Bloomberg — Os investidores argentinos comemoraram a vitória do economista libertário Javier Milei na eleição presidencial do domingo (19) e suas promessas de implementar uma reconstrução radical da segunda maior economia da América do Sul.
Títulos soberanos em dólares e ações de empresas argentinas listadas nos Estados Unidos avançaram na segunda-feira (20), enquanto os investidores avaliavam as chances do outsider de reverter as políticas que levaram o país à sua sexta recessão em uma década, com inflação de 140%.
Os títulos com vencimento em 2041 subiram 1,9 centavo de dólar para 30 centavos, a maior alta intradiária desde janeiro. As ações da estatal de exploração de petróleo YPF, listadas nos EUA, subiram 17% nas negociações antes da abertura do mercado em Nova York. Os bancos Grupo Financiero Galicia e Banco Macro registraram ganhos de mais de 11%.
“Esta é a oportunidade para um novo começo”, disse Jorge Piedrahita, fundador da Gear Capital Management em Nova York.
O peso deverá se enfraquecer em mercados paralelos usados para contornar os controles cambiais, refletindo o plano de Milei de substituí-lo pelo dólar. No domingo (19), a moeda subiu para cerca de 1.000 pesos por dólar nas bolsas locais de criptomoedas. Isso representou uma alta de 8% em relação ao preço de sexta-feira (17), de cerca de 920 por dólar.
Os mercados locais estão fechados na segunda-feira devido a um feriado nacional.
“É provável que o peso continue sob pressão significativa”, disse Leandro Galli, gestor de dívida de mercados emergentes do JP Morgan Asset Management. “É provável que as diferenças em relação à taxa de câmbio oficial diminuam, o que poderá levar a uma aceleração da inflação no próximo ano.”
A vitória de Milei coroa uma campanha que prometeu soluções radicais para o que ele descreveu como décadas de políticas governamentais equivocadas. Ele prometeu cortar os gastos públicos e fechar o banco central, numa tentativa de controlar a inflação e reforçar as contas fiscais, políticas que podem ser uma bênção para os investidores de títulos que já esperam que outro default aconteça.
Galli, da JP Morgan Asset Management, disse que isso abre portas para um “plano de consolidação fiscal e reformas potencialmente mais draconianas”, o que pode fortalecer os bonds em dólar. No entanto, a vantagem é limitada por preocupações relativas aos riscos de transição, governabilidade e implementação.
No seu discurso de vitória no domingo à noite, Milei evitou mencionar essas soluções radicais, em favor de um tom mais moderado que destacou a condição crítica da economia.
“Hoje é o início do fim da decadência da Argentina”, disse ele. “Começaremos a fazer coisas que a história mostrou que funcionam e, dentro de 35 anos, voltaremos a ser uma potência mundial.”
Durante um segundo discurso aos apoiadores fora da sede de sua campanha, Milei gritou seu slogan característico “Viva a liberdade!” Ainda assim, ele reduziu a sua retórica sobre o encerramento do banco central, mencionando a necessidade de “resolver os seus problemas”.
Com 99% dos votos contados, Milei obteve quase 56% dos votos, em comparação com 44% do ministro da Economia, Sergio Massa, que representou a continuidade do atual governo peronista.
As pesquisas mostraram que Milei tinha apenas uma ligeira vantagem no período que antecedeu as eleições, por isso havia um sentimento entre os investidores de que o mandato forte poderia facilitar a implementação de suas políticas.
Embora Milei tenha chamado a atenção por peculiaridades que eram atípicas para um potencial chefe de estado - seu penteado incomum, o amor por seus cães clonados e uma propensão para fazer campanha com uma motosserra - ele conquistou fãs entre os investidores por sua promessa de inaugurar uma era favorável aos negócios para Argentina. O crescimento econômico é difícil, o peso perdeu mais de 90% do seu valor em quatro anos e cerca de 40% da população vive na pobreza.
“É um voto a favor das reformas, mas com enormes riscos de execução”, disse Patrick Esteruelas, chefe de pesquisa da Emso Asset Management. “A vantagem será limitada pelo ceticismo sobre se ele conseguirá sobreviver politicamente a um ajuste com apoio limitado no Congresso.”
O partido La Libertad Avanza de Milei controla apenas alguns assentos no Congresso, e políticas como a dolarização seriam um empreendimento incrivelmente complexo, mesmo com amplo apoio político. A redução dos gastos governamentais será um fardo para os cidadãos mais pobres da Argentina.
A preparação para a posse de Milei em 10 de dezembro pode ser difícil. A administração atual ainda pode mexer na moeda, nos níveis de reservas e nos gastos públicos.
Os mercados prestarão muita atenção aos anúncios do seu gabinete. As alterações nos preços dos ativos – especialmente na taxa de câmbio paralela – poderão ajudar a moldar as perspectivas de inflação a curto prazo.
Ainda assim, alguns investidores acham que Milei é a melhor chance de salvar a economia depois de anos de dificuldades no mercado. Os títulos estrangeiros do país causaram perdas aos investidores de mais de 40% desde que foram reestruturados em 2020, um dos piores resultados nos mercados emergentes.
“A questão é mais sobre a capacidade de Milei de fazer as coisas”, disse Diego Ferro, fundador da M2M capital em Nova York. “E é aí que acho que ainda há um grande ponto de interrogação. Mas o prognóstico a curto prazo deverá ser de preços mais elevados das obrigações.”
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