Bloomberg — Os investment bankers de Wall Street estão em alta após as ofertas recordes da SpaceX e da Alphabet, controladora do Google, o que elevou as expectativas em relação à atividade de fusões e aquisições no restante de 2026.
As ofertas públicas iniciais (IPOs) e vendas de ações nos EUA totalizaram um valor recorde de US$ 251 bilhões até 26 de junho deste ano, excluindo SPACs (empresas de propósito específico para aquisição, conhecidas como empresas de cheque em branco) e outros veículos de investimento, segundo dados compilados pela Bloomberg.
O valor supera a marca mais alta para um semestre estabelecida durante a onda de emissões de 2021.
Mais negócios estão a caminho, incluindo um fluxo constante de ofertas públicas iniciais nas próximas semanas e um possível megacontrato para a Anthropic em outubro.
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Espera-se também que o ímpeto em outras formas de captação de recursos, como dívida conversível, continue, à medida que as chamadas hiperscalers de inteligência artificial continuam buscando investidores para financiar os data centers e outras infraestruturas que sustentam o boom tecnológico.
A abertura de capital da SpaceX, no valor de US$ 86,2 bilhões, quebrou o recorde da maior IPO de todos os tempos. No entanto, essa não é toda a história.
“Mesmo se excluirmos a oferta pública inicial da SpaceX, os volumes estão avançando rapidamente”, segundo Will Connolly, codiretor de mercados de capitais de ações nas Américas do Goldman Sachs, o principal banco de investimento no prospecto da oferta pública inicial da SpaceX.
Connolly vê uma mudança de paradigma nos mercados de capitais, em que a necessidade de capital de risco para financiar a infraestrutura de IA está, até o momento, sendo acompanhada por preços de ações resilientes e pela forte disposição dos investidores em financiar os planos.
“Há muita atividade em todo o ecossistema e em diferentes produtos”, afirmou Connolly em entrevista à Bloomberg News. “É realmente a primeira vez que se pode dizer isso desde 2021.”
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Embora o otimismo em relação à IA seja um fator-chave que impulsiona a atividade atualmente — incluindo a razão por trás da maior operação de capital do ano que não é uma IPO —, a captação de US$ 85 bilhões pela Alphabet —, o pessimismo quanto às perspectivas para os últimos meses do ano poderia acelerar o ritmo das ofertas.
Wall Street tem acompanhado com cautela as expectativas em relação ao próximo passo do Federal Reserve, com cortes nas taxas de juros fora de questão para este ano, enquanto os operadores se preparam para um possível aumento das taxas nos próximos meses.
A inquietação em torno do Fed, juntamente com os eleitores que irão às urnas para eleger um novo Congresso em novembro, deve definir o cronograma.
“É provável que a atividade continue em ritmo acelerado durante o verão, por isso estamos nos preparando para um terceiro trimestre movimentado”, disse Arnaud Blanchard, codiretor global de ECM do Morgan Stanley, que também foi um dos bancos líderes na oferta da SpaceX.
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“Embora o quarto trimestre seja normalmente um período favorável, podemos observar alguma volatilidade em torno das eleições de meio de mandato e, por isso, é provável que a atividade do segundo semestre se concentre no terceiro trimestre.”
Desempenho sólido
Negócios de grande impacto, como o da SpaceX, ajudaram a impulsionar um forte desempenho das empresas recém-abertas ao mercado, apesar da volatilidade na empresa liderada por Elon Musk, que permanece bem acima do preço de seu IPO.
Os investidores têm se voltado em massa para as estreias de empresas consideradas beneficiárias dos trilhões de dólares em gastos com IA, com o retorno médio ponderado das empresas norte-americanas recém-listadas — excluindo as SPACs — se aproximando de 16%, segundo dados compilados pela Bloomberg. Isso representa quase o dobro do retorno do Índice S&P 500 neste ano.
Grandes ofertas estão em alta.
A estreia da SpaceX foi apenas uma das 11 aberturas de capital nos EUA a arrecadar mais de US$ 1 bilhão até agora este ano, mostram os dados.
Esse número pode ser igualado nos últimos seis meses do ano, de acordo com Keith Canton, diretor global de consultoria e soluções de capital privado do JPMorgan Chase.
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“Pode haver mais uma dúzia de IPOs gigantes — pense em mais de US$ 1 bilhão — no segundo semestre”, afirmou ele. Canton espera uma retomada da atividade por parte de empresas apoiadas por patrocinadores financeiros, como fundos de private equity.
“Algumas dessas empresas são de altíssima qualidade e de grande porte, de modo que podem ter superado a fusão e aquisição como opção; portanto, espero ver algumas delas começarem a entrar no mercado de capitais.”
O capital privado tem vários grandes candidatos em andamento, após ter estado relativamente ausente do ranking das maiores ofertas públicas iniciais nos últimos anos.
A Csquare, uma empresa de centros de dados apoiada pela Brookfield, poderá começar a divulgar formalmente sua oferta nos próximos dias, aproveitando o tema da inteligência artificial.
Embora certas histórias do setor de tecnologia tenham cativado os investidores, os banqueiros afirmam que há muito espaço para negócios que ofereçam valor sólido.
A fabricante de chips de IA Cerebras Systems realizou um IPO de US$ 6,38 bilhões em maio, após um período de marketing frenético em que a empresa fixou o preço de suas ações bem acima de uma faixa que já havia sido elevada.
“Para cada Cerebras que existe, há quatro ou cinco ativos no setor de private equity que representam casos mais tradicionais de IPO”, afirmou John Kolz, diretor global de mercados de capitais de ações do Barclays. “Portanto, a discussão gira em torno da avaliação adequada, da alavancagem e das estimativas de tamanho para um IPO bem-sucedido.”
Uma oferta pública inicial bem-sucedida não garante retornos de longo prazo. As ações da Cerebras perderam os ganhos obtidos no último mês e estão oscilando em torno do preço de oferta.
Entre as empresas apoiadas por private equity fora do universo tecnológico estão a Inspire Brands, de propriedade da Roark Capital, e a Jersey Mike’s Subs, a rede de sanduíches apoiada pela Blackstone. Ambas entraram com pedidos confidenciais de IPO e são consideradas entre as empresas que poderiam abrir o capital nos próximos meses.
Muitos esperam que o entusiasmo dos investidores finalmente se espalhe para além dos setores relacionados à IA, pondo fim a um período de estagnação para as empresas de aquisição que não têm conseguido alienar as empresas de seu portfólio e devolver capital aos investidores.
“Nos últimos anos, muitos de nós esperávamos que o mercado de IPOs reabrisse com atividades impulsionadas pelos patrocinadores, mas ele tem sido mais impulsionado pelas necessidades de capital associadas à IA ou por negócios dos patrocinadores ligados a essas temáticas”, disse Eddie Molloy, codiretor de mercados de capitais globais da Morgan Stanley. “Isso deixa algumas transações em compasso de espera.”
O nervosismo que afetou as ações relacionadas à IA na semana passada, alimentado em parte pela notícia de que os planos de IPO da OpenAI foram adiados para 2027, pode comprometer os planos caso continue a se alastrar.
Por enquanto, com a listagem planejada da fabricante sul-coreana de chips de memória SK Hynix Inc. no mercado dos EUA, no valor de US$ 29 bilhões, pronta para dar o pontapé inicial no novo trimestre, os investidores provavelmente não terão falta de oportunidades para continuar apostando alto.
Lisa Clyde, codiretora de mercados de capitais globais do Bank of America, resumiu a enxurrada de IPOs com uma única palavra: “Épico.”
“Este será o ano de que todos falarão no futuro próximo.”
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