Bloomberg — Os mercados de previsões estão em alta - com volumes crescentes, atenção crescente e apostas “em tudo”, desde eleições até ataques militares.
Mas, à medida que essas plataformas crescem, elas se deparam com um desafio mais difícil: como escrever regras que correspondam à complexidade dos eventos do mundo real.
Um dos contratos mais negociados no momento não é sobre guerra ou inflação, mas sobre a Groenlândia.
No Polymarket, os traders investiram mais de US$ 2,4 milhões em apostas sobre a possibilidade de os Estados Unidos adquirirem a soberania sobre a ilha ártica até o final do ano, com chances precificadas em 16% na quarta-feira (7).
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Na Kalshi, uma plataforma de previsões regulamentada pelas autoridades regulatórias dos Estados Unidos e que tem a brasileira Luana Lopes Lara como co-fundadora, um mercado relacionado diz respeito ao cenário sobre se os EUA adquirirão qualquer parte da Groenlândia durante o mandato de Donald Trump: e essa probabilidade está sendo cotada em torno de 44%.
As “letras miúdas” esclarecem que um arrendamento, como o de uma base militar, não contaria como uma aquisição.
Outro contrato da Kalshi - vinculado ao fato de os EUA comprarem parte da Groenlândia, em vez de adquiri-la - tem probabilidades diferentes, exigindo as habilidades linguísticas mais afinadas dos traders para identificar a distinção.
Os contratos aproveitam a demanda dos investidores para apostar em grandes oscilações políticas.
Mas eles também expõem uma tensão mais profunda: os mercados de previsão prosperam com resultados binários, enquanto a realidade geopolítica raramente se encaixa de forma clara em “sim” ou “não”.
Os traders podem apostar em perguntas sobrepostas - “os EUA invadiram”, “as tropas entraram”, “um líder foi removido” - que acompanham o mesmo evento, mas são resolvidas de forma diferente.
Foi o que aconteceu com a Venezuela. Depois que as forças especiais dos EUA capturaram Nicolás Maduro em Caracas no sábado passado, o Polymarket não encerrou um mercado que perguntava se os EUA iriam “invadir” o país.
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A plataforma disse que a invasão não se enquadrava na definição do mercado de uma operação militar destinada a estabelecer o controle do país, depois que mais de US$ 10 milhões foram negociados, o que provocou a reação de alguns usuários.
Outros contratos vinculados ao mesmo evento - incluindo apostas sobre a presença de tropas dos EUA e a remoção de Maduro - foram pagos.
A disputa deixou claro como é difícil projetar mercados que reflitam a demanda de investidores e produzam sinais claros.
A Polymarket não respondeu imediatamente a um pedido de comentário da Bloomberg News sobre o mercado da Venezuela.
Os mercados de previsões relativos à Groenlândia não estão enfrentando problemas de resolução - pelo menos por enquanto. Mas são construídos da mesma forma: contratos simples com preços em tempo real, definidos pelo consenso da mídia e pelas regras da plataforma.
À medida que os mercados de previsões se aproximam do mainstream financeiro, sua credibilidade pode depender menos do que eles estão precificando e mais de como eles decidem o que conta.
O principal mercado da Groenlândia da Polymarket afirma que a soberania é definida como a transferência da maior parte da ilha de um estado autônomo dentro do reino da Dinamarca para estar sob a governança formal dos EUA.
Os anúncios oficiais dos EUA e da Dinamarca ou um consenso de relatórios da mídia resolveriam o mercado, mesmo que a transferência real da soberania ainda não tenha ocorrido.
O mercado mais popular de Kalshi focado na Groenlândia considera a questão sobre se Trump comprará pelo menos uma parte da ilha - em vez de tomá-la militarmente: foram mais de US$ 2,3 milhões em volume de negociação desde o final de 2024.
As chances de isso acontecer aumentaram para cerca de 40% na quarta-feira, ante 16% quando os EUA capturaram Maduro.
A Casa Branca disse nesta semana que tem considerado várias maneiras de alcançar o objetivo de Trump de adquirir a Groenlândia, aumentando as tensões com a Dinamarca e outros membros da OTAN.
Os líderes europeus emitiram uma declaração conjunta, alertando que Trump precisa respeitar a integridade territorial tanto da Groenlândia quanto da Dinamarca.
-- Com a colaboração de Nathaniel Popper.
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