanda pelo dólar como ativo de reserva global cairá ainda mais, enfraquecendo ainda mais sua hegemonia”.
No final de abril, o secretário do Tesouro dos EUA, Scott Bessent, disse que a ajuda do país não é incondicional, e criticou agências como o Fundo Monetário Internacional (FMI) e o Banco Mundial (BM) por supostamente terem desviado sua missão.
“O governo Trump está disposto a trabalhar com eles, desde que se mantenham fiéis às suas missões. E, com o status quo, elas não estão cumprindo”, observou Bessent.
”As instituições de Bretton Woods precisam se afastar de suas agendas dispersas e sem foco, o que prejudicou sua capacidade de cumprir seus mandatos principais.”
Os analistas alertam que, se essa saída se concretizar, a demanda pelo dólar como ativo de reserva global cairá ainda mais e sua hegemonia poderá se enfraquecer.
“A saída dos EUA do FMI tem vários efeitos”, de acordo com Dean Zuleta. Entre eles, ele menciona a possível queda na liquidez do FMI e a perda da influência dos EUA sobre sua direção, alertando que isso seria “muito arbitrário e arriscado”.
Leia também
Morar em apartamento de luxo por meio de assinatura: essa é a aposta da Housi
Tarifas turvam cenário, mas aposta no Brasil é estratégica, diz CEO da Electrolux
Diversidade dá impulso a crescimento da L’Oréal, diz presidente global de consumo
