A América Latina está no caminho certo para encerrar 2025 com crescimento moderado, em um ambiente global que está se tornando mais desafiador para as economias emergentes.
Apesar de um início de ano melhor do que o esperado em alguns grandes países da região, as condições externas estão começando a pesar sobre o dinamismo econômico, principalmente devido aos efeitos da política comercial dos EUA, do aperto fiscal e da incerteza geopolítica.
De acordo com o World Economic Outlook (WEO), publicado nesta terça-feira (14) pelo Fundo Monetário Internacional (FMI), “o crescimento do grupo de economias de mercado emergentes, excluindo a China, foi mais forte do que o esperado no primeiro semestre de 2025″.
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Isso se deveu, em parte, à produção agrícola recorde no Brasil, à expansão robusta do setor de serviços na Índia e à demanda interna resiliente na Turquia.
Entretanto, o FMI ressalta que “as condições externas estão se tornando mais desafiadoras e, em alguns casos, o ímpeto interno está diminuindo”.
Parte dessa deterioração decorre da recente escalada tarifária.
Nas palavras do relatório, “as tarifas mais altas impostas pelos Estados Unidos estão restringindo a demanda externa, com profundas implicações para várias grandes economias voltadas para a exportação“.
Além disso, as dúvidas sobre a direção das relações comerciais estão afetando o investimento privado.
“A incerteza sobre a política comercial está diminuindo o apetite das empresas por investimentos”, afirma a agência multilateral.
Revisão para cima na América Latina
No caso específico da América Latina e do Caribe, o FMI estima que o crescimento será de 2,4% em 2025 e de 2,3% em 2026.
Esses números representam uma ligeira melhora em relação ao relatório de julho, mas confirmam que a região não conseguiu recuperar seu dinamismo pré-pandêmico.
O relatório observa que “a previsão para 2025 foi revisada para cima em 0,4 ponto percentual em relação a abril, devido a tarifas mais baixas para a maioria dos países da região e dados recebidos mais fortes do que o esperado“.
O Brasil, a maior economia da América Latina, tem se mostrado forte, embora a agência preveja uma perda de impulso.
Espera-se que o crescimento diminua de 3,4% em 2024 para 2,4% em 2025 e 1,9% em 2026, segundo o relatório.
O Fundo explica que “estão surgindo sinais de moderação em meio a políticas monetárias e fiscais restritivas”. Além disso, a previsão para 2026 foi revisada para baixo, em parte devido às tarifas mais altas aplicadas pelos Estados Unidos.
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O México é o principal impulsionador da melhoria regional. A agência indica que “a revisão se deve em grande parte ao México, que deve crescer 1,0% em 2025, 1,3 ponto percentual acima do projetado no WEO de abril de 2025“.
Apesar do desempenho melhor do que o esperado, um dos fatores de pressão é a inflação, que continua a surpreender positivamente.
Embora tenha havido revisões em algumas economias, o FMI estima que o crescimento regional neste ano e no próximo será, em geral, meio ponto percentual menor do que o projetado em outubro de 2024, principalmente devido a mudanças na política comercial e ao aumento da incerteza.
O relatório também alerta para os desafios fiscais como um obstáculo adicional ao crescimento na região. " O espaço fiscal limitado está reduzindo a capacidade dos governos de estimular a demanda interna quando necessário", diz o FMI, referindo-se a vários países de mercados emergentes.
A Argentina seria a economia latino-americana com a maior projeção de crescimento em 2025, com uma expansão estimada em 4,5%, acompanhada por uma inflação de 41,3%, abaixo dos 219,9% do ano passado. A projeção para 2026 é de 16,4%.
Vale ressaltar que, de acordo com as projeções do FMI, a inflação na Venezuela saltaria para 269,6% este ano e aumentaria para 682,1% em 2026.
Crescimento das economias da América Latina em 2025
- Argentina: 4,5%
- Paraguay: 4,4%
- Equador: 3,2%
- Peru: 2,9%
- México: 1.0
- Colômbia: 2,5%
- Chile: 2,5
- Uruguai: 2,5%
- Brasil: 2,4%
- Bolívia: 0,6%
- Venezuela: 0,5%
Crescimento das economias da América Latina em 2026
- Argentina: 4,0%
- Paraguai: 3,7%
- Equador: 2,0
- Peru: 2,7%
- México: 1,5
- Colombia: 2,3%
- Chile: 2.0
- Uruguai: 2,4%
- Brasil: 1,9%
- Bolívia: N/R
- Venezuela: -3,0%
Riscos de queda em meio às tensões
As projeções para a economia global também foram ajustadas pelo órgão. O FMI prevê um crescimento global de 3,2% em 2025, 0,2 ponto acima das projeções de julho, seguido por 3,1% em 2026. Isso marca uma leve desaceleração em relação aos 3,3% estimados para 2024.
A agência enfatiza que “os riscos para a perspectiva permanecem inclinados para o lado negativo”, em um ambiente marcado por tensões comerciais, vulnerabilidades financeiras, desafios fiscais e riscos geopolíticos.
O economista-chefe do FMI, Pierre-Olivier Gourinchas, observou que “as condições financeiras permanecem frouxas, o dólar enfraqueceu no primeiro semestre do ano e o investimento impulsionado pela inteligência artificial está crescendo”.
Esse cenário ajudou a apoiar a atividade em algumas economias avançadas, embora tenha gerado novos desequilíbrios.
Com relação ao efeito da política comercial, Gourinchas argumenta que “o aumento das tarifas e seu efeito foram menores do que o esperado até o momento”.
Entretanto, ele adverte que seria prematuro e incorreto concluir que o choque das tarifas comerciais mais altas não teve impacto sobre o crescimento global.
Em relação à China, o relatório adverte que o país “continua a enfrentar ventos contrários, principalmente devido à contínua fragilidade do setor imobiliário e à eficácia das políticas industriais”.
A esse respeito, afirma que “os subsídios em larga escala, inclusive para setores específicos, podem ter contribuído para uma má alocação geral significativa de recursos e baixos ganhos de produtividade agregada”.
Em relação às finanças públicas, o FMI adverte que “muitos governos, incluindo algumas das principais economias avançadas, estão enfrentando crescentes tensões fiscais e fizeram progressos limitados na reconstrução do espaço fiscal“.
Essa vulnerabilidade também coloca em risco a força institucional, e o órgão multilateral argumenta que “à medida que a independência se deteriora, décadas de credibilidade duramente conquistada desaparecerão, colocando em risco a estabilidade macroeconômica e financeira”.
Para enfrentar esses desafios, Gourinchas pede cooperação internacional.
“Um sistema multilateral pragmático e adaptável que promova a cooperação pode nos ajudar a enfrentar esses desafios”, disse ele. Ele insistiu na necessidade de regras claras, pois “o objetivo deve ser reduzir a incerteza e estabelecer regras claras e transparentes que reflitam a natureza mutável das relações comerciais”.
Para o economista-chefe do FMI, as políticas que ajudam a restaurar a confiança e a previsibilidade podem melhorar as perspectivas de crescimento.
