Bloomberg — Durante décadas, a Visa esteve no centro dos pagamentos globais, com sua rede em busca de facilitar trilhões de dólares em comércio a cada ano.
Agora, à medida que as stablecoins ganham destaque e apresentam alternativas mais rápidas e baratas às plataformas tradicionais, a empresa enfrenta um teste fundamental: garantir que elas aprimorem - e não corroam - seu negócio principal.
Com isso, entra em cena Cuy Sheffield, chefe de criptografia da Visa. No último ano, a equipe de Sheffield expandiu o negócio de liquidação de stablecoin da empresa, fez parceria com um grande banco para emitir seus próprios tokens e fechou acordos com empresas de fintech em todo o mundo.
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A Visa tem discutido estratégias de stablecoin com parceiros bancários e não descartou a possibilidade de lançar uma stablecoin própria no futuro, de acordo com pessoas familiarizadas com o assunto.
“Trata-se apenas de outro mecanismo de troca de valores”, disse Sheffield sobre as stablecoins em geral, em uma entrevista nos escritórios da Visa em São Francisco.
“Vejo isso expandindo enormemente nosso mercado endereçável”.
Muitos analistas concordam que essa nova forma de dinheiro - criptomoedas normalmente atreladas a ativos estáveis, como o dólar americano - pode representar uma oportunidade para a Visa, em vez de uma ameaça iminente.
Embora os pagamentos em stablecoin sejam teoricamente mais baratos do que as taxas de cartão, eles ainda exigem serviços como detecção de fraudes, resolução de disputas e verificações de conformidade, bem como conexões com sistemas de pagamento bancário existentes e conversão de moeda fiduciária.
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Em vez de apostar apenas em um futuro em que os fluxos de dinheiro sejam completamente reconectados, a Visa tem se posicionado como uma ponte, utilizando a infraestrutura existente para ajudar a trazer as stablecoins para a corrente principal de comerciantes e consumidores.
“Eles estão indo atrás da apropriação de terras para capacitar todas as plataformas possíveis de stablecoins com um recurso de pagamento”, disse Richard Crone, CEO da consultoria de pagamentos Crone Consulting.
“Essa é uma oportunidade realmente grande.”
O mercado de stablecoin cresceu 62% no último ano, e atingiu quase US$ 269 bilhões, de acordo com o rastreador DeFiLlama, e pode se expandir para até US$ 2 trilhões nos próximos três anos, de acordo com o Standard Chartered Bank.
Ainda assim, elas facilitam apenas cerca de US$ 30 bilhões em transações diárias, menos de 1% dos fluxos monetários globais, de acordo com um relatório recente da McKinsey.
“Não acho que seja tão perturbador quanto as pessoas pensam que será”, disse Matt Higginson, que lidera as iniciativas de blockchain da McKinsey globalmente, referindo-se às redes de cartões.
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“Elas olham para isso e se perguntam: ‘Existe uma maneira de aumentar nossa participação no mercado para criar essencialmente uma rede de pagamento melhor do que a existente hoje?
A Visa continua a ser um poderoso operador histórico, mesmo enquanto enfrenta alguns ventos contrários estruturais, como a pressão regulatória para reduzir as taxas de passagem. Suas ações subiram 30% no último ano, a receita cresceu 14%, e somou US$ 10,2 bilhões no terceiro trimestre.
No longo prazo, entretanto, o impacto das stablecoins é mais incerto. À medida que os órgãos reguladores introduzem regras mais claras e gigantes como PayPal e Stripe - ambos trabalham com a Visa em stablecoins - expandem seus negócios com stablecoins, espera-se que a concorrência se intensifique.
Especialmente nos EUA, onde a Lei Genius poderia acelerar ainda mais a atividade das instituições financeiras nesse espaço. Embora a Visa possa desempenhar um papel fundamental na adoção inicial, as stablecoins permitem que os usuários enviem dinheiro sem intermediários - incluindo redes de cartões.
“No longo prazo, as stablecoins podem substituir as oportunidades futuras do negócio legado da Visa e, por fim, suplantar as operadoras de rede”, disse Lex Sokolin, sócio-gerente da Generative Ventures. “Mas a Visa pode se desestabilizar.”
Combinando dois mundos
É isso que o trabalho de Sheffield pode alcançar. Ele entrou para a Visa em 2015, depois que a rede de cartões adquiriu a plataforma de promoções TrialPay, uma startup na qual ele conseguiu um emprego logo que saiu da faculdade.
Ele morava em São Francisco, trabalhava na equipe de ofertas e fidelidade da Visa durante o dia e ia a encontros de criptomoedas à noite.
“Ficou muito claro que o futuro seria a combinação das duas coisas”, disse Sheffield. “Eu disse: ‘Quero passar a próxima década da minha carreira fazendo a interseção acontecer’.”
Grande parte de seu trabalho agora se concentra em stablecoins e parte dele está centrado na chamada Visa Tokenized Asset.
Lançado em 2024, o sistema permite que as instituições financeiras emitam e gerenciem tokens em redes blockchain. Entre os clientes notáveis está o banco espanhol BBVA, que usa a plataforma para criar tokens no Ethereum, com pilotos ao vivo previstos para este ano.
A Visa está em negociações com outros bancos globais sobre o trabalho com stablecoin, disse Sheffield.
A empresa se recusou a divulgar os termos financeiros dessas relações comerciais.
A equipe de Sheffield também supervisiona os serviços de liquidação de stablecoin da Visa, que vem se expandindo rapidamente nos últimos anos.
O serviço permite que os clientes cumpram suas obrigações na VisaNet em stablecoins, o que significa que a liquidação pode ocorrer até sete dias por semana.
No início deste ano, a Visa fez uma parceria com a Rain, uma fintech sediada nos EUA que emite cartões de crédito apoiados por stablecoins.
“A Visa adotou uma abordagem muito agressiva em relação às stablecoins”, disse Farooq Malik, CEO da Rain. “Outras redes têm sido um pouco mais hesitantes.”
Hoje, Sheffield se reporta a Rubail Birwadker, chefe global de produtos de crescimento e parcerias estratégicas da Visa, que, por sua vez, se reporta ao diretor de produtos e estratégia Jack Forestell, que faz parte do comitê executivo da empresa.
As stablecoins continuam sendo uma parte pequena, mas crescente, dos negócios da Visa. Sua liquidação de stablecoins sete dias por semana ultrapassou recentemente os US$ 200 milhões em volume acumulado. Isso é pouco em comparação com os US$ 16 trilhões em pagamentos e volume de dinheiro que a Visa processou no ano passado.
Novos mercados
Nas economias emergentes, onde o acesso a cartões e aos serviços bancários tradicionais é limitado, os analistas estão otimistas quanto à oportunidade de crescimento da Visa.
Em junho, a Visa fechou um acordo com a Yellow Card, uma empresa de pagamentos em stablecoin que opera globalmente, incluindo muitos países africanos. Eles explorarão o uso de stablecoins em operações de tesouraria, gerenciamento de liquidez e transferências internacionais.
“As stablecoins nativamente poderiam se tornar o padrão para pagamentos internacionais fora dos EUA, e é por isso que a Visa está investindo pesadamente e trabalhando com empresas como nós”, disse Chris Maurice, CEO da Yellow Card, em uma entrevista.
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