Bloomberg — O UBS Group tem lidado tão bem com a integração do Credit Suisse que a aquisição provavelmente seria vista como um grande sucesso se não fossem os obstáculos regulatórios que ela gerou, segundo relatório dos analistas do Deutsche Bank.
“O banco está no caminho certo para torná-lo o negócio da década, à medida que os benefícios da maior escala entre as divisões se tornarem mais visíveis”, disseram Benjamin Goy e Sharath Kumar em uma nota divulgada esta semana.
“No entanto, isso pode ser materialmente prejudicado pela regulamentação e pelo novo processo judicial do AT1.”
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Desde que concordou em resgatar seu antigo rival em um acordo negociado com o governo, há mais de dois anos, o UBS cortou pessoal e clientes de risco, reduziu ativos e superou casos legais antigos, além de consolidar sua infraestrutura de TI.
Mas a aquisição também sobrecarregou o maior banco da Suíça com novos desafios regulatórios e legais, principalmente um esforço da Suíça para impor novas exigências de capital maciço.
A situação foi agravada por uma recente decisão judicial que declarou ilegal a decisão das autoridades suíças de eliminar os títulos AT1 do Credit Suisse, uma medida que, na época, visava facilitar o negócio.
“Embora o UBS controle amplamente os fatores controláveis, o oposto pode ser dito sobre o ambiente externo”, disseram os analistas do Deutsche Bank na nota.
Os planos de reforma da Suíça revelados anteriormente significaram que o “pior cenário se tornou efetivamente o cenário básico” para o UBS, enquanto a decisão judicial sobre o AT1 criou “outro potencial vento contrário de vários bilhões de dólares para o capital”, disseram eles.
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Como é provável que a disputa com os políticos suíços continue por anos, alguns executivos do alto escalão gostariam que o CEO Sergio Ermotti ficasse além da data prevista para o fim de seu mandato, por volta do início de 2027, segundo pessoas familiarizadas com o assunto que falaram à Bloomberg News.
Os analistas do Deutsche Bank observaram como pontos positivos o fato de haver sinais de apoio político crescente na Suíça para o UBS.
Eles também disseram que o banco responderá ao plano suíço e “otimizará sua estrutura de grupo e de entidade legal para reduzir o impacto ao longo do tempo”, por exemplo, “upstreaming” de capital de suas unidades estrangeiras.
Quanto à decisão sobre o AT1, o maior impacto para o UBS viria se os títulos fossem reintegrados ao balanço patrimonial do credor, disseram os analistas.
Mas, se isso acontecer, será “daqui a muitos anos” e partes desse cenário já foram precificadas nas ações do UBS, disseram eles.
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