Bloomberg — É muito cedo para se preocupar com uma bolha nas ações de alta tecnologia dos EUA.
Essa é a opinião do estrategista do Goldman Sachs, Peter Oppenheimer, que disse que a alta recorde dos pesos pesados da tecnologia foi acompanhada por um crescimento robusto dos lucros. Nas bolhas anteriores, o mercado foi impulsionado para cima principalmente pela especulação.
“As avaliações do setor de tecnologia estão mais esticadas, mas ainda não em níveis compatíveis com as bolhas históricas”, escreveram Oppenheimer e sua equipe em uma nota.
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Ainda assim, o estrategista reiterou sua recomendação de que os investidores busquem a diversificação para evitar riscos em torno de uma recuperação estreita das ações dos EUA e maior concorrência no espaço da inteligência artificial.
Alguns gigantes da tecnologia, incluindo a Nvidia, a Broadcom e a Microsoft, levaram as ações americanas a recordes de alta, uma vez que os investidores apostam no crescimento sustentado dos lucros e na melhoria da produtividade da IA.
Embora as recentes métricas de posicionamento de bancos como o Goldman e o Barclays sugiram que os investidores continuam otimistas em relação às perspectivas de novos ganhos acionários, alguns participantes do mercado se tornaram cautelosos em relação ao retorno dos elevados gastos com IA.
O índice Nasdaq 100, de alta tecnologia, caiu na terça-feira, após um relatório informar que a margem de lucro para os negócios de computação em nuvem da Oracle é menor do que muitos vinham estimando.
Enquanto isso, os dados compilados pela Bloomberg News mostram que as menções a “tecnologia” e “bolha” nas notícias aumentaram nas últimas semanas.
As avaliações também estão em alta. O Nasdaq 100 é negociado a 28 vezes os lucros futuros, em comparação com uma média de 10 anos de 23. O All-Country World Index ex-US tem uma relação preço/lucro de 15.
Oppenheimer, do Goldman, disse que as bolhas tendem a se desenvolver quando o valor médio das empresas sobe além dos fluxos de caixa futuros implícitos. Desta vez, disse ele, as ações de tecnologia com melhor desempenho têm “balanços patrimoniais excepcionalmente fortes”.
Além disso, o aumento das avaliações nos mercados de ações e de crédito significa que “não se trata tanto de uma bolha em tecnologia, mas sim das condições gerais de taxas de juros baixas, poupança global elevada e um ciclo econômico prolongado”, escreveu ele.
“Isso os deixa vulneráveis a uma correção se a confiança no crescimento diminuir, mas é menos provável que isso seja motivado apenas pelo estouro de uma bolha no setor de tecnologia”, disse Oppenheimer.
O estrategista adotou uma postura contrária em 2024, quando defendeu uma mudança das ações caras dos EUA para os mercados internacionais de longo prazo. O S&P 500 ficou atrás do MSCI ACWI ex-US este ano.
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