Bloomberg — A cisão da Unilever para seus negócios em sorvetes, a The Magnum Ice Cream, foi avaliada em 7,8 bilhões de euros (US$ 9,1 bilhões) em sua estreia no mercado nesta segunda-feira (8).
O spinoff pretende destravar valor para a maior empresa de sorvetes do mundo, ao deixá-la operar e ser negociada de forma independente.
As ações da Magnum abriram a €12,20 na Euronext Amsterdã, antes de subirem para serem negociadas ligeiramente acima do preço de referência técnica de €12,80.
As ações também começaram a ser negociadas em Londres, e o mesmo está previsto em Nova York, como parte da listagem tripla.
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O preço de referência é um valor calculado pelos assessores financeiros da Magnum e da Unilever que foi usado como preço indicativo antes do início das negociações.
A empresa, proprietária das marcas Ben & Jerry’s e Cornetto, estreia um mês depois do planejado inicialmente, depois que a listagem foi adiada pelo shutdown do governo dos EUA.
A Magnum planeja usar sua independência recém-adquirida para se concentrar em impulsionar seu crescimento, depois de ter sido a divisão menos lucrativa da Unilever.
“Nossa missão é muito clara: o negócio não estava crescendo com rapidez suficiente. Precisava crescer de 1% a 2% mais rápido e a lucratividade estava 400, 500 pontos-base mais baixa”, disse o CEO da Magnum, Peter ter Kulve, em uma entrevista na manhã de segunda-feira, antes da abertura dos mercados.
A capitalização de mercado da Magnum foi menor do que alguns analistas esperavam.
Os analistas do Barclays escreveram em uma nota de outubro que a empresa poderia ser avaliada entre 10,1 bilhões de euros (US$ 11,8 bilhões) e 10,8 bilhões de euros (US$ 12,6 bilhões), com múltiplo entre 9,0 e 9,5 vezes seu lucro esperado para 2026 antes de juros, impostos, depreciação e amortização.
Para os acionistas da Unilever, a cisão ocorre após anos de desempenho sem brilho no preço das ações. Suas ações foram negociadas a £ 43,42 por ação em Londres na segunda-feira. Os investidores estão recebendo uma ação da Magnum para cada cinco ações que possuem na empresa controladora.
A Unilever decidiu separar sua unidade de sorvetes no ano passado, como parte dos esforços para simplificar seus negócios e reavivar o crescimento.
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Os altos custos de produção e armazenamento do negócio de sorvetes pesaram sobre as margens nos últimos anos.
A Magnum tem como meta um crescimento orgânico anual de vendas de 3% a 5% a partir do próximo ano, em linha com o mercado global, e um fluxo de caixa livre entre 800 milhões e 1 bilhão de euros em 2028 e 2029.
Efeito Ozempic como desafio
A categoria de sorvetes é “vista como tendo desafios” por parte de consumidores preocupados com a saúde e que compram cada vez mais medicamentos para perda de peso, além de ser um negócio de capital intensivo, escreveram os analistas da Jefferies, incluindo David Hayes, em uma nota na semana passada.
Mas eles consideram a equipe de administração como “bem conceituada” e dizem que a empresa pode agora reinvestir no crescimento, depois de se concentrar em retornos e na geração de caixa sob o guarda-chuva da Unilever.
A estreia encerra um longo processo de separação da Magnum.
A unidade foi brevemente considerada para ser vendida a um fundo de private equity em 2024, depois a Unilever optou por uma cisão em três bolsas, que foi adiada ainda mais por causa da paralisação do governo dos EUA.
As negociações poderão ser afetadas por vendas técnicas nos próximos dias.
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Diferentemente da Unilever, é improvável que a Magnum seja incluída no índice FTSE 100 do Reino Unido ou no índice Stoxx Europe 50, o que poderia fazer com que os fundos destinados a acompanhar esses índices de referência fossem forçados a vender as ações, escreveram os analistas do JPMorgan Chase & Co. liderados por Pankaj Gupta em uma nota.
Esse seria um exemplo do chamado flow back - quando os investidores recebem uma ação que não se enquadra em seu mandato, forçando-os a vendê-la. No total, haverá uma venda esperada de cerca de 30 milhões de ações como resultado das mudanças no índice, escreveram os analistas do JPMorgan.
A empresa terá cerca de 612,3 milhões de ações em circulação quando for listada, segundo os registros.
As ações devem começar a ser negociadas em todas as três bolsas de valores sob o ticker MICC.
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