Bloomberg — Investidores estrangeiros liderados por nomes como Stanley Druckenmiller e grandes bancos de Wall Street retornam às ações argentinas este ano, depois que alguns saíram antes do volátil ciclo de eleições legislativas de 2025.
Os fluxos para o ETF Global X MSCI Argentina, principal porta de entrada do país para investidores em ações no exterior, subiram US$ 63 milhões até agora este ano, em parte devido ao otimismo do mercado de que a MSCI poderia reclassificar o fundo durante uma revisão em junho.
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Uma elevação poderia desencadear entradas automáticas em ativos argentinos de fundos passivos que acompanham índices de mercados de fronteira ou emergentes. O status atual da Argentina como um “mercado isolado” limita o acesso a fundos internacionais que só podem investir por meio dessas cestas de referência.
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Isso compensa parte das saídas de US$ 192 milhões que haviam sido impulsionadas pela incerteza em torno da votação legislativa da Argentina. Ainda assim, o ETF subiu cerca de US$ 500 milhões desde o primeiro ano completo do presidente Javier Milei no cargo.
De forma mais ampla, o índice de ações da Argentina, S&P Merval, saltou quase 10% em maio em dólar, atingindo seu maior nível desde que o partido de Milei voltou a vencer a votação de outubro após semanas de venda no mercado. Desde aquela eleição, subiu 54%.
O family office Duquesne Capital, de Druckenmiller, que comprou e vendeu participações anteriores em ações argentinas, comprou US$ 128 milhões na gigante estatal de energia YPF, segundo registros regulatórios do primeiro trimestre.
As ações da YPF estão em máxima de 20 anos, impulsionadas pela crescente produção de petróleo nos campos de xisto do país. A Duquesne também ampliou sua posição na petroleira Vista Energy e no ETF MSCI Argentina.
Uma porta-voz da Duquesne não respondeu de imediato a um pedido de comentário da Bloomberg News.
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Grande apoiador da ideologia de livre mercado de Milei, Druckenmiller comprou as cinco ações argentinas mais líquidas listadas nos EUA em 2024 após ouvir o discurso do libertário em Davos. Mas o investidor veterano também teve que navegar pelas oscilações políticas do país: reduziu a exposição meses antes das eleições legislativas de outubro passado e voltou com força depois que a coalizão de Milei venceu de forma decisiva.
No primeiro trimestre, Morgan Stanley, UBS e Goldman Sachs também compraram o ETF da Argentina, mostram os registros, enquanto o JPMorgan Chase abocanhou ações da Vista, e o Citigroup investiu no maior banco privado da Argentina, o Grupo Financiero Galicia.
É uma virada bem-vinda — especialmente para veteranos do mercado que lembram do colapso de mercado impulsionado por eleições na Argentina em 2019, quando eleitores tiraram o líder pró-mercado Mauricio Macri do cargo em favor de um governo peronista. O ETF despencou mais de 30% naquela época.
A tendência deste ano não chega a uma grande onda de investimento estrangeiro direto na economia real da Argentina, que passa por uma recuperação desigual sob Milei.
Embora os setores de energia e mineração da nação prosperem, a atividade de construção e manufatura ainda está abaixo dos níveis vistos antes de Milei assumir o cargo.
Previsões de crescimento reduzidas mantiveram os títulos soberanos argentinos praticamente estáveis este ano, após fortes ganhos no início do mandato de Milei.
“O maior interesse está em comprar ações em vez de títulos argentinos, porque investidores veem muito mais potencial de alta em nomes como YPF, Vista ou Pampa — especialmente em energia — do que em dívida soberana”, disse Alberto Ades, chefe de pesquisa e estratégia do fundo hedge NWI Management.
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Mudanças de status do ETF da Argentina
Sustentando o otimismo nas ações está a possibilidade de que a MSCI possa reclassificar seu ETF da Argentina este mês. Uma elevação ao status de “mercado de fronteira” poderia desencadear entradas passivas para ações argentinas.
A MSCI manteve a Argentina um degrau abaixo como “mercado isolado” no ano passado, embora grande parte do mercado esperasse uma melhora.
“O mercado espera uma elevação para a Argentina”, disse Daniel Chodos, sócio da Dhalmore Capital em Buenos Aires. “Em geral, fundos não passivos tentam se antecipar às” reclassificações.
Chodos acrescenta que outros fatores também alimentam o otimismo dos investidores na Argentina agora. O banco central aumentou de forma constante suas reservas estrangeiras antes esgotadas, enquanto o peso permaneceu excepcionalmente estável em meio à volatilidade do mercado global decorrente da guerra no Irã.
Uma série de grandes investimentos principalmente relacionados a energia e mineração também contribuiu para o impulso nas ações argentinas.
Se a MSCI eventualmente elevar a Argentina dois níveis até o status de mercado emergente, as ações locais poderiam ver cerca de US$ 5 bilhões em entradas, segundo Nikolaj Lippmann, estrategista de ações para a América Latina do Morgan Stanley.
“Se você construir sustentabilidade no lado das políticas além de 2027, você realmente tem muito capital vindo do espaço de mineração, do espaço de energia e dos mercados de capitais globais”, disse Lippmann.
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