A menor volatilidade implícita do ouro abre oportunidades de investimento apoiadas por preços que podem continuar em alta graças à sólida demanda, melhores fundamentos financeiros das mineradoras e custos de produção sob controle, de acordo com um novo relatório do UBS.
A empresa de serviços financeiros afirma que as ações das mineradoras de ouro “começaram o ano com força”, subindo cerca de 30%, antes de sofrerem uma correção de cerca de 17% no final de janeiro.
“Dado que a volatilidade implícita do ouro está diminuindo, vemos uma oportunidade tática para participar do setor”.
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No ano passado, de acordo com o UBS, as ações das mineradoras de ouro “mais que dobraram” graças ao aumento do preço do ouro e ao maior interesse dos investidores por metais preciosos.
“Os fundamentos das mineradoras de ouro continuaram melhorando, com um aumento da rentabilidade, uma diminuição da alavancagem financeira e a manutenção da disciplina financeira por parte das empresas”, destacou o UBS.
Movimentos no preço do ouro
O preço do ouro disparou em janeiro e chegou a mais de US$ 5.500 em meio à busca global por ativos seguros, à incerteza que pesa sobre a economia global e ao enfraquecimento do dólar.
O World Gold Council, uma associação sem fins lucrativos formada pelos principais produtores de ouro, indicou em um relatório que o preço do ouro atingiu 53 máximos históricos ao longo do ano passado.
O bom momento do ouro foi ofuscado por um leve período de volatilidade que começou em 30 de janeiro e levou-o a sofrer sua maior queda desde 1983.
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O gatilho mais imediato para a volatilidade foi a nomeação de Kevin Warsh como novo presidente do Federal Reserve, anunciada por Donald Trump em 30 de janeiro.
A nomeação foi inicialmente interpretada pelos mercados como um sinal de endurecimento da política monetária, o que impulsionou o dólar e enfraqueceu os ativos cotados nessa moeda, como o ouro e a prata.
A UBS indica que, após a queda dos preços em janeiro, espera que “a recuperação do ouro continue graças à sólida demanda por compras dos bancos centrais e entradas nos ETFs”.
Fatores que impulsionam as ações
O relatório mostra que as ações das mineradoras de ouro se baseiam em três pilares: preços elevados, finanças corporativas mais sólidas e custos de produção controlados.
1. Preços
De acordo com o relatório do UBS, a volatilidade do preço do ouro deve continuar diminuindo a partir de níveis “muito elevados”.
Suas projeções apontam que os preços continuarão subindo para US$ 6.200 por onça nos próximos meses , apesar do recente aumento da volatilidade.
2. Finanças corporativas mais sólidas
De acordo com o UBS, as mineradoras de ouro fortaleceram seus fundamentos após anos de baixo desempenho em relação ao metal.
Atualmente, aponta o relatório, “as margens melhoraram substancialmente nos últimos meses, sua capacidade de geração de caixa aumentou e a alavancagem financeira vem diminuindo”.
O UBS projeta que o setor agora está a caminho de terminar o ano com uma posição de caixa líquida positiva.
“Acreditamos que a maior rentabilidade, a menor alavancagem financeira e o aumento geral da disciplina e do foco no retorno ao acionista em todo o setor poderiam justificar valorizações mais altas em relação ao seu próprio histórico”, detalhou o UBS. “Os lucros poderiam subir ainda mais se o ouro continuar em alta, como esperamos”.
3. Custos de produção
Além disso, o setor se beneficia de custos de produção relativamente controlados, já que o aumento do preço do ouro não foi acompanhado por um aumento semelhante no preço do petróleo, o que ajuda a sustentar a rentabilidade.
“Como o combustível geralmente representa uma parte significativa do custo total em dinheiro por onça produzida, os preços moderados do petróleo ajudam os produtores de ouro a manter seus custos sob controle”, indicou o UBS.
