Bloomberg — A China deu o sinal mais claro até o momento de que agirá com maior urgência para combater a desaceleração cada vez mais acentuada da sua economia. O governo de Pequim prometeu adotar novas medidas para apoiar a economia e estudar políticas para estabilizar o mercado imobiliário em crise.
Após passar meses insistindo que o foco estava na implementação integral das medidas existentes, o gabinete do Conselho de Estado afirma agora que “adotará um pacote de políticas adicionais práticas e eficazes” para salvaguardar as metas econômicas deste ano.
As “questões emergentes” na economia exigem que o governo “intensifique os ajustes anticíclicos”, afirmou em comunicado na segunda-feira (28).
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A mudança abrupta no tom indica uma nova rodada iminente de estímulos, à medida que Pequim se mostra cada vez mais preocupada com a desaceleração da segunda maior economia do mundo.
É provável que o crescimento tenha enfraquecido ainda mais, ficando abaixo do limite inferior da meta anual do governo no terceiro trimestre, após atingir 4,3% nos três meses anteriores, com o consumo estagnado e o investimento caindo em uma recessão ainda mais profunda.
“Isso sinaliza que provavelmente haverá mais medidas de apoio nas próximas semanas para sustentar as metas de crescimento de curto e longo prazo”, afirmou Lynn Song, economista-chefe para a Grande China do ING Bank.
Embora a liderança chinesa pareça disposta a ajustar as políticas da maneira que for necessária para atingir a meta de crescimento deste ano, o governo tem, até o momento, dado indícios de várias medidas que sugerem que não está contemplando um pacote de estímulo na mesma escala de dois anos atrás, quando agiu de forma agressiva para reverter o sentimento do mercado.
As autoridades locais terão permissão para utilizar cotas de títulos não utilizadas remanescentes de anos anteriores, com o limite de repasse do banco central ampliado para incentivar empréstimos a setores como tecnologia, agricultura e pequenas empresas, de acordo com o comunicado divulgado após uma reunião realizada na segunda-feira pelo Conselho de Estado, presidida pelo primeiro-ministro Li Qiang.
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As autoridades também estudarão novas medidas para estabilizar o mercado imobiliário, promover o emprego e aumentar a renda das famílias, afirmou o comunicado.
“O impulso de crescimento subjacente não parece forte o suficiente, por si só, para atingir a meta anual, o que implica que será necessário apoio adicional por parte das políticas no quarto trimestre”, afirmou Jacqueline Rong, economista-chefe para a China do BNP Paribas.
“O objetivo dessas medidas seria preencher a lacuna entre o crescimento subjacente e a meta de 4,5%. Isso sugere que o estímulo não precisa ser grande, já que a própria lacuna provavelmente é modesta.”
Os investidores reagiram às últimas declarações de Pequim impulsionando as ações do setor imobiliário, com um índice da Bloomberg de incorporadoras subindo mais de 4% no intervalo do meio-dia, a caminho de seu maior ganho em mais de um mês.
O yuan se valorizou 0,1% em relação ao dólar, tanto no mercado onshore quanto no offshore, enquanto o rendimento dos títulos públicos de 10 anos do governo permaneceu praticamente inalterado.
A magnitude de quaisquer políticas destinadas a auxiliar o mercado imobiliário, bem como o emprego e os salários, será fundamental a ser observada, dado o potencial impulso à confiança e ao consumo, segundo Song, do ING.
“Se observarmos medidas substanciais para consolidar os sinais de estabilização que temos visto recentemente no mercado imobiliário, isso teria o maior impacto na economia”, acrescentou ele.
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No comunicado divulgado na segunda-feira, as autoridades também reiteraram o apelo por uma implementação mais rápida das políticas existentes. Elas irão acelerar a emissão de títulos, pressionar pelo início antecipado das obras de um grande projeto conhecido como as “Seis Redes”, agilizar a aprovação de iniciativas de investimento e oferecer empréstimos com juros reduzidos para estimular o investimento e o consumo.
O escopo do programa de empréstimos com juros reduzidos poderia ser ampliado para incluir subsídios aos juros de hipotecas, o que seria “o apoio político mais realista para o setor imobiliário”, segundo Rong, do BNP. Medidas mais enérgicas para conter a queda no mercado imobiliário, como programas de renovação urbana em grande escala ou reduções substanciais nas taxas de juros das hipotecas, parecem bastante improváveis, acrescentou ela.
O Conselho de Estado afirmou que os formuladores de políticas ajustarão as ferramentas de política monetária “em tempo hábil”, sem dar mais detalhes além da promessa de aumentar as cotas de repasse de crédito.
Eles continuarão a estudar e preparar mais medidas para fortalecer a demanda interna e incentivar regiões qualificadas a testar novas iniciativas políticas, acrescentou.
“A China parece estar preparando medidas para apoiar a economia. Identificamos três conclusões importantes. Primeiro, os formuladores de políticas continuam comprometidos em atingir a meta de crescimento deste ano. Segundo, eles provavelmente implementarão medidas práticas para amenizar as tensões associadas a um modelo baseado exclusivamente em IA e novas tecnologias. Por fim, farão isso com os recursos já alocados — é improvável que haja um orçamento suplementar.”
— Chang Shu e Eric Zhu, Bloomberg Economics
O crescimento do consumo na China ficou abaixo das expectativas novamente no mês passado e desacelerou para quase zero. A confiança empresarial também tem se mostrado fraca, com fabricantes, incorporadoras imobiliárias e construtoras de infraestrutura acelerando os cortes nos gastos de capital, à medida que os gastos do governo continuaram a cair.
Com o aumento das preocupações em relação à dívida dos governos locais e ao esgotamento dos benefícios de um programa de subsídios ao consumidor, as autoridades têm se abstido, até o momento, de adotar novos estímulos de grande porte. Em vez disso, estão focando em questões do lado da oferta, intensificando os esforços para combater o excesso de capacidade industrial e a concorrência predatória de preços, que vêm reduzindo as margens de lucro.
“As medidas de estímulo provavelmente serão direcionadas, em vez de de abrangência ampla”, afirmou Allen Ding, economista-chefe do China Citic Bank International. “Elas serão mais uma continuação das orientações políticas anteriores, embora novas políticas possam ser introduzidas para reduzir o custo da aquisição de imóveis.”
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