Bloomberg — O núcleo do índice de preços das despesas de consumo pessoal (PCE), que exclui itens de alimentação e energia, subiu 0,3% em junho em relação a maio, de acordo com dados do Bureau of Economic Analysis divulgados nesta quinta-feira (31).
Houve um crescimento de 2,8% na base anual, o que representa uma aceleração em relação a junho de 2024 que ressalta o progresso limitado na contenção da inflação.
Os dados também mostraram que os gastos do consumidor ajustados pela inflação subiram no mês passado, depois de terem diminuído em maio.
Os dados ilustram o movimento de “puxa e empurra” na economia que deixa as autoridades do Fed divididas quanto ao curso da política monetária.
Por um lado, o progresso da inflação está essencialmente estagnado e os banqueiros centrais temem que as tarifas do presidente Donald Trump - algumas das quais já estão sendo repassadas aos consumidores - exerçam maior pressão sobre os preços.
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Por outro lado, uma retração nos gastos dos consumidores devido a um mercado de trabalho mais fraco arrisca uma desaceleração mais ampla da economia.
O Fed manteve os custos dos empréstimos inalterados pela quinta reunião consecutiva na quarta-feira, embora dois governadores tenham discordado em favor de um corte de um quarto de ponto.
O presidente do Fed, Jerome Powell, foi firme em sua defesa de um mercado de trabalho sólido e dos riscos de alta para a inflação, o que sustenta a manutenção das taxas de juros por enquanto.
“O enfraquecimento dos gastos do consumidor e uma alta nos preços dos produtos devido às tarifas podem complicar ainda mais a política do Fed”, disse Sal Guatieri, economista sênior da BMO Capital Markets, em uma nota.
“Precisaremos ver números de inflação mais calmos ou um crescimento mais fraco/condições de emprego mais fracas para estimular um corte nas taxas em 17 de setembro.”
O S&P 500 subiu, os rendimentos do Tesouro caíram e o dólar avançou após o relatório.
Os números completam os trimestres consecutivos mais fracos de crescimento nos gastos dos consumidores desde a pandemia.
O ganho nos gastos de junho refletiu uma recuperação nos gastos com bens não duráveis. As compras de bens duráveis caíram pelo terceiro mês - o período mais longo desde 2021 - e os gastos com serviços foram moderados, indicando gastos discricionários fracos.
O que a Bloomberg Economics disse:
“Os consumidores estão se tornando mais criteriosos em seus hábitos de consumo - gastando relativamente mais em necessidades - à medida que as empresas testam quanto do custo tarifário podem repassar.”
- Stuart Paul e Estelle Ou
Por trás da fraqueza nos gastos está o esfriamento do mercado de trabalho.
A renda real disponível ficou estável depois de ter diminuído em maio, enquanto os salários e remunerações quase não aumentaram.
Espera-se que o relatório de empregos de julho, divulgado na sexta-feira, mostre uma moderação contínua nas contratações e um ligeiro aumento no desemprego. A taxa de poupança manteve-se em 4,5%.
Dados separados de quinta-feira mostraram que os pedidos iniciais de seguro-desemprego foram pouco alterados na semana passada.
Outro relatório mostrou que o crescimento do custo da mão de obra aumentou 3,6% em relação ao ano anterior, atingindo o nível mais baixo desde 2021, tranquilizando as autoridades do Fed de que o mercado de trabalho não é uma fonte de pressão inflacionária.
A inflação em junho foi impulsionada por um aumento nos preços de bens, incluindo móveis domésticos, equipamentos esportivos e roupas, o que indica algum repasse de taxas de importação para os consumidores.
O índice de preços ao consumidor do mês passado também mostrou que os custos de bens comumente importados, como brinquedos e eletrodomésticos, aumentaram firmemente.
Uma métrica importante da inflação de serviços, que exclui energia e habitação, aumentou 0,2% pelo segundo mês.
Os números da inflação do PCE já eram amplamente conhecidos antes da publicação desse relatório, graças aos dados do IPC, bem como aos detalhes do índice de preços ao produtor e aos números trimestrais do relatório de quarta-feira sobre o produto interno bruto.
Olhando para o futuro, os economistas dizem que pode haver mais pressão de alta sobre a inflação, já que se espera que Trump defina uma nova rodada de tarifas na sexta-feira e que a recuperação do mercado de ações mantenha elevado um dos principais insumos do PCE.
-- Com a colaboração de Chris Middleton, Augusta Saraiva, Alex Tanzi e Cécile Daurat.
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