Bloomberg — Uma história de duas economias tem impulsionando o mercado de ações da China, levando investidores a aumentar suas apostas nos beneficiários de um boom de exportação industrial em detrimento das empresas que sofrem com a queda no consumo.
A segunda maior economia do mundo “desenha” um quadro em que os setores sensíveis ao consumo estão mais atrasados em relação aos setores ligados à fabricação e à tecnologia.
Isso tem feito com que bancos de Wall Street, incluindo o Morgan Stanley e a JPMorgan Asset Management, estejam mais otimistas em relação às empresas chinesas, desde os produtores de máquinas até os construtores de redes elétricas.
Essas empresas chinesas prosperaram com o apetite do mundo por manufatura avançada ou com o aumento da demanda por infraestrutura de inteligência artificial.
A economia da China se tornou mais “dividida” no ano passado.
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Novas forças industriais ajudaram a gerar exportações surpreendentemente robustas que desafiaram as tarifas do presidente dos Estados Unidos, Donald Trump.
Enquanto isso, o consumo interno continua anêmico - para os padrões recentes chineses - em meio a uma prolongada queda no setor imobiliário.
Para investidores, essa divisão causa a remodelação de estratégias, recompensa apostas seletivas em “campeões” industriais voltados para o mundo em vez de apostas em uma ampla recuperação liderada pelo consumidor.
“Há claramente duas Chinas muito diferentes no momento”, escreveu em uma nota William Bratton, chefe de pesquisa de ações na Ásia-Pacífico do BNP Paribas Exane.
“Temos uma clara preferência pelos setores e subsetores de materiais, industriais e tecnológicos em relação a seus pares voltados para o consumidor - uma preferência que se reflete nas tendências de lucros e nos dados econômicos recentes.”
Grande parte da força das exportações da China está sendo impulsionada por fabricantes de equipamentos, de componentes eletrônicos e mineradores de metais que estão ligados à demanda global por infraestrutura de IA.
A ação da China XD Electric, uma importante empreiteira de construção de redes de ultra-alta tensão, subiu 75% neste ano, enquanto a da fabricante de componentes elétricos TBEA avançou cerca de 28%.
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O Morgan Stanley foi o mais recente a se juntar ao coro de pedidos de alta, favorecendo um grupo de ações que incluía a Sany Heavy Industry, a Jiangsu Hengli Hydraulic, a Han’s Laser Technology Industry Group e a Wuxi Lead Intelligent Equipment.
“O maquinário de construção está entrando em um ciclo de melhoria, com a recuperação doméstica continuando junto com a demanda externa”, escreveram os analistas do banco, incluindo Sheng Zhong, em uma nota, citando “impulso de crescimento decente” para as exportações.
Em contraste, as ações do setor de consumo ficaram para trás. As ações da Fuyao Glass Industry Group Co. caíram 5,4% neste ano, enquanto as da Great Wall Motor recuaram 4,6%.
“Conversas recentes com o mercado indicam que os investidores institucionais continuam cautelosos quanto à recuperação doméstica, concentrando-se, em vez disso, no potencial de crescimento dos lucros do tema ‘globalização’”, escreveu Chaoping Zhu, estrategista de mercado global da JPMorgan Asset Management, em uma nota a clientes.
“Os formuladores de políticas públicas estão enfatizando a manufatura e a tecnologia avançadas como novos motores de crescimento, com o mercado de ações desempenhando um papel fundamental no apoio à formação de capital e à alocação da riqueza das famílias”, acrescentou Zhu.
Sem dúvida, a perspectiva das empresas industriais chinesas pode se deteriorar se elas enfrentarem reações mais fortes de países preocupados com o influxo de produtos baratos.
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Oportunidade com risco
Enquanto isso, como Pequim listou a retomada do consumo como sua principal tarefa política neste ano, alguns observadores argumentam que os valuations do setor podem ser atraentes o suficiente para os caçadores de barganhas.
Por enquanto, o impulso da economia de duas velocidades parece intacto: as previsões de lucros para o CSI 300 Industrials Index subiram 10% nos últimos seis meses, em comparação com um aumento de apenas 5% para seu par de consumo, de acordo com dados compilados pela Bloomberg.
“Acho que o desempenho superior dos setores industriais continuará, porque é onde está ocorrendo um grande crescimento estrutural”, disse Min Lan Tan, chefe do escritório de investimentos da região Ásia-Pacífico do UBS Group AG.
“Ninguém pode se dar ao luxo de realmente se afastar dessa corrida da IA, portanto, acreditamos que isso continuará a impulsionar o setor industrial.”
-- Com a colaboração de Abhishek Vishnoi.
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