Bloomberg Línea — As recentes oscilações no preço do cobre refletem mais a incerteza em relação às possíveis tarifas dos Estados Unidos e à liquidação de posições ligadas ao boom da inteligência artificial do que a uma deterioração dos fundamentos do mercado, de acordo com um novo relatório do UBS.
“Continuamos otimistas em relação às perspectivas de longo prazo do cobre”, escreveu Dominic Schnider, chefe de Câmbio e Matérias-Primas Globais da UBS Global Wealth Management.
O UBS espera que os preços se mantenham acima de US$ 15.000 por tonelada nos próximos trimestres.
A previsão é que o preço do cobre feche o ano em US$ 14.500 por tonelada, suba para US$ 15.000 em março e, em seguida, salte para US$ 15.500 em junho de 2027.
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Os preços do cobre na Bolsa de Metais de Londres (LME, na sigla em inglês) perderam parte dos ganhos, mas continuam acima de US$ 13.000.
O UBS destaca que a incerteza em torno das tarifas dos EUA sobre o cobre continua desviando o metal para os estoques da COMEX, alterando o equilíbrio dos estoques fora do país.
Mais especificamente, explica ele, o foco está nas tarifas sobre o cobre previstas na Seção 232 e na decisão sobre a mina Cobre Panamá, prevista para o final deste ano.
A Cobre Panamá, avaliada em US$ 10 bilhões e operada pela Minera Panamá, permanece fechada desde 2023 por ordem judicial, após a Suprema Corte ter declarado inconstitucional seu contrato de concessão.
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“À medida que as distorções relacionadas às tarifas forem diminuindo e o posicionamento dos investidores for melhorando, esperamos que os preços subam gradualmente, com o mercado voltando a se concentrar nos fundamentos”, explicam no documento.
Condições da oferta
O panorama geral da oferta e da demanda permanece inalterado, apesar dos obstáculos de curto prazo, de acordo com o novo relatório do UBS.
Justamente, as condições de oferta restrita continuam sustentando os preços.
O UBS destaca que o Chile, responsável por aproximadamente 23,5% da produção mundial de cobre extraído, reduziu sua produção acumulada em 8,8% entre janeiro e maio.
Enquanto isso, a incerteza sobre o futuro da mina do Panamá continua pesando sobre o mercado e pode ter um impacto ainda maior na oferta física a partir de 2027.
No UBS, prevê-se um déficit de mercado de 520.000 toneladas em 2026, “o que favorece a posição comprada no cobre”, especialmente durante as correções de preço.
Por outro lado, a eletrificação e os investimentos em infraestrutura elétrica continuam a sustentar o crescimento da demanda no longo prazo.
O relatório indica que a demanda por cobre mostra sinais de resiliência tanto nos EUA quanto na China.
Nos EUA, a atividade industrial continua sólida e sustenta as importações do metal, enquanto na China a demanda se recuperou, embora os dados sobre as importações continuem mistos
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Enquanto isso, “as tensões renovadas no Oriente Médio e a liquidação de posições relacionadas à inteligência artificial continuam sendo fatores adversos no curto prazo”, segundo o relatório.
De modo geral, o aumento dos custos da energia está afetando a atividade industrial.
“Embora o impacto geral deva ser limitado em nosso cenário base, a confiança nos ativos de risco e favoráveis ao crescimento pode se deteriorar em meio às preocupações com a demanda por cobre por parte dos centros de dados e das redes elétricas”, afirma o UBS.
E é que, embora a demanda mundial por cobre continue crescendo, esse crescimento está se tornando cada vez mais desigual entre as diferentes regiões.
De modo geral, “mantemos uma perspectiva positiva em relação ao cobre no longo prazo. No entanto, os riscos no curto prazo são elevados, uma vez que persistem as incertezas sobre o crescimento mundial em um contexto de aumento dos preços da energia e novas tensões no Oriente Médio”, destaca o documento.
Previsões para os metais
O Bank of America revisou para baixo suas previsões para a maioria dos metais em um relatório recente, ao considerar que o mercado enfrenta um cenário menos favorável nos próximos meses.
No entanto, entre os metais industriais, o cobre continua apresentando as perspectivas mais otimistas.
O Bank of America reduziu sua previsão para 2026 em 3,3%, para US$ 12.888 por tonelada, e a de 2027 em 1,6%, para US$ 15.250 por tonelada.
O banco afirma que o mercado continuará apresentando déficit tanto neste ano quanto no próximo, devido à demanda associada à eletrificação da economia e às restrições de oferta.
“Vemos obstáculos no curto prazo, mas também destacamos que o mercado provavelmente estará em déficit neste ano e no próximo, o que, em última análise, deve ser positivo”, afirmaram.