Bloomberg — Será um momento crucial para o trade de ativos que envolvem a Argentina de Javier Milei - e ninguém quer ser pego pelo lado errado novamente.
A venda frenética de ativos que atingiu os mercados argentinos depois que o partido do presidente Milei foi derrotado nas urnas no mês passado deixou investidores globais preparados para outro possível golpe na esteira das eleições legislativas deste domingo (26).
Gestores e estrategistas dizem que, se sua coalizão La Libertad Avanza conseguir garantir um terço das cadeiras no Congresso, os mercados poderão se recuperar.
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Mas, mesmo com essa barreira baixa - antes da derrota do mês passado, as expectativas eram as de um número maior -, empresas como Morgan Stanley e UBS Group alertaram que há um risco significativo de queda.
Um resultado mais fraco provavelmente será visto como um perigo para sua agenda de reformas econômicas e para a “montanha” de dinheiro de resgate que os EUA injetaram para fortalecer a moeda do país.
“Se as eleições correrem muito bem e o partido dele obtiver um terço, acho que a Argentina vai se recuperar - mas não quero ser pego em um cenário de baixa”, disse Ray Zucaro, diretor de investimentos da RVX Asset Management em Miami. “Prefiro ficar neutro, sem uma posição grande.”
Os mercados argentinos se estabilizaram desde que o governo Trump entrou em cena para comprar o peso e estendeu uma linha de US$ 20 bilhões para evitar que Milei enfrentasse uma crise cambial antes da eleição.
Os títulos em dólar do país ganharam levemente na sexta-feira (24), com as notas com vencimento em 2035 subindo meio centavo, para quase 57 centavos de dólar, de acordo com dados indicativos de preços compilados pela Bloomberg.
Enquanto isso, a moeda se enfraqueceu ligeiramente em Buenos Aires em meio a poucas negociações.
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Mas as lembranças das perdas acentuadas no mês passado, que se seguiram a uma derrota do partido de Milei em uma votação em Buenos Aires, estão mantendo os investidores nervosos.
O episódio forçou os bancos de Wall Street a reverterem suas apostas de alta e abalou os investidores globais que se apressaram em apostar que o impulso do economista libertário para cortar gastos e regulamentações transformaria um país que há décadas vem sendo afetado por uma inflação altíssima e inadimplência da dívida soberana.
Isso transformou as eleições legislativas em um teste muito aguardado para saber se Milei será capaz de continuar a levar adiante sua agenda, que demonstrou sucesso na redução da inflação, mas incomodou os eleitores ao fazer cortes profundos nos programas do governo sem entregar a recuperação prometida.
Ele também foi perseguido por um escândalo de corrupção que envolveu seu círculo íntimo e minou sua imagem de reformador.
A principal questão será se Milei conseguirá manter apoio suficiente no legislativo para vetar qualquer movimento da oposição peronista para reverter sua agenda.
Os investidores também estarão atentos a sinais de que o resultado o levará a adotar uma abordagem mais conciliatória em relação a seus adversários políticos.
“O verdadeiro teste está na estratégia pós-eleitoral de Milei”, escreveu o economista do JPMorgan Chase & Co. Diego Pereira em uma nota aos clientes.
Ele disse que uma narrativa de “derrota nacional” provavelmente se consolidará se Milei obtiver cerca de 31% a 32% dos votos e sofrer perdas na maioria das províncias.
“Possuir um ‘terço de veto’ no Congresso não substitui as alianças necessárias para aprovar reformas macroeconômicas críticas; é essencial uma mudança da retórica combativa para uma governança pragmática”, disse ele.
Pedro Quintanilla-Dieck, estrategista do UBS, disse que os traders “não estão esperando um resultado forte” para Milei nas urnas, estimando que seu desempenho esteja “na casa dos 30 anos”.
Há também uma dúvida significativa sobre a possibilidade de a Argentina continuar a manter a atual faixa de negociação do peso, que é amplamente vista como supervalorizada.
O governo gastou bilhões de dólares comprando o peso para sustentá-lo, uma vez que os investidores globais se retiraram e os argentinos nervosos transferiram suas economias para a moeda americana, prevendo que o presidente está apenas adiando outra desvalorização para depois da eleição.
Essas preocupações foram alimentadas por comentários do presidente dos EUA, Donald Trump, que indicaram que seu governo cortaria seu apoio financeiro se a agenda de Milei fosse derrotada.
O Morgan Stanley sinalizou um possível cenário de “confusão”, no qual o partido de Milei obtém de 30 a 35% dos votos.
Esse resultado - não tão positivo quanto o fato de Milei chegar perto de 40% - provavelmente manteria o apoio dos EUA, embora o progresso em sua agenda possa ser lento. Sua lição para os clientes: Não faça apostas direcionais significativas antes da eleição.
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Na empresa de investimentos Gramercy Funds Management, Belinda Hill vem adotando uma abordagem igualmente cautelosa.
“Acho que ninguém pode dizer o que acontecerá na votação”, disse Hill, gestor de portfólio do fundo sediado em West Palm Beach, Flórida.
“Estamos mais concentrados na visibilidade em torno de Milei, na construção de uma coalizão após a eleição e nas políticas que virão para determinarmos o posicionamento correto.”
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