Bloomberg — O mercado de petróleo vem se debatendo há dias sobre a próxima ação de Donald Trump em um conflito crescente no Oriente Médio.
Agora que jatos americanos atingiram na noite de sábado (21) para domingo (22) as três principais instalações nucleares do Irã, o movimento deixa investidores à espera de um aumento de preços - mas ainda em busca de adivinhar qual será o rumo da crise a partir de agora.
Em uma semana de turbulência para os mercados, os futuros do Brent subiram 11% desde que Israel atacou seu inimigo, mas com movimentos bruscos para cima e para baixo de um dia para o outro.
Espera-se que esse aumento seja retomado na segunda-feira (23), depois que o ataque dos EUA - que teve como alvo as instalações nucleares de Fordow, Natanz e Esfahan - aumentou drasticamente os riscos em uma região que responde por um terço da produção global de petróleo.
Desde mercados de opções frenéticos, passando pelo aumento dos preços do frete e do diesel, até um redesenho radical da curva futura fundamental do petróleo, espera-se que toda essa volatilidade se intensifique na próxima semana.
“Muito depende de como o Irã responderá nas próximas horas e dias, mas isso pode nos colocar em um caminho em direção ao petróleo de US$ 100, se o Irã responder como ameaçou anteriormente”, disse Saul Kavonic, analista de energia da MST Marquee.
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“Esse ataque dos EUA pode levar a uma conflagração do conflito, incluindo a resposta do Irã ao atacar os interesses regionais americanos, que incluem a infraestrutura petrolífera do Golfo em locais como o Iraque, ou ao assediar a passagem pelo Estreito de Ormuz.”
O ponto de estrangulamento marítimo na foz do Golfo Pérsico é um canal vital não apenas para os carregamentos iranianos mas também para os de Arábia Saudita, Iraque, Kuwait e de outros membros da Organização dos Países Exportadores de Petróleo (Opep).
No centro de tudo está a intenção final do governo Trump em relação ao Irã, que se juntou ao ataque de Israel.
Em um determinado momento da semana passada, parecia mais uma questão de “quando” do que de “se”.
Isso mudou no final da quinta-feira (19), quando Trump disse que iria refletir sobre sua decisão por duas semanas.
E então, nas primeiras horas do domingo no horário do Irã, ele anunciou que Fordow, Natanz e Isfahan haviam sido atacados e descreveu uma “carga de bombas” lançada sobre Fordow, um local importante para o enriquecimento de urânio.
Horas depois, em um discurso televisionado para a nação, o presidente dos EUA disse que os ataques haviam “destruído totalmente” o trio de alvos, ao mesmo tempo em que ameaçava novas ações militares se Teerã não chegasse à paz com Israel.
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“O mercado quer certeza, e isso agora empurra firmemente os EUA para o teatro do Oriente Médio”, disse Joe DeLaura, ex-trader e estrategista global de energia do Rabobank, que acrescentou que os preços agora devem subir quando o mercado de petróleo reabrir.
“Mas acho que isso significa que a Marinha dos EUA terá a tarefa de manter o Estreito aberto”, disse ele, acrescentando que os preços podem chegar à faixa de US$ 80 a US$ 90 por barril - estava perto de US$ 77 na sexta.
Ainda assim, até o momento, houve poucos sinais de interrupção dos fluxos de petróleo da região.
“Se os EUA fornecerem apoio militar direto a Israel e desempenharem seu papel na remoção do regime atual, a reação inicial do mercado será um aumento de preços”, disse Tamas Varga, analista da corretora PVM Oil Associates, no final da semana passada.
Alta do petróleo não é do interesse
Mas a expectativa de sua empresa é que o petróleo não se torne parte do conflito porque não é do interesse de nenhum dos lados.
O destino do petróleo é importante porque ele impulsiona os preços dos combustíveis e a inflação - algo que Trump disse que iria reprimir quando estava em campanha. Em épocas de extrema volatilidade, a escassez de petróleo chegou a precipitar recessões.
Até o momento, não houve nenhuma redução significativa no Estreito de Ormuz, por onde passa cerca de um quinto do petróleo produzido e consumido no mundo todos os dias. Na verdade, o Irã parece até estar correndo para aumentar suas exportações como parte de sua resposta logística ao conflito.
