Bloomberg — Os planos da Netflix (NFLX) para o acordo celebrado com a Warner Bros. Discovery (WBD) começaram a se delinear por volta do Dia de Ação de Graças, em 27 de novembro.
Um prazo estava se aproximando: a Warner Bros. havia solicitado aos concorrentes, que também incluíam a Paramount Skydance e a Comcast que apresentassem suas propostas e contratos mais recentes até a segunda-feira (1º) após o feriado, depois de uma rodada realizada cerca de uma semana antes. Os pretendentes foram instruídos a dar o melhor de si.
Enquanto a maioria dos americanos assistia ao futebol americano e se deliciava com o peru, os executivos e consultores da Netflix se reuniram para finalizar uma oferta vinculante e um empréstimo-ponte de US$ 59 bilhões dos bancos, um dos maiores do gênero.
Isso deu à empresa de streaming a munição necessária para fazer uma oferta majoritariamente em dinheiro e ações que a ajudou a prevalecer sobre a Comcast e a Paramount, de David Ellison, de acordo com pessoas familiarizadas com o assunto que falaram com a Bloomberg News.
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O acordo resultante de US$ 72 bilhões, anunciado na sexta-feira (5), deverá provocar uma mudança sísmica no setor de entretenimento - se conseguir sobreviver ao intenso escrutínio regulatório e a uma possível briga da Paramount.
Esta reportagem sobre a vitória da Netflix na maior disputa do ano no mercado de fusões e aquisições se baseia em entrevistas com meia dúzia de pessoas envolvidas nas negociações. Elas pediram à Bloomberg News para não serem identificadas porque os detalhes são confidenciais.
O processo de venda teve início com várias ofertas não solicitadas da Paramount Skydance, uma empresa recém-formada após uma fusão orquestrada por David Ellison este ano. Ele agora é o CEO e acionista controlador do estúdio, com o apoio de seu pai, o bilionário Larry Ellison, da Oracle.
O movimento antecipado da Paramount lhe deu uma vantagem no processo, semanas antes de outros possíveis compradores terem acesso às informações.
Mas o prazo final após o Dia de Ação de Graças para a segunda rodada de ofertas se tornou um ponto de virada, dando à Netflix tempo para se atualizar e reunir os documentos necessários, disseram algumas das pessoas.
E como a gigante do streaming foi criada no ritmo acelerado do Vale do Silício, ela podia agir rapidamente.
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Quando os lances vinculativos chegaram na segunda-feira, a oferta da Netflix surgiu como superior, disseram as pessoas.
Um dos problemas era que a Warner Bros. tinha dúvidas sobre como a Paramount pagaria pela empresa, que é proprietária de amplos estúdios de Hollywood, da rede HBO e de uma vasta biblioteca de filmes e programas de TV.
A oferta da Paramount incluía o financiamento da Apollo Global Management e de vários fundos do Oriente Médio, e a empresa havia dito que sua oferta era totalmente apoiada pelos Ellisons.
Ainda assim, os executivos da Warner Bros. estavam preocupados, em particular, com a certeza do financiamento, disseram pessoas familiarizadas com o assunto.
Os representantes da Netflix e da Warner Bros. não quiseram comentar.
‘Noble’ vs ‘Prince’
Nas semanas que antecederam o final, os consultores da Warner Bros. montaram salas de guerra em vários hotéis no centro de Manhattan. Um grupo central se reuniu no Loews Regency, que há muito tempo é um ponto de encontro para os que movimentam e agitam a cidade.
Dentro da Warner Bros. a situação era conhecida como “Projeto Sterling”. A empresa se autodenominava pelo nome de código “Wonder”. A equipe se referia à Netflix como “Noble”, enquanto a Paramount era “Prince” e a Comcast era “Charm”.
Na Netflix, o diretor financeiro Spencer Neumann atuava como o homem de referência, enquanto a chefe de desenvolvimento corporativo Devorah Bertucci organizava o dia a dia das pessoas.
O diretor jurídico David Hyman e Spencer Wang, vice-presidente de finanças, relações com investidores e desenvolvimento corporativo, também foram os principais arquitetos, e todos eles se reportaram aos co-CEOs Ted Sarandos e Greg Peters.
Os contornos do acordo foram moldados de forma condizente com uma empresa de tecnologia: principalmente por vídeo ou telefone, e não pessoalmente. Foram criadas salas de guerra virtuais.
Enquanto traçavam estratégias ou discutiam a diligência no Zoom, os participantes levantavam as mãos virtuais ou faziam sugestões pelo bate-papo, em vez de ativar o som e atrasar a reunião. O Google Docs foi usado para revisar e editar documentos em conjunto e em tempo real.
As conversas esquentaram na última semana, com os consultores da Warner Bros. em diálogo contínuo com os concorrentes e negociando a linguagem e o valor do contrato.
A Comcast disse que fundiria sua divisão NBCUniversal com a Warner Bros. A Paramount se ofereceu para mais do que dobrar a taxa de separação proposta para US$ 5 bilhões para melhorar sua proposta e superar os rivais.
No final, a Warner Bros. determinou que a Netflix tinha a melhor oferta e que a empresa era a mais flexível em termos importantes.
Na quarta-feira (3), a Paramount enviou uma carta com palavras agressivas ao conselho da Warner Bros. dizendo que o processo de venda estava “contaminado”. Ela também identificou o que considerava riscos regulatórios na proposta da Netflix, um sinal de que um resultado vencedor estava escapando para a Paramount.
A Netflix descobriu na quinta-feira à noite (4), horário de Nova York, que havia vencido. Executivos e consultores estavam reunidos em uma chamada de vídeo quando receberam a notícia oficial, provocando um momento de júbilo antes de todos entrarem em ação. Por volta das 22h25 (horário de Nova York), a Bloomberg News divulgou a notícia de que um acordo era iminente.
Até mesmo Sarandos fez parecer que o final era uma reviravolta em uma teleconferência com investidores.
“Sei que alguns de vocês estão surpresos por estarmos fazendo essa aquisição, e certamente entendo o motivo”, disse ele. “Ao longo dos anos, somos conhecidos por sermos construtores, não compradores.”
Independentemente do fato de a Paramount ressurgir para tentar superar a oferta, a Netflix terá trabalho pela frente.
Ela concordou em pagar uma taxa de desmembramento de US$ 5,8 bilhões à Warner Bros. se a transação fracassar por motivos regulatórios. A empresa também terá que digerir sua maior aquisição de todos os tempos.
“Vai ser um trabalho árduo”, disse o co-CEO Peters na teleconferência. “Não somos especialistas em fazer fusões e aquisições em grande escala, mas historicamente fizemos muitas coisas que não sabíamos como fazer.”
-- Com a colaboração de Christopher Palmeri e Lucas Shaw.
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