Bloomberg — Os investidores dos mercados emergentes estão sendo atingidos por uma nova onda de turbulência política que está atrapalhando as apostas da América Latina ao Leste Europeu.
Faltando apenas algumas semanas para as principais votações presidenciais, os mercados da Colômbia e do Peru estão se vendendo à medida que os investidores recalculam as probabilidades de vitória dos candidatos de esquerda.
Os títulos bolivianos caíram com os protestos de rua contra o governo, que ameaçam o fornecimento de alimentos e medicamentos para a capital do país.
Na Turquia, a forte intervenção estatal impediu que os mercados caíssem ainda mais depois que um tribunal destituiu o líder do principal partido de oposição do país.
Os episódios são um novo lembrete dos riscos subjacentes que ainda atormentam a classe de ativos, que proporcionou fortes retornos aos investidores no ano passado, mesmo quando as tensões no Oriente Médio abalaram os mercados globais.
⟶ Assine as newsletters da Bloomberg Línea e receba as notícias do dia em primeira mão no e-mail.
“O risco político se manifesta quando o cenário macroeconômico está sob pressão e, em um ambiente em que todos os preços estão subindo, especialmente nas economias importadoras de petróleo e nos países pobres, as questões se inflamam e vêm à tona com mais intensidade”, disse Francesc Balcells, diretor de investimentos da FIM Partners, cuja empresa supervisiona US$ 5 bilhões. “Não me surpreenderia se víssemos mais disso daqui para frente.”
Na América Latina, algumas das melhores recuperações no mundo em desenvolvimento estão desaparecendo à medida que os investidores reduzem sua exposição.
Os mercados da região estiveram em alta este ano, bafejados por um relativo isolamento da guerra contra o Irã e por abrigarem países que se beneficiam dos preços mais altos do petróleo.
Leia também: Treasuries de 30 anos acima de 5% ampliam pressão sobre América Latina e emergentes
A esperança de que candidatos favoráveis ao mercado prevalecessem nas próximas eleições também ajudou a alimentar os ganhos.
No entanto, antes das votações na Colômbia e no Peru, empresas como a PPM America, a JPMorgan Asset Management e a Allianz Global Investors afirmam que pesquisas inconsistentes e candidatos curinga turvaram o cenário.
No Brasil, o presidente Luiz Inácio Lula da Silva recuperou a liderança nas intenções de voto com seu principal rival, Flávio Bolsonaro, envolvido em um escândalo de corrupção.
“É difícil ler esses resultados com um grau muito forte de certeza, o que dificulta muito a negociação ou o posicionamento”, disse Alexander Robey, gerente de portfólio da Allianz Global Investors. “Portanto, não temos realmente uma visão direcional forte e acho que qualquer pessoa que diga que tem uma visão direcional provavelmente está confiante demais.”
Os títulos locais da Colômbia registraram uma perda de 4,4% no último mês, o pior desempenho no mundo em desenvolvimento, de acordo com dados compilados pela Bloomberg.
O rendimento das notas locais de 30 anos do Peru está oscilando em torno do valor mais alto desde agosto, enquanto a volatilidade implícita de seis meses do real do Brasil saltou para perto do valor mais alto desde o final de 2024.
A dívida em dólar da Turquia e da Bolívia liderou as perdas entre os pares do mundo em desenvolvimento na semana passada, mostram os dados.
O nervosismo político não está restrito à América Latina. Na Malásia, os mercados também ficaram brevemente agitados depois que o primeiro-ministro Anwar Ibrahim levantou a perspectiva de eleições gerais antecipadas, à medida que os atritos com a coalizão governista se aprofundavam.
Leia também: ‘Sem margem para erro’: investidores recorrem a hedge com rali entre emergentes
Mas foi a Turquia que ofereceu, talvez, o lembrete mais contundente da rapidez com que o risco político pode ressurgir.
Na quinta-feira, um tribunal de apelações de Ancara anulou os resultados do congresso de 2023 do principal partido de oposição, o Partido Republicano do Povo, efetivamente expulsando seus líderes de seus cargos.
A decisão provocou uma derrota que acionou um circuit breaker nas ações, fez com que os títulos em dólar despencassem e levou os credores estatais a intervir pesadamente nos mercados.
“No final das contas, na Turquia, trata-se de uma continuidade, uma erosão constante das liberdades sociais”, disse Balcells, da FIM Partners. “Quando você tem uma estrutura macro muito ruim, um contamina o outro e cria um ciclo de feedback negativo.”
O drama se intensificou no fim de semana, quando um ex-líder do partido de oposição tomou o controle de sua sede, apoiado pela polícia que usou spray de pimenta.
A lira da Turquia, que é rigidamente administrada, caiu 0,05% na segunda-feira, enquanto o índice de ações de referência ganhou 0,4% a partir das 10h20 em Istambul, em negociações leves antes de um longo feriado turco.
Os surtos ocorrem no momento em que as economias em desenvolvimento enfrentam uma inflação mais alta em meio à guerra e um aumento nos rendimentos do Tesouro dos EUA. O banco central da Indonésia surpreendeu os mercados com um aumento da taxa maior do que o esperado e com a promessa de aumentar a intervenção cambial. O Reserve Bank of India, que já agiu para sustentar a rúpia, está considerando todas as opções para estabilizar a moeda, incluindo o aumento dos custos de empréstimos.
Até o momento, as altas taxas de juros têm ajudado a sustentar as moedas em toda a América Latina, mas as próximas eleições devem exacerbar a volatilidade no futuro.
Matthew Graves, gestor de portfólio da PPM America, disse que está entrando na temporada eleitoral com “exposição bastante limitada”.
Leia também: EWZ: ETF brasileiro da BlackRock atrai o maior fluxo semanal em mais de 15 anos
Thierry Larose, da Vontobel Asset Management, está evitando títulos em dólar da Colômbia, onde pesquisas eleitorais conflitantes deixaram os investidores preocupados com a possibilidade de o senador de esquerda Ivan Cepeda sair vitorioso diante de uma oposição dividida.
Jeff Grills, chefe de dívida de ME da Aegon Asset Management, está subponderando a dívida brasileira, já que as próximas eleições aumentam as dúvidas sobre as perspectivas fiscais do país.
O nervosismo está atingindo até mesmo o Peru, onde os mercados raramente são abalados pela turbulência política do país.
A moeda se enfraqueceu 1,5% desde que o esquerdista Roberto Sanchez garantiu inesperadamente uma vaga no segundo turno, o que levou os estrategistas do JPMorgan Chase a recomendarem o corte da exposição ao sol.
“O Peru e a Colômbia serão importantes, especialmente a Colômbia, porque a esquerda é muito mais radical e acho que pode ser mais desafiadora”, Pierre-Yves Bareau, chefe de dívida de mercados emergentes da JPMorgan Asset Management em Londres.
“O mercado talvez estivesse subestimando as chances de a esquerda ser reeleita.”
--Com a ajuda de Carolina Wilson e Marcus Wong.
Veja mais em bloomberg.com