Fed deve manter três cortes de juros em 2024 apesar de inflação persistente

Bloomberg — Um aumento recente na inflação provavelmente não irá alterar as previsões dos formuladores de políticas monetárias do Federal Reserve para três cortes nas taxas de juros este ano e quatro em 2025, de acordo com economistas entrevistados pela Bloomberg News.

O Comitê Federal de Mercado Aberto (Fomc) deverá manter as taxas no intervalo de 5,25% a 5,5% pela quinta reunião consecutiva na próxima semana, com o banco central americano reduzindo as taxas pela primeira vez em junho, dizem os economistas.

A maioria dos entrevistados na pesquisa vê os funcionários do Fed realizando três ou mais cortes em 2024, enquanto mais de um terço espera dois ou menos.

O presidente do Fed, Jerome Powell, e seus colegas atualizarão suas projeções econômicas e de taxa de juros na reunião de 19 a 20 de março pela primeira vez desde dezembro, e os entrevistados na pesquisa esperam apenas pequenas alterações em suas perspectivas, sem mudanças no caminho projetado das taxas.

“Esperamos que o Fomc aumente ligeiramente sua previsão mediana de inflação para este ano, mas caso contrário, não esperamos grandes mudanças nas projeções macro ou de taxas de juros”, disse Kathy Bostjancic, economista-chefe da Nationwide Mutual Insurance. A recente inflação persistente “deve aumentar a relutância de Powell em dar sinal verde para um corte de taxa a curto prazo”.

Os economistas veem os formuladores de políticas monetárias elevando suas previsões de crescimento do Produto Interno Bruto dos EUA para uma taxa anual de 1,7% em 2024, em comparação com 1,4%, e aumentando sua projeção de inflação para 2,5%, ante 2,4%.

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A pesquisa com 49 economistas foi realizada entre 8 e 13 de março.

No testemunho ao Congresso na semana passada, Powell enfatizou que o banco central progrediu no sentido de elevar a inflação para sua meta de 2% e que precisa de "apenas um pouco mais de evidências" antes de efetuar o primeiro corte nas taxas. "Não estamos longe disso", disse ele aos legisladores.

Cautela após dados econômicos

Dados econômicos recentes reforçam o caso de cautela. A inflação subjacente nos EUA superou as expectativas pelo segundo mês consecutivo em fevereiro, e um indicador-chave das pressões de preços acelerou.

“Com crescimento, empregos e inflação muito altos, o Fed não está em posição de cortar as taxas de juros a curto prazo”, disse James Knightley, economista-chefe internacional do ING.

Quase todos os entrevistados esperam que o Fed mantenha seu guidance de janeiro de que nenhuma redução seria apropriada até que o banco central tenha mais confiança de que a inflação esteja se movendo sustentavelmente em direção a 2%.

Além da decisão sobre as taxas, o Comitê está programado para discutir questões relacionadas ao seu balanço patrimonial de US$ 7,5 trilhões. O Fed reduziu passivamente sua carteira de ativos por meio do vencimento de títulos — um processo conhecido como afrouxamento quantitativo.

A maioria dos economistas espera que o Fed anuncie um ritmo mais lento de aperto em junho, com a redução começando em junho ou julho. Como resultado, eles esperam que o balanço patrimonial caia para US$ 6,7 trilhões em dezembro de 2025.

Pouso suave?

Os economistas se tornaram cada vez mais otimistas em relação à perspectiva econômica. Apenas 17% dos entrevistados preveem uma recessão nos próximos 12 meses, muito abaixo dos 58% vistos em julho passado.

“A economia continua a se destacar em função de um consumidor americano resiliente”, disse Joe Brusuelas, economista-chefe da RSM US. Essa força cria um risco de que o Fed seja muito mais paciente com os cortes nas taxas do que o mercado já precificou.”

No entanto, a maioria dos especialistas não acredita que o Fed possa declarar vitória neste momento. Apenas 27% concordam com a avaliação do ex-vice-presidente Alan Blinder de que o Fed já alcançou um pouso suave para a economia, enquanto 73% discordaram.

Blinder argumentou recentemente em um comentário ao jornal Wall Street Journal que tal resultado — baixa inflação e um mercado de trabalho ainda forte — já havia sido alcançado.

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