Bloomberg — Para a Nestlé, a crise das fórmulas para bebês, que provocou o maior recall de sua história, é uma crise que poderia ter sido evitada.
A crise do leite infantil contaminado, desencadeada por um ingrediente contaminado, ocorreu no momento em que a maior empresa de alimentos do mundo já estava lutando para recuperar suas ações das baixas de vários anos, aumentando ainda mais a pressão sobre seu novo CEO, Philipp Navratil, e sua equipe de gestão para que apresentem um plano de recuperação quando a gigante suíça divulgar os resultados do ano inteiro na quinta-feira.
Esse é apenas o mais recente de uma série de contratempos para a fabricante de marcas como Purina, Nespresso e KitKat, que tem sido prejudicada pela queda de volumes, custos inchados, demanda volátil do consumidor e turbulência na administração.
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Navratil, um veterano da empresa, e o presidente Pablo Isla - a dupla que está no comando da empresa há menos de meio ano - enfrentam uma multidão impaciente de investidores.
“A pressão é enorme”, disse Jean-Philippe Bertschy, analista do Vontobel.
“Os resultados do ano inteiro tornaram-se quase anedóticos, uma vez que os investidores estão agora diretamente concentrados na robustez dos controles de qualidade no caso da nutrição infantil e na atualização estratégica prometida pela nova equipe de gestão.”
As ações da Nestlé estão próximas de seu nível mais baixo em oito anos e caíram cerca de 38% em relação ao pico registrado em 2022.
Em contrapartida, os principais concorrentes, Danone e Unilever, ganharam 32% e 28%, respectivamente, no mesmo período.
Embora as ações tenham se recuperado de uma queda recente depois que se descobriu que as consequências do recall de sua fórmula infantil contaminada podem ser mais contidas do que se temia inicialmente, os investidores temem que seus problemas abrangentes sejam sintomáticos de questões maiores na Nestlé.
“Isso pode ser um indicativo de que há um pouco de foco excessivo na economia de custos e na obtenção de números trimestrais de curto prazo, em vez de tomar decisões voltadas para o acionista de longo prazo”, disse Thomas Kuehne, gerente de portfólio da LLB Asset Management, que possui ações da Nestlé.
Novas ideias sobre como reacender o crescimento são urgentemente necessárias, uma vez que o chamado crescimento interno real da empresa - uma métrica fundamental usada pela Nestlé por causa de seu extenso portfólio de mais de 2.000 marcas - provavelmente permanecerá lento até pelo menos o segundo trimestre deste ano. Isso contrasta com os trimestres recordes do início desta década.
“Recentemente, o crescimento foi impulsionado exclusivamente pelos preços”, disse Kai Lehmann, analista sênior de pesquisa da Flossbach von Storch, que detém ações da Nestlé. “A questão é como realmente aumentar o volume novamente”.
A atualização da estratégia na quinta-feira pode incluir uma reorganização para simplificar os negócios.
Navratil sinalizou que quer se concentrar em quatro divisões principais - cuidados com animais de estimação, café, nutrição e saúde, e alimentos e lanches - ao mesmo tempo em que centraliza funções como marketing, uma área em que a empresa não investiu o suficiente durante anos de expansão de margem de curto prazo.
À medida que a Nestlé avança com a venda de suas unidades de vitaminas e águas, que se encontram em dificuldades, os investidores estão se perguntando o que mais poderia ser vendido.
A venda de uma parte de sua participação de cerca de 20% na empresa de cosméticos L’Oréal poderia proporcionar algum espaço para respirar, reduzindo a dívida que se aproxima de três vezes o lucro, e ajudar a defender um dividendo que há muito tempo sustenta suas ações.
“Será crucial que recebamos uma atualização sobre algumas das unidades de baixo desempenho, como eles pretendem reduzir o nível da dívida líquida e como planejam acelerar o fluxo de caixa livre”, disse Bertschy, da Vontobel.
“O mercado buscará um roteiro preciso em vez de outra garantia ampla - um plano que seja claramente sustentado por ações concretas, marcos e compromissos mensuráveis.”
A forma como a nova estratégia tomará forma também pode ser determinada pela maneira como Isla - o primeiro outsider a se tornar presidente do conselho - formará seu conselho, que perdeu vários membros, mais recentemente após a destituição, em setembro, do ex-CEO Laurent Freixe por causa de um relacionamento amoroso não revelado com uma subordinada.
Espera-se que a Isla proponha pelo menos dois novos diretores na assembleia geral anual em abril, de acordo com pessoas familiarizadas com o assunto.
Enquanto isso, a Nestlé indicou que o recall da fórmula infantil provavelmente não excederá 0,5% das vendas do grupo.
Ainda assim, “ela poderia sofrer um impacto maior sobre os lucros nos próximos dois trimestres, ao contabilizar os gastos não planejados com logística, fornecimento alternativo e marketing para recuperar a confiança do consumidor”, disse a analista da Morningstar, Svetlana Menshchikova.
É verdade que os últimos problemas com fórmulas infantis não afetaram apenas a Nestlé.
Sua rival francesa Danone e o Groupe Lactalis, de capital fechado, bem como a Hochdorf Nutritec, da Suíça, também foram atingidos pelo mesmo problema de contaminação. Além disso, os maiores produtores mundiais de alimentos de marca têm enfrentado dificuldades com a demanda instável em meio ao aumento do custo de vida.
Além disso, alguns observadores do mercado dizem que a Nestlé pode ter superado o pior de seus problemas.
O consenso de recomendação - indicador da relação entre as classificações de compra, manutenção e venda - recentemente se tornou mais otimista, com metade dos analistas atualmente atribuindo à ação uma classificação de compra ou equivalente.
Dito isso, Sarah Simon, do Morgan Stanley - a única analista do Bloomberg com uma classificação de venda - não vê nenhuma barganha, pois espera que o crescimento das vendas e a expansão da margem fiquem atrás do setor mais amplo. De acordo com ela, as ações parecem “caras” em relação ao que podem oferecer aos acionistas.
--Com a ajuda de James Cone.
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