Bloomberg Opinion — Estes são oficialmente os dias mais sombrios para a independência do Federal Reserve desde, pelo menos, o governo Nixon.
Depois de atacar a diretora do Fed Lisa Cook no ano passado, o presidente Donald Trump agora usa o Departamento de Justiça como arma contra o presidente Jerome Powell, em uma tentativa mal disfarçada de o intimidar para que baixe as taxas de juro, contra os melhores interesses do povo americano.
É o tipo de tratamento que se esperaria em uma república das bananas, e será uma mancha na reputação dos Estados Unidos nos próximos anos.
O ataque é um sinal de por que os Estados Unidos precisam de líderes com princípios em seu banco central — e por que o próprio Powell deve optar por permanecer como diretor após o término de seu mandato como presidente em maio.
Em declaração ao povo americano no domingo (11), Powell disse que o banco central dos EUA recebeu intimações do grande júri que ameaçaram uma acusação criminal relacionada ao seu depoimento no Congresso em junho sobre as reformas na sede do Fed. Em sua resposta contundente, ele caracterizou o escrutínio das reformas e seu depoimento no ano passado como meros pretextos.
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“A ameaça de acusações criminais é uma consequência de o Federal Reserve definir as taxas de juros com base em nossa melhor avaliação do que será melhor para o público, em vez de seguir as preferências do presidente”, disse Powell.
“Trata-se de saber se o Fed poderá continuar a definir as taxas de juros com base em evidências e condições econômicas — ou se, em vez disso, a política monetária será direcionada por pressão política ou intimidação.”
Décadas de experiência demonstraram que bancos centrais independentes proporcionam os melhores resultados, tanto nos EUA como no exterior.
Sem barreiras de proteção adequadas, os presidentes podem usar o banco central para estimular a economia e impulsionar suas fortunas eleitorais, deixando uma bagunça inflacionária para os governos subsequentes.
Foi o que aconteceu com Richard Nixon, que nomeou seu ex-conselheiro econômico Arthur Burns como presidente do Fed e brincou sobre a redução das taxas de juros na cerimônia de posse de Burns. Levou décadas para reconstruir a credibilidade do Fed, um ativo que Trump parece decidido a desperdiçar.
As exigências de Trump por taxas muito mais baixas desafiam a realidade econômica. Os formuladores de política monetária estão lidando com a inflação persistente e um mercado de trabalho instável, ao mesmo tempo em que tentam avaliar os impactos econômicos de uma mudança massiva nas políticas comerciais globais e uma revolução da inteligência artificial.
Em resposta à incerteza, o Fed tem reduzido as taxas de forma prudente e gradual, e pode reduzi-las ainda mais se os dados econômicos assim o exigirem.
Trump, por outro lado, quer jogar a cautela ao vento e flexibilizar rapidamente a política, correndo o risco de reacender a inflação.
Felizmente, Powell não é Burns.
O Fed também está recebendo ajuda do senador republicano Thom Tillis, que prometeu se opor a qualquer nomeação de Trump para o Fed “até que essa questão jurídica seja totalmente resolvida”.
Em um momento em que Trump está prestes a nomear um novo presidente do Fed, isso poderia impedir que os candidatos do presidente fossem aprovados pelo Comitê Bancário do Senado.
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Powell deve agora romper com a tradição e considerar seriamente cumprir seu mandato no Conselho de Governadores até 2028, após o término de sua presidência em maio deste ano.
Ele provou ser um líder moral poderoso de uma instituição sob fogo cruzado, e seu voto ajudaria a criar um baluarte contra novas interferências de Trump.
Para o Congresso, os ataques de Trump são um lembrete de por que os legisladores devem exigir independência absoluta de qualquer futuro presidente.
Isso poderia criar dúvidas adicionais sobre o candidato Kevin Hassett, diretor do Conselho Econômico Nacional de Trump. Também deveria tornar os legisladores mais entusiasmados com o governador Christopher Waller, o candidato com o histórico mais sólido de formulação de políticas baseadas em dados confiáveis.
Em uma demonstração de quão tola e autodestrutiva é a manobra do Departamento de Justiça, a notícia do Fed inicialmente levou o índice S&P 500 a recuar e os rendimentos dos títulos do Tesouro de 10 anos a subir.
Embora o Fed defina as taxas de juros de curto prazo, as taxas de hipotecas e outros custos de empréstimos de longo prazo são definidos pelo mercado. Cortes de taxas mal aconselhados podem, na verdade, levar a maiores despesas com juros para os consumidores.
Mesmo assim, o mercado de ações já estava se recuperando apenas uma hora após a abertura, e ninguém deve contar com os mercados financeiros para disciplinar o presidente.
Os traders aprenderam com as tarifas de Trump a não levar muito a sério todas as medidas do governo, mas os danos de longo prazo da diminuição da credibilidade do Fed não devem ser subestimados.
Por enquanto, não está claro se as ações do Departamento de Justiça mudarão fundamentalmente a trajetória da política monetária no curto prazo. Isso porque funcionários públicos como Powell e Tillis têm se mostrado dispostos a enfrentar a intimidação equivocada de Trump.
Isso também se deve ao fato de o Fed ser composto por tecnocratas íntegros que acreditam na missão da instituição.
O comitê que define as taxas tem 12 membros votantes, incluindo os sete membros do Conselho de Governadores. Os outros cinco votos vêm dos 12 líderes regionais do Reserve Bank, 11 dos quais acabaram de ser renomeados por unanimidade.
É uma estrutura institucional que foi construída para resistir à interferência do Poder Executivo.
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Infelizmente, a última interferência do governo mostra que não podemos dar nada como certo. É por isso que Powell deve se comprometer a permanecer na luta pelo tempo que for necessário.
Esta coluna reflete as opiniões pessoais do autor e não reflete necessariamente a opinião do conselho editorial ou da Bloomberg LP e de seus proprietários.
Jonathan Levin é um colunista com foco nos mercados e na economia dos EUA. Anteriormente, trabalhou como jornalista da Bloomberg nos EUA, no Brasil e no México. É analista financeiro com certificação CFA.
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