Charlie Munger, braço-direito de Buffett na Berkshire, morre aos 99 anos

Bloomberg — Charlie Munger, o alter ego, companheiro e contraponto de Warren Buffett durante quase 60 anos, enquanto eles transformaram a Berkshire Hathaway de um fabricante têxtil falido em um império de investimentos, morreu nesta terça-feira (28) aos 99 anos.

Ele morreu em um hospital da Califórnia, informou a empresa em comunicado há poucos minutos, no fim da tarde. Munger morava há muito tempo em Los Angeles.

“A Berkshire Hathaway não poderia ter chegado ao seu status atual sem a inspiração, a sabedoria e a participação de Charlie”, disse Buffett no comunicado.

Advogado de formação, Munger ajudou Buffett, que era sete anos mais novo, a criar uma filosofia de investimento em empresas com foco no longo prazo.

Sob sua gestão, a Berkshire obteve uma média de ganho anual de 20,1% de 1965 a 2021 – quase o dobro do ritmo de valorização do índice S&P 500. Décadas de retornos compostos transformaram a dupla em bilionários e heróis populares e em investidores adorados em todo o mundo.

Munger foi vice-presidente da Berkshire e um de seus maiores acionistas, com ações avaliadas em cerca de US$ 2,1 bilhões em 2 de março de 2022. Seu patrimônio líquido geral era de cerca de US$ 2,5 bilhões no início de 2023.

Nas reuniões anuais da empresa em Omaha, no estado de Nebraska, onde ele e Buffett cresceram, Munger era conhecido por repreender os excessos corporativos. À medida que a fama e a riqueza de Buffett cresciam – dependendo do preço das ações da Berkshire, ele era por vezes o homem mais rico do mundo –, o valor de Munger como uma verificação da realidade também aumentava.

“É fantástico ter um sócio que diga: ‘Você não está pensando direito’”, disse Buffett sobre Munger, sentado ao lado dele, na reunião anual da Berkshire em 2002 (“Isso não acontece com muita frequência”, interveio Munger).

Contraponto valioso

Muitos CEOs se cercam de “um bando de bajuladores” pouco inclinados a desafiar suas conclusões e preconceitos, acrescentou Buffett.

Por sua vez, Munger disse que Buffett se beneficiou por contar com “um contraponto falante que sabia alguma coisa. E acho que tenho sido muito útil nesse sentido.”

Buffett atribuiu a Munger a ampliação de sua abordagem ao investimento para além da insistência do mentor Benjamin Graham em comprar ações por uma fração do valor dos seus ativos subjacentes.

Com a ajuda de Munger, ele começou a montar o conglomerado de ativos em seguros, ferrovias, manufatura e bens de consumo que registrou quase US$ 24 bilhões em lucro operacional em 2019.

“Charlie sempre enfatizou: ‘Vamos comprar negócios verdadeiramente maravilhosos’”, disse Buffett ao Omaha World-Herald em 1999.

Isso significava empresas com marcas fortes e poder de precificação.

Munger incentivou Buffett a adquirir a confeitaria californiana See’s Candies em 1972. O sucesso desse negócio - Buffett passou a ver a See’s como “o protótipo de um negócio dos sonhos” - inspirou o investimento de US$ 1 bilhão da Berkshire em ações da Coca-Cola.

O amargo Munger refreou tantas vezes o entusiasmo de Buffett que o bilionário se referiu a ele, brincando, como “o abominável ninguém”.

Na reunião da Berkshire em 2002, Buffett ofereceu uma resposta de três minutos à questão sobre saber se a empresa poderia comprar uma empresa de TV a cabo. Munger disse duvidar que algum estivesse disponível por um preço aceitável.

“A que preço você se sentiria confortável?” Buffett perguntou.

“Provavelmente a um preço mais baixo do que o seu”, rebateu Munger.

Crítico de abusos empresariais

De Los Angeles, Munger falava frequentemente por telefone com Buffett em Omaha. Mesmo quando não conseguiram se conectar, Buffett afirmou que sabia o que Munger pensaria. Quando Munger faltou a uma reunião especial de acionistas da Berkshire em 2010, Buffett levou ao palco um recorte de papelão do seu parceiro e imitou Munger dizendo: “Não poderia estar mais de acordo”.

