Bloomberg — Os operadores do mercado reduziram suas apostas sobre os cortes nas taxas de juros do Federal Reserve este ano, precificando apenas duas reduções para 2025, depois que os Estados Unidos e a China concordaram em reduzir as tarifas e moderar sua guerra comercial.
As taxas de juros futuros que acompanham as próximas reuniões do banco central americano mostraram apenas 55 pontos-base de corte até dezembro, abaixo dos quase 75 pontos-base da semana passada.
Os traders ainda preveem que o primeiro corte de um quarto de ponto ocorra em setembro. O rendimento do título do Tesouro americano de dois anos, mais sensível à política monetária, subiu até 12 pontos-base nesta segunda-feira (12), voltando a ficar acima de 4% ao ano, já que os traders reduziram suas estimativas de cortes nas taxas para 2025.
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O aumento nos rendimentos, combinado com a diminuição da certeza sobre os cortes nas taxas, reflete um enfraquecimento adicional das apostas de alta nos títulos, já que a mais recente redução nas tarifas é vista como um reforço para a economia.
Os ativos de risco se recuperaram acentuadamente no início da semana, diminuindo a atratividade dos títulos do Tesouro.
O recuo nas expectativas do mercado em relação à trajetória das taxas do Fed se estendeu desde que o banco central dos EUA publicou seu comunicado de reunião e o presidente Jerome Powell defendeu uma abordagem de “esperar para ver” para avaliar como as tarifas afetarão a inflação e o crescimento.
Na semana passada, o rendimento de dois anos subiu de uma baixa de 3,55% ao ano, enquanto o rendimento das notas de cinco anos subiu para 4,11%, de cerca de 3,85%.
“Os mercados estão em uma situação de overshooting e, neste momento, o dinheiro em movimento está fluindo para o risco”, disse Ed Al-Hussainy, estrategista de taxas da Columbia Threadneedle Investment.
A empresa prefere vender o front-end, e Al Hussainy disse que níveis atraentes e mais baratos para os títulos de dois anos exigiriam que o mercado precificasse menos de dois cortes para este ano.
Apenas no mês passado, o mercado de títulos estava precificando quatro cortes de 0,25 ponto, com o Fed sendo visto como retomando seu ciclo de flexibilização em junho, em meio a preocupações de que a guerra comercial pudesse inviabilizar a economia dos EUA.
Agora, os investidores parecem mais alinhados com a sinalização de apenas dois cortes em 2025 feito pelas autoridades do Fed em março, uma vez que o emprego continua firme e a perspectiva de uma inflação rígida é vista como algo que mantém o Fed à margem.
Na semana passada, uma aposta contrária de que o Fed não cortará as taxas de juros este ano ganhou impulso no mercado de opções de taxas, com os juros em aberto em uma opção de venda específica ultrapassando 275.000 contratos, de acordo com dados da CME.
As opiniões de Wall Street sobre o grau de flexibilização do Fed que deverá ocorrer este ano ilustram a grande incerteza em torno da política monetária, com os economistas prevendo uma faixa de cortes que vai de nenhum a 125 pontos-base.
Vários economistas de grandes bancos preveem dois ou três cortes este ano, começando em julho ou setembro.
Os economistas do Citigroup, por exemplo, aumentaram sua previsão para o próximo corte nas taxas de junho para julho, após o anúncio de que os EUA reduzirão sua tarifa de 145% sobre os produtos chineses para 30% por 90 dias. O banco espera cortes em cada reunião entre julho e janeiro, totalizando 125 pontos-base.
-- Com a colaboração de Edward Bolingbroke.
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