Evitar uma conflagração mais ampla e impedir interrupções no fornecimento faria com que os preços do petróleo caíssem, ao mesmo tempo em que derrubaria tudo o que aumentasse junto com eles.
Por outro lado, a adesão dos Estados Unidos poderia ser determinante, colocando em questão a segurança por meio da hidrovia e da região em geral.
Na sexta-feira (20), o Irã disse que poderia considerar ajustes em seu programa de enriquecimento nu clear, derrubando os futuros e lembrando ao mundo que as ações de Teerã também são importantes para os mercados de petróleo.
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Entre os ativos afetados pela tensão estão os contratos de opções, nos quais os traders pagaram prêmios enormes para se protegerem contra novos picos de preços.
Em alguns momentos, desde o início do conflito, eles pagaram o maior valor para se proteger contra uma alta desde, pelo menos, 2013. Volumes recordes de opções de compra de alta mudaram de mãos desde o início dos ataques.
Saída de posições
O mercado, no entanto, estava nervoso mesmo antes do anúncio de Trump.
Os traders têm saído de posições de futuros em uma das taxas mais rápidas já registradas - uma indicação tanto do estresse que os níveis mais altos de volatilidade colocam nos livros de derivativos quanto do caminho imprevisível à frente.
No total, o número de contratos futuros mantidos nas principais bolsas caiu o equivalente a 367 milhões de barris, ou cerca de 7%, desde o fechamento em junho. 12 de junho, véspera do ataque de Israel.
Traders e corretores dizem que os níveis mais altos de volatilidade dificultaram as negociações de preços na semana passada.
“Traders e analistas devem considerar as atuais oscilações do preço do petróleo no contexto da redução dos riscos especulativos”, disse Ryan Fitzmaurice, estrategista sênior de commodities do Marex Group.
“No futuro, a volatilidade do mercado e o interesse aberto serão as principais áreas a serem observadas.”
O custo de contratação de um navio para transportar petróleo bruto do Oriente Médio para a China aumentou cerca de 90% desde antes do início dos ataques israelenses.
Os ganhos das embarcações que transportam combustíveis como gasolina e combustível de aviação também aumentaram, assim como os prêmios de seguro.
O perigo para as embarcações nas águas da região foi ressaltado quando dois navios petroleiros colidiram, causando uma explosão ardente - embora, nessa ocasião, o proprietário do navio tenha afirmado que não havia ligação com o conflito.
Ainda assim, quase 1.000 navios por dia enfrentam o desafio de terem seus sinais de GPS bloqueados, o que cria riscos crescentes à segurança.
O Centro MICA, uma conexão francesa entre os militares e a navegação comercial, disse que o acidente com o navio-tanque provavelmente foi “agravado” pela interferência.
“Os próximos dias serão críticos para determinar se uma solução diplomática com o Irã é possível”, disse em uma atualização.
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“O comércio marítimo não está sendo visado. [Mas] a situação pode mudar abruptamente.”
O risco para os fluxos da região, juntamente com o aumento acentuado dos custos de transporte, aumenta a demanda por petróleo bruto de fora do Golfo Pérsico.
Risco de recuo abrupto
Quanto mais altos forem os preços de diferentes mercados, maior será o risco de uma retração se a perspectiva de desescalada se concretizar.
E mesmo que as tensões permaneçam altas, há precedentes de alguns anos atrás para que uma interrupção significativa do fornecimento seja resolvida rapidamente.
Quando, em 2019, um ataque às instalações de processamento em Abqaiq, na Arábia Saudita, interrompeu 7% do fornecimento global, foram necessárias apenas algumas semanas para que os futuros do petróleo fossem negociados em níveis mais baixos do que antes dos ataques, já que os suprimentos foram rapidamente restaurados e reabastecidos.
Esse é um dos motivos, juntamente com a ameaça persistente de riscos geopolíticos que, muitas vezes, não se transformam em restrições reais à oferta, pelos quais os traders dizem que os preços não subiram mais nos últimos dias.
“Esse é o grande problema”, disse John Kilduff, sócio da Again Capital, apontando um prêmio de risco de US$ 8 por barril como plausível.
“O default do mercado em relação a esse desenvolvimento é maior. O quão alto depende da resposta do Irã - ou das perspectivas realistas de uma resposta significativa, que pode não existir.”
-- Com a colaboração de Stephen Stapczynski, Julia Fanzeres e Mia Gindis.
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