Bloomberg Línea — Desde o final de 2022, os Treasuries, particularmente as taxas de referência de 10 anos, começaram a se movimentar em torno de 4% e não caíram abaixo desse nível, exceto por um recuo ocasional.
E, embora o secretário do Tesouro, Scott Bessent, tenha expressado preocupação com a redução do custo de financiamento, parece improvável que haja qualquer recuo no curto prazo.
No momento, o Treasurie de 10 anos está oscilando em torno de 4,25%.
“Vamos conviver com títulos do Tesouro acima de 4% por um longo tempo“, disse o especialista mexicano Jorge Angel Harker, analista de mercados internacionais da Adcap Grupo Financiero.
Leia também: Treasuries enfrentam teste de US$ 125 bilhões após otimismo do mercado com Fed
A tentativa do presidente Donald Trump de fazer com que o Federal Reserve (Fed) atue sob suas ordens terá impacto sobre os rendimentos, advertiu.
Harker argumentou que isso “provavelmente inverterá o portfólio do Fed no curto prazo” e acabará gerando “uma inclinação da curva“. Ele também se referiu à trajetória da política monetária: “Os cortes nas taxas estão chegando em setembro, provavelmente teremos um em dezembro e, em seguida, teremos outro corte de um quarto de ponto.”
Em sua opinião, a combinação desses eventuais cortes com a reestruturação do portfólio do Fed e o alto endividamento do governo dos EUA fará com que “os títulos de curto e médio prazo caiam e títulos de longo prazo permaneçam um pouco elevadas”.
No entanto, de acordo com a Delphos Investment, os títulos do Tesouro de dez anos estão em um canal lateral amplo desde o final de 2023 e perto do piso do canal (mais estreito) formado desde o final de 2024.
Impacto limitado
“É provável que o Fed comece a cortar a taxa de fundos federais em setembro e isso continuará até os primeiros meses de 2026″, disse Juan Barboza, gerente de pesquisa do Grupo Mariva. Ele explicou que esse processo teria um “impacto diferenciado ao longo da curva”.
Em sua opinião, “é provável que o impacto negativo seja mais acentuado na parcela curta, ou mesmo média, em que prevalecem as condições do mercado monetário”.
Leia também: Gestoras de US$ 2,5 tri dizem que é hora de apostar em Treasuries
Por outro lado, ele argumentou que “não é evidente que haverá um impacto significativo no longo prazo, porque lá prevalecem as opiniões sobre a capacidade e a decisão do governo de reduzir o déficit fiscal e, portanto, sobre a sustentabilidade da dívida pública”.
“Em termos de posições na curva, preferimos o prazo mais curto na expectativa de prováveis cortes. Uma combinação entre o prazo curto e o título do Tesouro de 10 anos parece atraente“, diz Juan Manuel Franco, economista-chefe do SBS Group.
Em contraste com essa visão, Jorge Angel Harker apontou que “as oportunidades estão mais na faixa de 5 a 7 anos“.