Munger foi um crítico ferrenho do que chamava de mau comportamento empresarial, qualificando de “loucos” e “imorais” os pacotes de remuneração dados a alguns executivos-chefes (CEOs). Ele chamou o Bitcoin de “veneno nocivo”, definiu a criptomoeda geralmente como “em parte fraude e em parte ilusão” e alertou que grande parte do setor bancário havia se tornado ”jogos de azar”.

“Adoro sua capacidade de ir direto ao cerne das coisas e não me importar como ele diz isso”, disse Cole Smead, CEO da Smead Capital Management, um investidor de longa data da Berkshire. “Na sociedade de hoje, isso é algo realmente único.”

Embora Munger tenha se alinhado com o Partido Republicano dos EUA e Buffett tenha ficado do lado dos Democratas, os dois frequentemente encontravam um terreno comum em questões como a conveniência de cuidados de saúde universais e a necessidade de supervisão governamental do sistema financeiro.

Mas, enquanto Buffett viajava pelo mundo instando os bilionários a abraçarem a caridade, Munger disse que uma empresa privada como a Costco Wholesale – em que ele atuou no conselho por mais de duas décadas – fez mais bem à sociedade do que fundações filantrópicas de grande nome.

Com suas próprias doações, Munger promoveu o direito ao aborto e a educação.

Ele atuou como presidente do Hospital Bom Samaritano em Los Angeles. Doações à Universidade de Michigan e à Universidade da Califórnia em Santa Bárbara para novas instalações habitacionais lhe deram a oportunidade de satisfazer sua paixão pela arquitetura - embora sua visão de um dormitório para 4.500 pessoas no campus de Santa Bárbara tenha arrancado gritos de protesto em 2021 porque a grande maioria dos quartos não teria janelas.

Estilo ‘direto ao ponto’

Embora ele nunca tenha rivalizado com Buffett em termos de alcance como celebridade mundial, a maneira direta de falar de Munger lhe rendeu seguidores por mérito próprio.

Ele usou o termo “groupies” para se referir a seus fãs, muitas vezes chegando às centenas, que se reuniram para vê-lo sem Buffett. Apresentando as reuniões anuais da Wesco Financial, uma unidade da Berkshire, em Pasadena, na Califórnia, Munger expôs sua filosofia de vida e de investimento.

Na reunião de 2011, a última antes de a Berkshire assumir o controle total da Wesco, Munger disse ao seu público: “Todos vocês precisam de um novo herói de culto”.

Charles Thomas Munger nasceu em 1º de janeiro de 1924, em Omaha, o primeiro dos três filhos de Alfred Munger e da ex-Florence Russell, conhecida como Toody. Seu pai, filho de um juiz federal, formou-se em direito na Universidade de Harvard antes de retornar a Omaha, onde seus clientes incluíam o jornal Omaha World-Herald.

O contato inicial de Munger com a família Buffett ocorreu por meio de seu trabalho aos sábados no Buffett & Son, o supermercado de Omaha administrado por Ernest Buffett, avô de Warren. Mas os dois futuros parceiros só se encontrariam anos mais tarde.

Munger ingressou na Universidade de Michigan aos 17 anos com planos de estudar matemática, principalmente porque era muito fácil. “Quando eu era jovem, conseguia tirar nota A em qualquer curso de matemática sem fazer nenhum trabalho”, disse ele em um discurso de 2017 na Ross Business School de Michigan.

Busca pela independência

Em 1942, durante seu segundo ano, alistou-se no Corpo Aéreo do Exército, que logo se tornaria a Força Aérea. Ele foi enviado para o Instituto de Tecnologia da Califórnia para aprender meteorologia antes de ser enviado para Nome, no Alasca. Foi nesse período, em 1945, que se casou com sua primeira esposa, Nancy Huggins.

Na falta de um diploma de graduação, Munger se inscreveu na Faculdade de Direito de Harvard antes de ser dispensado do Exército em 1946. Ele foi admitido somente depois que um amigo da família e ex-reitor da escola interveio, de acordo com o livro de Janet Lowe de 2000, “Muito bem! Nos bastidores com o bilionário da Berkshire Hathaway Charlie Munger”.

Munger trabalhou na Harvard Law Review e em 1948 foi um dos 12 na turma de 335 a se formar com grande distinção.

