Bloomberg — As ações da Netflix (NFLX) dispararam no primeiro semestre do ano com base em lucros sólidos e planos de crescimento ambiciosos.
Mas essa recuperação agora dá sinais de estagnação, já que dois riscos incomuns fazem com que os investidores questionem a elevada avaliação da empresa.
As ações da pioneira do streaming foram as que tiveram o quarto melhor desempenho no índice Nasdaq 100 nos primeiros seis meses de 2025, com alta de 50%, e o segundo semestre do ano parecia ter começado bem com o lançamento, em 20 de junho, do musical de animação Guerreiras do K-Pop (ou KPop Demon Hunters, em inglês).
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O filme foi um grande sucesso, tornando-se o original mais assistido da Netflix. Entretanto, as ações caíram 9% desde o final de junho, enquanto o índice Nasdaq 100 subiu quase 11% no mesmo período.
Os ganhos do primeiro semestre seriam motivo suficiente para que os investidores pensassem duas vezes antes de comprar ações da Netflix.
Em seguida, o presidente Donald Trump ameaçou impor uma tarifa de 100% “sobre todo e qualquer filme feito fora dos Estados Unidos”, e Elon Musk pediu a seus seguidores nas redes sociais que cancelassem suas assinaturas depois de discordar dos comentários feitos pelo criador de um programa da Netflix, agora cancelado.
Os acontecimentos trouxeram um novo nível de incerteza, com as ações caindo por cinco dias seguidos, antes de se recuperarem com uma alta de três dias.
“Não podemos saber qual será o resultado final das tarifas, e é impossível dizer se houve uma grande queda repentina de assinantes como resultado de Musk”, disse Cotton Swindell, que ajuda a supervisionar cerca de US$ 2,8 bilhões como gerente sênior de portfólio do Adams Diversified Equity Fund, que detém as ações.
“Mas essas questões estão em evidência, e qualquer mudança de sentimento pode ter um impacto.”
Um porta-voz da Netflix não respondeu a um pedido de comentário da Bloomberg News.
Embora as implicações de ambos os acontecimentos sejam nebulosas, eles tornaram mais difícil para a Netflix encontrar uma direção.
Ainda assim, as ações continuam subindo 36% este ano, mais de três vezes o ganho de 8,6% da Tesla, de Musk, e bem acima do aumento de 20% do Nasdaq 100.
A avaliação da empresa também é alta, com cerca de 37 vezes os lucros estimados, em comparação com 27,6 do índice de alta tecnologia.
“A Netflix é uma assinatura essencial para a maioria das pessoas, e há poucos substitutos para o valor que os consumidores obtêm”, disse John Cervantes, consultor sênior de investimentos da Prime Capital Financial.
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“Ficaria surpreso se essas questões representassem um grande vento contrário.”
Isso provavelmente explica por que Wall Street não parece muito preocupada.
A Seaport Global Securities elevou o valor das ações para compra no início desta semana, e destacou os ganhos contínuos de participação de mercado em comparação com a televisão linear, “mas também o conteúdo profissional e com curadoria contínua que está impulsionando a liderança em engajamento”.
O analista David Joyce não cita a política como motivo para a recente fraqueza das ações.
Em vez disso, ele atribui o fato de a Netflix estar digerindo seus ganhos acumulados no ano e espera uma melhora na receita de seu negócio de publicidade nos próximos meses.
O conteúdo continua sendo um ponto positivo. Além de Guerreiras do K-Pop, a empresa disse que atraiu mais de 41 milhões de espectadores para uma luta de boxe.
A Netflix também lançou a segunda temporada de Wandinha, e os episódios finais de Stranger Things serão lançados nesta temporada de férias.
Os dados de download da Sensor Tower no mês passado mostraram um ligeiro aumento em relação ao terceiro trimestre de 2024, colocando “o serviço de streaming em uma posição forte para cumprir o guidance de receita do terceiro trimestre de crescimento de 17%”, de acordo com a Bloomberg Intelligence.
Enquanto isso, o anúncio da tarifa de Trump ecoou um anúncio semelhante de maio, quando ele chamou os filmes produzidos no exterior de ameaça à segurança nacional. Na época, as ações da Netflix deram de ombros para a questão, e nada de significativo resultou da ameaça.
Quanto ao boicote de Musk, é difícil avaliar sua amplitude, diferentemente da controvérsia em torno da Cracker Barrel Old Country Stores ou da recente pressão para cancelar os serviços de streaming da Walt Disney que contribuiu para que a empresa revertesse a decisão de retirar brevemente do ar o apresentador de talk show Jimmy Kimmel.
O problema do CEO da Tesla com a Netflix parece ter origem nos comentários feitos pelo criador do filme Dead End: Paranormal Park sobre o assassinato do ativista político Charlie Kirk.
“Vimos que a venda prematura de manchetes iniciais sobre tarifas não é uma boa estratégia”, disse Cervantes, da Prime Capital.
“Também vimos tantas dessas questões comerciais de guerra cultural que suspeito que logo estaremos mudando para outra coisa.”
As estimativas de lucros foram basicamente mantidas para os resultados do terceiro trimestre da Netflix, que serão divulgados no final deste mês, e para o ano inteiro.
A empresa não divulga mais os números de assinantes, mas, de acordo com as estimativas de consenso da Bloomberg, os analistas preveem um acréscimo de mais de 5,8 milhões de assinantes no trimestre, o que elevaria o número de assinantes globais para mais de 315,5 milhões.
O codiretor executivo da Netflix, Greg Peters, falando na conferência Bloomberg Screentime na quarta-feira, disse que a empresa está disponibilizando seus videogames para serem jogados em TVs pela primeira vez, como parte de seu esforço contínuo para ampliar seu alcance para além de apenas filmes e programas de TV.
O reinado da Netflix sobre o público vai muito além de seus principais títulos.
O número de espectadores do streaming The Wrong Paris “superou” a estreia de Superman HBO Max, embora o filme da Netflix não tenha sido exibido nos cinemas nem tenha tido uma campanha de marketing significativa, de acordo com Richard Greenfield, analista da empresa de pesquisa de tecnologia, mídia e telecomunicações Lightshed Partners.
Por tudo isso, os otimistas acreditam firmemente na empresa a longo prazo. Quanto às ações da Netflix, a avaliação está claramente dando aos investidores uma pausa, o que abre a porta para a venda com base nas ameaças de Trump e Musk.
“Eu caracterizaria ambos como problemas de curto prazo e riscos de manchetes”, disse Swindell, da Adams Funds. “Mas a avaliação significa que não há muito espaço para erros e, claramente, o mercado está vendo um risco adicional ou uma preocupação adicional com a capacidade de execução da Netflix.”
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