Bloomberg — Os investidores devem aumentar a exposição a commodities nos próximos anos, já que esses ativos tendem a se beneficiar do cenário de turbulência geopolítica e macroeconômica global, segundo Michael Hartnett, do Bank of America.
As ações seriam substituídas pelas commodities como as maiores vencedoras do comércio de “tudo menos títulos” até o final da década de 2020, já que os investidores buscam proteção contra riscos, inflação e um dólar mais fraco, escreveu o estrategista.
O excesso fiscal significa que os próximos anos são “mais propensos a ver altas no mercado de baixa dos títulos públicos, mas nenhum mercado de alta”.
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A guerra no Oriente Médio e a corrida pela inteligência artificial levaram a um foco maior nas cadeias de suprimentos, já que os governos procuram limitar as consequências para o setor e para os consumidores do aumento dos preços da energia e de outros recursos naturais, e tentam garantir minerais essenciais, como terras raras, que são essenciais para a fabricação e a tecnologia.
O Bloomberg Commodity Index subiu 35% desde o início de 2025, mais do que o dobro do retorno do S&P 500 no mesmo período. Os títulos do Tesouro ganharam menos de 7%.
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O petróleo bruto, em particular, disparou este ano, pois o Irã fechou o Estreito de Ormuz para a maioria dos navios após a eclosão da guerra, enquanto os metais, do ouro e da prata ao cobre, já estavam se beneficiando de ventos favoráveis, como a compra do banco central e o boom da infraestrutura de IA.
Os vencedores fundamentais na segunda metade da década seriam liderados pelas commodities em relação ao dólar e pelas ações internacionais e de pequena capitalização em relação às ações dos EUA e de grande capitalização, de acordo com Hartnett.
A geopolítica estava sendo impulsionada pela “necessidade de monopolizar as commodities”, disse ele. “Quem possui os chips, as terras raras, os minerais e o petróleo vence a guerra da IA.”
No curto prazo, a equipe do BofA favorece a inclinação da curva de rendimentos longos, à medida que os aumentos das taxas do banco central são precificados, e a tecnologia chinesa, à medida que a tensão com os EUA diminui.
A equipe também está comprando ações de consumo e chips para jogar com o foco político sobre o custo de vida e os gastos contínuos dos hiperescaladores, desde que eles estejam “mais felizes em aumentar a dívida e cortar empregos do que piscar na corrida armamentista de capex de IA”, acrescentou Hartnett.
As ações estão preparadas para um ano recorde de entradas em um mercado visto como “grande demais para falir” pelos formuladores de políticas, cujas ações reverteram “os ursos e as correções de Wall Street” desde a crise financeira global, disse ele.
As ações registraram US$ 275 bilhões de entradas no acumulado do ano, uma tendência que Hartnett vê continuar, exceto no caso de uma falha importante de política, como um colapso do dólar ou dos títulos, ou um evento de crédito importante.
--Com a ajuda de Jan-Patrick Barnert.
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