Bloomberg — O presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, teve muitas oportunidades nesta terça-feira (24) para dizer aos legisladores que o banco central americano cortará as taxas de juros em breve. Ele não aproveitou nenhuma delas.
Em vez disso, Powell reiterou sua opinião de que os formuladores de política monetária não precisam se apressar para ajustar as taxas de juros, contrariando as exigências do presidente Donald Trump e as recentes declarações dos governadores do Fed, Christopher Waller e Michelle Bowman, que sinalizaram que os dois estariam abertos a cortes já em julho.
“Se as pressões inflacionárias permanecerem contidas, então chegaremos a um ponto em que reduziremos as taxas, mais cedo ou mais tarde”, disse Powell em resposta a uma pergunta sobre a possibilidade de um corte no próximo mês durante uma audiência do Comitê de Serviços Financeiros da Câmara. “Mas eu não gostaria de apontar para uma reunião específica. Não acho que precisemos ter pressa porque a economia ainda está forte.”
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Os comentários de Powell em audiência no Congresso vieram na esteira da decisão do Federal Reserve, na semana passada, de deixar as taxas de juros inalteradas em uma faixa de 4,25% a 4,5% ao ano.
Ele sustentou que os diretores deveriam adotar uma abordagem cautelosa em relação aos cortes enquanto esperam por mais clareza sobre os impactos das políticas econômicas de Trump, particularmente sobre as tarifas.
“Os efeitos das tarifas dependerão, entre outras coisas, de seu nível final”, disse Powell. “Por enquanto, estamos bem posicionados para esperar para aprender mais sobre o provável curso da economia antes de considerar quaisquer ajustes em nossa postura de política monetária.”
Powell e vários outros diretores apontaram o aumento da incerteza econômica decorrente da intensificação do uso de tarifas pelo governo Trump para justificar a manutenção das taxas por enquanto. Muitos analistas esperam que as tarifas pressionem a inflação para cima e prejudiquem o crescimento econômico, embora essas estimativas tenham uma incerteza significativa.
Powell ressaltou que um amplo conjunto de resultados continua sendo possível. Segundo ele, se a inflação for mais fraca do que o esperado ou se o mercado de trabalho se deteriorar, o Fed poderá reduzir as taxas mais cedo. Da mesma forma, acrescentou ele, uma inflação mais alta do que a esperada poderia levar o Fed a manter a posição.
“Muitos caminhos são possíveis aqui”, disse Powell.
Ele reconheceu que os dados econômicos recentes sustentam um argumento a favor de taxas mais baixas. Mas, enfatizou, esses dados são um retrato do passado e muitos economistas esperam “um aumento significativo da inflação” ao longo deste ano devido às tarifas. “Não podemos simplesmente ignorar isso”, disse.
Os rendimentos dos títulos do Tesouro e o dólar caíram durante o depoimento de Powell, já que os traders precificaram chances ligeiramente maiores de pelo menos dois cortes nas taxas de juros do Fed até o final do ano.
Eles destacaram os comentários sobre a possibilidade de as tarifas contribuírem menos para a inflação do que os analistas esperam atualmente.
A aparição de Powell coincidiu com a divulgação de um índice de confiança do consumidor mais fraco do que o esperado para junho, que também apoiou essas apostas.
As autoridades do Fed sinalizaram na semana passada que preveem dois cortes nas taxas até o final do ano, de acordo com sua projeção mediana. Os economistas consultados pela Bloomberg esperam que um corte ocorra em setembro.
“O depoimento de Poweel continua a apontar para setembro como o próximo ponto de decisão e, em nossa leitura, é consistente com um corte em setembro como um caso central razoável, mas muito longe de ser garantido”, disseram os analistas da Evercore ISI em uma nota aos clientes.
Na terça-feira, várias outras autoridades do Fed expressaram seu apoio a uma abordagem de “esperar para ver” para cortar as taxas.
Comentários de Trump
A posição de espera do banco central americano irritou Trump, que sempre pediu taxas mais baixas e argumentou que o Fed está mantendo altos os custos de empréstimos para o governo dos EUA ao manter as taxas estáveis.
“Tarde demais Jerome Powell, do Fed, estará no Congresso hoje para explicar, entre outras coisas, por que ele está se recusando a baixar a taxa”, disse Trump nas redes sociais na terça-feira. “Espero que o Congresso realmente trabalhe com essa pessoa muito burra e cabeça dura. Nós estaremos pagando por sua incompetência por muitos anos.”
Trump tem mudado frequentemente os detalhes de suas políticas tarifárias, e o governo diz que trabalha em acordos comerciais que poderiam afetar a natureza e o nível das tarifas.
“As expectativas desse nível e, portanto, dos efeitos econômicos relacionados, atingiram um pico em abril e, desde então, diminuíram”, disse Powell em seu discurso de abertura, que em grande parte ecoou as observações que ele fez na semana passada. “Mesmo assim, é provável que os aumentos nas tarifas este ano elevem os preços e pesem sobre a atividade econômica.”
Powell disse que o impacto das tarifas sobre a inflação poderia ser de curta duração ou possivelmente mais persistente.
Efeito das tarifas
Evitar o último resultado “dependerá do tamanho dos efeitos das tarifas, do tempo necessário para que eles sejam totalmente repassados aos preços e, em última análise, da manutenção das expectativas de inflação de longo prazo bem ancoradas”, disse ele.
Até o momento, os dados econômicos têm mostrado um impacto limitado das tarifas. Os governadores do Fed, Waller e Bowman, apontaram essa dinâmica, entre outros fatores, para argumentar que o Fed poderia fazer cortes já na próxima reunião, em julho. A próxima reunião do Fed depois dessa é em setembro.
Powell disse na terça-feira que espera que as tarifas tenham efeitos significativos sobre a inflação durante os meses de verão no hemisfério norte.
“Não há experiências históricas que possamos consultar aqui, na verdade. Portanto, pode ser que a repercussão seja menor ou maior do que pensamos, e acho que estaremos aprendendo”, disse ele. “Estamos perfeitamente abertos à ideia de que a passagem será menor do que pensamos e, se for o caso, isso será importante para nossa política.”
Powell descreveu a economia em geral e o mercado de trabalho como sólidos. Ele disse que a inflação diminuiu significativamente em relação aos níveis máximos atingidos em meados de 2022, mas estava um pouco acima da meta de 2% do Fed.
Ele acrescentou que, para além do próximo ano, a maioria das medidas de expectativas de longo prazo permanece consistente com a meta de inflação do Fed.
Quando Trump implementou tarifas durante seu primeiro mandato presidencial, o Fed reduziu as taxas para combater as preocupações com o crescimento econômico. Powell disse que a situação atual é diferente, em parte porque a inflação continua elevada.
“Ainda não restauramos totalmente a estabilidade de preços”, disse ele. “Se houver um choque inflacionário significativamente grande e sustentado, teremos que ter cuidado com isso.”
Powell deverá depor perante o Comitê Bancário do Senado na quarta-feira (25).
-- Com a colaboração de Catarina Saraiva, Georgina Boos e Elizabeth Stanton.
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