Para estrategistas, há um motivo histórico para apostas em corte de juro dos EUA

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Bloomberg — Diante de contínuos alertas do Federal Reserve, traders que apostam em um corte na taxa de juros em março podem estar confiando demais na história, segundo alguns estrategistas.

Em média, o Fed tende a reduzir a taxa de juros cerca de seis meses após sua última elevação, de acordo com dados compilados pela Bloomberg desde 1980. Com autoridades previstas para manter a taxa neste mês de janeiro, estendendo uma pausa desde julho, a atual espera será mais longa do que episódios anteriores.

Essa dinâmica, juntamente com uma desaceleração sustentada da inflação, pode estar levando os traders a serem muito agressivos em suas posições de corte de taxas, de acordo com o Societe Generale.

Essa advertência se confirmou na terça-feira, quando os títulos do Tesouro sofreram sua maior queda em dois meses depois que o governador do Fed, Christopher Waller, pediu uma abordagem cautelosa em relação à redução das taxas.

Os detentores de títulos estão se preparando para enfrentar o Fed novamente depois de um ano tumultuado, apostando que o crescimento moderado e as pressões de preços em queda forçarão as autoridades a começar a reduzir as taxas em breve. Um índice Bloomberg de títulos do governo dos EUA caiu 1% este ano após um rali no final de 2023, destacando os riscos que estão se acumulando no mercado.

“O mês de março parece apropriado para uma mudança de política” para muitos, dada a análise histórica, segundo Subadra Rajappa, chefe de estratégia de taxas dos EUA do Societe Generale.

No entanto, "um corte de taxa em março parece prematuro" depois que os funcionários do Fed ressaltaram os riscos de que a inflação possa se recuperar, escreveu ela em uma nota na terça-feira. O SocGen acredita que o Fed não irá cortar até maio.

Os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA de 10 anos saltaram 12 pontos-base para 4,06% terça-feira, depois que Waller, do Fed, disse que o banco central americano deve ter uma abordagem cautelosa e sistemática quando começar a reduzir as taxas de juros. Os rendimentos ficaram praticamente estáveis na quarta-feira.

Os contratos de swaps estão sinalizando cerca de 70% de chance de o Fed reduzir um quarto de ponto em sua reunião de março. Isso é menor do que as probabilidades de mais de 80% vistas na sexta-feira - quando alguns traders até começaram a adquirir opções de proteção contra uma redução de meio ponto.

Mas a posição geral mostra que o mercado está em grande parte ignorando os alertas de Waller e outros palestrantes dos bancos centrais.

Rajappa, do SocGen, observou que aqueles que apostam em março também podem estar observando a queda na inflação anualizada de seis meses para 2,6%, com base na medida de inflação preferida do Fed, o índice de deflação básico do PCE. Ela também disse que havia preocupações de que a taxa real do Fed se torne restritiva se os preços continuarem desacelerando.

Trades se apoiam em histórico para defender cortes de juros em marçodfd — Trades se apoiam em histórico para defender cortes de juros em março

As apostas para cortes na taxa de juros passaram aumentaram desde que Jerome Powell, presidente do Fed, sinalizou após a reunião de dezembro que as autoridades vão adotar uma postura de flexibilização em 2024, de acordo com Prashant Newnaha, estrategista de taxas do TD Securities em Singapura.

Ele espera uma redução em maio, acrescentando que o Fed também pode estar interessado em agir antecipadamente para manter sua reputação de independência, em vez de começar a flexibilizar muito próximo à eleição presidencial dos EUA.

"A velocidade da mudança por parte de Powell teve um grande impacto na recalibragem das expectativas para um corte em março", disse ele. "Em média, o Fed passa de elevações para cortes após cerca de oito meses de espera, então, com base nessa métrica, estamos meio que no caminho certo para março."

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