Com sua esposa e filho, Teddy, Munger mudou-se para a Califórnia para ingressar em um escritório de advocacia em Los Angeles. Eles acrescentaram duas filhas à família antes de se divorciarem em 1953. Em 1956, Munger casou-se com Nancy Barry Borthwick, mãe de dois filhos, e com o tempo eles expandiram sua família com mais quatro filhos (Teddy, o primogênito de Munger, morreu de leucemia em 1955).

Não satisfeito com o potencial de renda de sua carreira jurídica, Munger começou a trabalhar em projetos de construção e negócios imobiliários. Ele fundou um novo escritório de advocacia, Munger, Tolles & Hills, e, em 1962, iniciou uma empresa de investimentos, a Wheeler, Munger & Co., inspirada nas que Buffett havia estabelecido com seus primeiros investidores em Omaha.

“Assim como Warren, eu tinha uma paixão considerável por ficar rico”, disse Munger a Roger Lowenstein para o livro “Buffett: A Formação de um Capitalista Americano”, publicado em 1995. “Não porque eu quisesse Ferraris – eu queria independência. Eu queria isso desesperadamente. Achei indigno ter que enviar faturas para outras pessoas.”

Introdução de 1959

Sua fatídica apresentação a Buffett ocorreu durante uma visita à sua casa em Omaha, em 1959. Embora o local preciso do primeiro encontro tenha sido o assunto da tradição, ficou claro que eles se deram bem imediatamente. Em pouco tempo, eles conversavam ao telefone quase diariamente e investiam nas mesmas empresas e títulos.

Os seus investimentos na Berkshire Hathaway começaram em 1962, quando a empresa fabricava forros para ternos masculinos em fábricas têxteis em Massachusetts. Buffett assumiu o controle acionário em 1965. Embora as fábricas tenham fechado, a Berkshire permaneceu como o veículo corporativo do crescente conglomerado de empresas de Buffett.

Uma descoberta conjunta crucial foi uma empresa chamada Blue Chip Stamps, que administrava jogos de resgate de prêmios populares oferecidos por mercearias e outros varejistas. Como as lojas pagavam antecipadamente pelos selos e os prêmios eram resgatados muito mais tarde, a Blue Chip, a qualquer momento, ficava sobre uma pilha de dinheiro, como faz um banco.

Usando esse conjunto de capital, Buffett e Munger compraram o controle acionário da See’s Candies, do Buffalo Evening News e da Wesco Financial, a empresa que Munger lideraria.

Em 1975, a SEC, equivalente da comissão de valores mobiliários dos EUA, alegou que a Blue Chip Stamps tinha manipulado o preço da Wesco porque Buffett e Munger tinham persuadido a sua administração a abandonar um plano de fusão. A Blue Chip resolveu a disputa concordando em pagar aos ex-investidores da Wesco um total de cerca de US$ 115 mil, sem admissão de culpa.

A provação sublinhou os riscos de Buffett e Munger terem interesses financeiros tão complicados e sobrepostos. Um esforço de anos para simplificar as questões culminou em 1983 com a fusão da Blue Chip Stamps com a Berkshire. Munger, cuja participação na Berkshire subiu para 2%, tornou-se vice-presidente do conselho de Buffett.

Aposta na China

Nos últimos anos, os fãs de Munger continuaram a viajar para Los Angeles para lhe fazer perguntas nas reuniões anuais do Daily Journal, uma editora que ele liderou como presidente do conselho. Ele mostrou seu talento para investir o dinheiro da empresa em ações temporariamente em baixa, como as do Wells Fargo durante o auge da crise financeira de 2008-2009.

Munger foi durante muitos anos mais otimista do que Buffett quando se tratava de investir na China. A Berkshire tornou-se o maior acionista da montadora chinesa BYD, por exemplo; anos depois Munger começou a comprar suas ações, embora a Berkshire tenha começado a reduzir essa participação em 2022.

Munger começou a compartilhar seu título de vice-presidente do conselho na Berkshire em 2018 com dois executivos seniores da próxima geração, Greg Abel e Ajit Jain, que foram nomeados para o conselho em um sinal há muito tempo aguardado sobre os planos de sucessão de Buffett.

Foi o próprio Munger quem, três anos antes, sinalizou a provável promoção deles com elogios feitos à sua maneira característica: com um golpe indireto no chefe.

“Em alguns aspectos importantes”, ele escreveu de Abel e Jain em 2015, “cada um é um executivo de negócios melhor do que Buffett”.

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