Bloomberg — A inflação dos Estados Unidos aumentou menos do que o previsto em abril, em meio a avanços moderados de preços de roupas e carros novos, sugerindo pouca urgência até o momento por parte das empresas para repassar o custo das tarifas de importação aos consumidores.
O núcleo do Índice de Preços ao Consumidor (CPI, na sigla em inglês), que exclui as categorias frequentemente voláteis de alimentos e energia, aumentou 0,2% em relação a março, de acordo com os dados do Bureau of Labor Statistics divulgados na terça-feira (13). Isso marcou o terceiro mês consecutivo de leituras mais suaves do que o previsto.
O relatório do CPI destaca duas dinâmicas subjacentes na economia. As categorias de mercadorias expostas a tarifas mais altas, incluindo carros novos e vestuário, não registraram o tipo de aumento de preços que os economistas esperavam até agora.
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Isso sugere que os importadores e varejistas estão absorvendo parte dos custos extras e que os produtos importados vendidos agora chegaram antes que o peso das tarifas - principalmente sobre a China - estivesse em vigor.
Separadamente, uma certa fraqueza nas categorias de serviços, como viagens e recreação, sugere que os consumidores estão cortando gastos com lazer e outros gastos discricionários.
O acordo temporário alcançado no fim de semana para diminuir a escalada da guerra comercial com a China reduziu em grande parte as projeções de quanto dano as tarifas infligirão à economia.
Embora vários economistas afirmem que agora é provável que os Estados Unidos evitem uma recessão, as tarifas ainda manterão a inflação bem acima da meta do banco central americano.
A suspensão de 90 dias - uma medida que reduziu para 30% os impostos combinados de 145% dos EUA sobre a maioria das importações chinesas - sugere algum alívio.
Porém, se o período de recuperação para reabastecer o fornecimento criar congestionamento nos portos, isso poderá, na verdade, levar a aumentos mais rápidos de preços no CPI, de acordo com a Bloomberg Economics.
E mesmo com a redução, os importadores dos Estados Unidos ainda luta com custos comerciais mais altos e temem que eles possam aumentar novamente quando a pausa terminar.
O repasse limitado das tarifas pode ser visto nos chamados preços de bens essenciais, que excluem alimentos e energia e quase não subiram em abril, de acordo com os dados do CPI.
“É possível que estejamos em um ponto ideal neste momento para as tendências do núcleo da inflação. Os preços dos produtos básicos ainda não refletiram o impacto dos aumentos de tarifas ocorridos desde fevereiro, enquanto a inflação de serviços continua a diminuir gradualmente”, disse Brian Coulton, economista-chefe da Fitch Ratings, em uma nota.
“É provável que o núcleo da inflação de bens se recupere nos próximos meses, à medida que os estoques de bens importados antes dos aumentos tarifários se esgotem.”
O S&P 500 abriu em alta, os títulos do Tesouro ampliaram a alta e o dólar caiu após os dados.
Dada a extrema incerteza de como as tarifas evoluirão e como elas acabarão impactando a economia, o Federal Reserve tende a manter as taxas de juros no futuro próximo. Os dados suaves sobre a inflação deram suporte às apostas em pelo menos dois cortes nas taxas este ano.
Empresas como a Nintendo e a Procter & Gamble sugeriram que tentarão repassar o custo das tarifas para os consumidores. Entretanto, a extensão de seu poder de fixação de preços não está clara, já que a demanda está desacelerando.
Os gastos dos consumidores nos dados de vendas no varejo - que em grande parte capturam os gastos com mercadorias - provavelmente ficaram estáveis em abril, antes de um relatório a ser divulgado na quinta-feira.
Em outras partes dos dados do CPI, os preços dos alimentos tiveram a maior queda desde 2020, arrastados pela maior queda desde 1984 nos preços dos ovos. No entanto, os preços de móveis e eletrodomésticos - bens que são em grande parte importados - aumentaram.
O que diz a Bloomberg Economics...
“O relatório mostra que os impactos da política tarifária de Trump sobre a inflação devem ser considerados lado a lado com o impacto indireto sobre os serviços. Dada a importância relativamente maior dos serviços no CPI, a desinflação nesse setor poderia compensar a inflação nos preços das mercadorias - como mostra o relatório de abril.”
Anna Wong e Stuart Paul
Embora todas as atenções estejam voltadas para o impacto que as tarifas terão sobre os preços dos produtos, um dos principais impulsionadores da inflação nos últimos anos tem sido os custos de moradia - que são a maior categoria dentro dos serviços. Os preços de moradia tiveram um aumento de 0,3%, liderados pelos aluguéis.
Excluindo habitação e energia, os preços de serviços subiram 0,2%, depois de terem diminuído em março. Em relação a um ano atrás, esses custos avançaram 2,7%, o ritmo mais fraco em quatro anos.
Embora os banqueiros centrais tenham enfatizado a importância de observar essa métrica ao avaliar a trajetória geral da inflação, eles a calculam com base em um índice separado.
Essa medida - conhecida como Índice de Preços das Despesas de Consumo Pessoal (PCE, na sigla em inglês) - não dá tanto peso à habitação quanto o CPI, o que ajuda a explicar por que ele se aproxima da meta de 2% do Fed.
Um relatório do governo sobre os preços ao produtor, a ser divulgado na quinta-feira, oferecerá informações sobre outras categorias que alimentam diretamente o PCE de abril, previsto para o final deste mês.
Além de buscar equilíbrio no comércio bilateral e reforçar a segurança industrial nacional, o governo Trump alega que as tarifas ajudarão a estimular a produção e os investimentos domésticos no longo prazo.
Os críticos afirmam que as tarifas em si, na verdade, aumentam uma série de desafios que já inibem o reshoring.
Os diretores do Fed também prestam muita atenção ao crescimento dos salários, pois ele pode ajudar a informar as expectativas de gastos do consumidor - o principal motor da economia.
Um relatório separado, divulgado na terça-feira, que combina os números da inflação com os dados salariais recentes, mostrou que os ganhos reais médios por hora subiram 1,4% em relação ao ano anterior, atingindo o maior valor desde outubro.
-- Com a colaboração de Chris Middleton, Matthew Boesler, Cécile Daurat e Ye Xie.
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