Bloomberg — A corrida para fundos “money market” nos Estados Unidos tem mostrado poucos sinais de desaceleração, no momento em que esses fundos de curto prazo atingem um recorde de US$ 7,4 trilhões em ativos.
Os fundos “money market” (mercado monetário) são fundos com cotas negociadas em bolsa que aplicam em ativos de alta liquidez, como moedas, papéis equivalentes a moedas e títulos de curto prazo com baixo risco de crédito, como títulos do Tesouro americano.
Os investidores já despejaram mais de US$ 320 bilhões nos fundos até agora este ano, de acordo com a Crane Data, tornando-os um dos maiores beneficiários da atual política monetária do Federal Reserve de juros altos por mais tempo.
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Isso é uma surpresa para aqueles em Wall Street que entraram em 2025 projetando que as autoridades reduziriam as taxas de juros e minariam os retornos atraentes oferecidos pelo setor.
“US$ 7 trilhões podem facilmente ser US$ 7,5 trilhões em 2025”, disse Deborah Cunningham, diretora de investimentos para mercados de liquidez global da Federated Hermes.
“As taxas de mais de cinco por cento eram o ápice, as de mais de quatro por cento ainda são muito boas e, se cairmos na casa dos três por cento, isso também é bastante aceitável.”
O rendimento médio simples de sete dias está agora em 3,95% ao ano para fundos de títulos de governos e de 4,03% para ativos “prime”, um spread de 8 pontos-base, de acordo com o Bank of America.
Esse é um cenário atraente, já que cerca de 600 participantes se reúnem no Crane’s Money Fund Symposium anual, que começa na segunda-feira em Boston.
Os fundos de money market viram seus cofres aumentarem nos últimos anos, principalmente no início de 2020, devido ao seu apelo de refúgio, e novamente quando o ciclo de aumento das taxas do Fed impulsionou os rendimentos.
Mesmo quando o Fed passou a reduzir as taxas no ano passado, os ativos continuaram a subir, com esses fundos normalmente mais lentos para repassar os efeitos das taxas mais baixas em comparação com os bancos.
As famílias têm sido um dos principais impulsionadores dos fluxos de entrada. Desde que o Fed começou a aumentar as taxas em março de 2022, o total de ativos sob gestão nos fundos monetários dos EUA aumentou em cerca de US$ 2,5 trilhões, e os investidores de varejo foram responsáveis por cerca de 60% desse valor, segundo dados do Investment Company Institute (ICI).
Os dados do ICI excluem os fundos monetários internos das próprias empresas, ao contrário da Crane Data, que acompanha o setor de mercado monetário.
A entrada de capital continuou mesmo quando o setor viu alguns investidores adotarem alternativas, como fundos ultracurtos de renda fixa ou ações, disse Cunningham.
No geral, porém, está longe de ser o êxodo de dinheiro dos fundos do mercado monetário previsto por alguns em Wall Street.
“Não é de surpreender que os níveis de ativos tenham se mantido e crescido”, disse Michael Bird, gerente sênior de fundos da Allspring Global Investments. “Mesmo que o Fed retome sua campanha de flexibilização este ano, as taxas ainda serão relativamente altas.”
Na semana passada, o Fed apresentou previsões de dois cortes de 0,25 ponto na taxa de juros este ano, alinhando-se com os preços do mercado.
Embora o risco de que o conflito no Oriente Médio aumente os preços do petróleo e cause um ressurgimento da inflação continue sendo uma incerteza, os traders consideram provável uma redução de um quarto de ponto em setembro e praticamente garantida em outubro.
Dado esse cenário de taxas de juros, os fundos do mercado monetário estão tentando estender o prazo médio ponderado - conhecido como WAM - de suas participações o máximo possível para capturar rendimentos elevados.
Os gestores de fundos também ajustaram suas posições para compensar os efeitos do drama do teto da dívida.
Embora os estrategistas de Wall Street esperem, em grande parte, que o governo aumente o limite da dívida como parte do processo de reconciliação até o final de julho ou início de agosto, alguns fundos colocaram mais dinheiro em acordos de recompra - empréstimos garantidos por títulos do Tesouro ou dívidas de agências - como alternativa.
Ainda assim, “a expectativa é que, quando o teto da dívida for resolvido, haverá um aumento significativo na emissão de títulos, o que ajuda os rendimentos”, disse Bird. “A incerteza está ajudando nosso produto.”
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-- Com informações adicionais da Bloomberg Línea sobre o que são os fundos money market.
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