Os fundos multimercado acertaram com a queda dos juros futuros no início de 2026 com os gestores à espera do ciclo de cortes do Banco Central, aposta que levou as gestoras a superarem a taxa de referência do CDI no primeiro mês do ano.
Na Ibiuna Investimentos, gestora fundada pelos ex-diretores do BC Mario Torós e Rodrigo Azevedo, as posições em recuo das taxas foram a principal contribuição para o ganho de mais de 5% em seu principal veículo multimercado — no maior avanço mensal desde 2022.
As apostas em produtos da mesma categoria em gestoras como Ace Capital e Kapitalo Investimentos também foram bem-sucedidas, conforme o mercado aguarda que o BC inicie o ciclo de corte de juros com um ritmo de 0,50 ponto percentual em março. Os fundos reiteraram as apostas para iniciar o ano.
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Depois do retorno positivo, a Ibiuna reduziu as suas posições ganhadoras em juros. A gestora disse estar à espera de maior definição sobre o cenário internacional ou de “mais prêmio nos ativos de risco, inclusive no Brasil”, devido à fragilidade da economia brasileira relacionada ao aumento da dívida pública.
“Em meio a um ambiente externo favorável, a leniência prevalece e os ativos do país tendem a relevar esses indicadores dado seu elevado carrego”, disse a Ibiuna, em carta mensal de gestão.
“Caso o ambiente externo se torne mais inóspito, variável sobre a qual o governo brasileiro não tem nenhum controle, a leniência pode acabar rapidamente e a reprecificação nos mercados nacionais pode ser abrupta e relevante.”
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A Verde Asset Management teve um retorno de 3% em seu fundo carro-chefe com apostas corretas na alta da bolsa brasileira e na desvalorização do dólar, em especial contra o real.
Gestoras como Ace e JGP Asset Management também passaram a avaliar que o senador Flávio Bolsonaro, pré-candidato à presidência da República, está se consolidando como o nome da oposição na disputa com o atual mandatário Luiz Inácio Lula da Silva.
Segundo a Ace, a ascensão de Flávio nas pesquisas foi uma surpresa e avalia que o nível atual de votação “já é suficiente para mantê-lo na disputa até o fim, de modo que sua desistência fica dependente do imponderável”.
O IHFA, índice de hegde funds da Anbima, subiu 2,2% em janeiro, estendendo o desempenho acima da taxa overnight do CDI, que ganhou 1,2% no mesmo período. No acumulado do ano, o IHFA avança 2,8% contra alta de 1,9% do CDI.
Veja o que os gestores disseram nas suas cartas mensais de gestão:
Absolute Investimentos
Gestora acredita que o ritmo de cortes do BC deverá ser de 0,50 ponto percentual por reunião, com risco ao ciclo vindo do ambiente político. Fundo tem posições compradas em bolsas de países emergentes contra a bolsa americana e aposta em uma cesta de divisas emergentes contra o dólar.
Absolute Vertex FIC +2%
Ace Capital
A Ace zerou a posição aplicada em juros após a descompressão do prêmio de risco na curva de México observada na primeira quinzena de janeiro.
Ace Capital FIC FIM +2,7%
Adam Capital
A Adam segue com uma aposta na valorização do dólar contra o real e o euro e se posiciona para alta de juros longos no Brasil. A sinalização de corte pelo Copom parece ignorar a deterioração dos fundamentos da economia.
Adam Macro II FIC -3,9%
Bahia Asset Management
Fundo está comprado — posições que ganham com a alta — em ouro e em bolsa, com alocações na renda variável americana e brasileira.
Bahia AM Marau FIC +2,1%
Ibiuna Investimentos
A Ibiuna reduziu a exposição ao dólar fraco, mas continua com apostas na valorização nas moedas da China e da América Latina.
Ibiuna Hedge STH FIC +5,1%
Kapitalo Investimentos
O fundo informou que elevou as posições que se beneficiam da queda do dólar contra moedas como o real, o peso mexicano e renminbi chinês.
Kapitalo Kappa FIN +2,4%
Legacy Capital
Fundo segue com aposta contrária em dólar e alterna concentração em moedas de carrego e em divisas de desenvolvidos mais cíclicas.
Legacy Capital FIC +1,6%
Verde Asset
O fundo diminuiu sua exposição à bolsa local e segue comprado em títulos locais atrelados à inflação.
Verde FIC FIM +3%
Vinland Capital
A Vinland reduziu o risco das posições aplicadas em juros no Brasil e na Europa Central, apostas que foram as principais ganhadoras do fundo em janeiro. Na África do Sul, o fundo carrega uma posição que se beneficia do achatamento da curva de juros — a queda do diferencial de juros entre taxas longas e curtas.
Vinland Macro FIC FIM +2,3%
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