Bloomberg Línea — Analistas do Citi avaliaram que o Nubank manterá sua estratégia de crescimento na América Latina, com foco no Brasil e no México, enquanto se prepara para expandir para os Estados Unidos.
Essas conclusões emergem de discussões entre os analistas do Citi e a equipe de Relações com Investidores do banco digital brasileiro. E foram publicadas em um relatório do Citi divulgado no domingo (19).
“Pudemos confirmar que o banco continua comprometido com sua estratégia de crescimento, principalmente no Brasil e no México“, disseram os analistas.
No fim de setembro, o Nubank (NU) informou que havia solicitado uma licença bancária nos EUA junto ao US Office of the Comptroller of the Currency, no que descreveu como uma etapa fundamental para expandir sua plataforma regional para um modelo global.
Se e quando aprovado para obter a licença, o Nubank poderá oferecer contas de depósito, cartões de crédito, empréstimos e custódia de ativos digitais nos EUA, além de aprofundar seu relacionamento com clientes atuais e potenciais.
Leia mais: David Vélez diz que chegada do Nubank aos EUA pode levar até alguns anos
Uma das principais preocupações de analistas que cobrem o banco - e de outros investidores - é com a possibilidade de o Nubank perder o foco nos mercados prioritários da América Latina.
O Citi mantém um preço-alvo de US$ 18 para as ações do neobanco brasileiro Nubank, com um retorno esperado de 20%. O papel fechou negociado a US$ 15,41 na segunda-feira (20), com ganho acumulado perto de 50% em 2025.
Os analistas também reiteraram sua recomendação de compra para as ações, “com base em seu portfólio de crédito positivo e no impulso dos lucros”.
“Nosso preço-alvo é calculado com base em um modelo de renda residual, assumindo um ROE [Retorno sobre o Patrimônio] sustentável de 29%, crescimento perpétuo de 10% e um custo de capital de 13,7%”, disseram.
Na reunião com os analistas do Citi, os executivos da área de RI do Nubank observaram que a empresa está otimista quanto ao crescimento contínuo em cartões de crédito e em empréstimos pessoais no México.
E espera-se que esses números “reflitam de forma mais representativa os resultados consolidados”, apontaram, segundo o relatório.
Além disso, observaram que o custo de financiamento naquele país está diminuindo após ajustes na remuneração, “uma tendência que deve continuar”.
Leia mais: ‘Lançaremos em semanas’, diz CEO da Revolut no México sobre operação no país
Os executivos também revelaram que uma “estratégia cross-border” de longo prazo para o mercado dos EUA está sendo explorada, embora tenham enfatizado que essa não é uma prioridade no curto prazo.
No fim do segundo trimestre de 2025, o Nubank reportou uma base de clientes consolidada de 122,7 milhões de clientes no Brasil, México e Colômbia, após adicionar 4,1 milhões de novos usuários líquidos no período.
Desde sua chegada ao México em 2019, o Nubank replicou a estratégia de expansão que lhe permitiu crescer rapidamente no Brasil, onde optou por escalar gradualmente sua operação, com controle sobre os custos e melhora de margens .
O Nubank informou na segunda-feira que já alcança cerca de 14% da população adulta do México e aproximadamente 23% da população com conta bancária. Mais de 60% dos clientes do Nu pertencem a famílias de renda baixa e média-baixa.
Expansão nos EUA
Na conversa com executivos de RI do Nubank, os analistas também obtiveram informações sobre a recém-anunciada expansão para os EUA.
“A potencial entrada nos Estados Unidos está focada no tamanho (dado que o PIB estadual nos EUA representa o total dos países latino-americanos), com espaço para oferecer produtos aos clientes com a mesma rentabilidade e experiência do usuário“, de acordo com os analistas no relatório do Citi.
De qualquer forma, eles indicaram que a estratégia é orientada para o “longo prazo”, já que pretendem “focar principalmente no Brasil e no México no curto prazo”.
“Já iniciamos o processo de licenciamento” nos EUA, disse David Velez, CEO e cofundador do Nubank, durante um evento com jornalistas em Bogotá na segunda. Ele disse que “esse é um processo que pode levar vários meses e até alguns anos”.
O Citi observou que a qualidade dos ativos do Nubank permanece “sob controle”.
Apesar das preocupações do mercado com as altas taxas de juros, o banco continua confiante na qualidade do seu portfólio e espera que o crescimento dos empréstimos se concentre em cartões de crédito e empréstimos pessoais, com uma perspectiva positiva para 2026, enquanto o avanço em crédito consignado é mais modesto.
“O Nubank continua muito satisfeito com a qualidade de sua carteira, tendo implementado aumentos graduais nos limites de crédito que devem continuar a ser removidos (um terço começou no segundo trimestre de 2025 e deve continuar até o segundo semestre de 2025)“, observou o Citi.
Os principais riscos identificados para o Nubank incluem fatores nacionais, como percepção do investidor, política, regulamentação, taxa de câmbio e volatilidade da taxa; riscos regulatórios; e ciclos econômicos que podem afetar a demanda e a qualidade do crédito.
Os desafios operacionais também são considerados, como a escalabilidade do sistema e o gerenciamento de talentos, bem como o controle corporativo e outros riscos relacionados à concorrência, fusões e aquisições, dependência de fornecedores ou deficiências nos controles internos.
Qualquer desvio significativo nesses fatores pode fazer com que as ações tenham um desempenho superior ou inferior, de acordo com o Citi.
Leia também
Inter pode triplicar de tamanho com expansão em investimento na própria base, diz CEO
