Governo e BNDES buscam solução para dar crédito a companhias aéreas

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Bloomberg — O Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social (BNDES) está considerando conceder empréstimos às companhias aéreas do Brasil como parte de um plano do governo destinado a aliviar as pressões financeiras nas empresas Gol, Azul e outras transportadoras, apontadas como causas nos aumentos recentes das tarifas.

O BNDES está procurando opções para ajudar as companhias a encontrar garantias para ter acesso ao crédito, de acordo com três pessoas com conhecimento do assunto. Uma ideia é transformar um fundo público de aviação em um fundo de garantia, o que precisaria de aprovação do Congresso, disseram as fontes, pedindo para não serem identificadas porque as discussões são privadas.

Azul e Gol precisam de aproximadamente 4 bilhões de reais, mas o BNDES provavelmente não fornecerá o valor total devido à quantidade de garantias que as companhias aéreas precisariam oferecer, disse uma das fontes.

As empresas Gol e Azul, que enfrentaram a pandemia sem entrar com pedido de recuperação judicial ou ajuda do governo, estão se encontrando em uma posição mais desafiadora do que a Latam, que passou por uma recuperação judicial.

Tarifas em alta

O presidente Luiz Inácio Lula da Silva instruiu seu gabinete a encontrar soluções para baixar os preços, como parte de sua promessa de restaurar a prosperidade para a maior economia da América Latina. “Eu quero mais pessoas viajando de avião. Eu quero mais pessoas pobres viajando”, disse Lula em uma entrevista de outubro a uma emissora de TV do estado de Minas Gerais.

No entanto, as tarifas aumentaram quase 50% desde o início de 2023, de acordo com dados do governo. Elas subiram mais de 23% apenas na primeira quinzena de dezembro em relação ao mesmo período do ano anterior, o que foi a principal razão pela qual a inflação do país ficou acima das estimativas.

O governo também está lançando um novo programa chamado Voa Brasil, que terá as principais companhias aéreas oferecendo passagens com desconto para estudantes e trabalhadores aposentados. Lula está negociando separadamente cortes nos preços do combustível de aviação com a Petrobras.

Outros bancos poderiam fornecer financiamento adicional uma vez que o fundo estiver estabelecido, disse uma pessoa familiarizada com os planos, acrescentando que, embora o governo não exigisse que as companhias aéreas limitassem as tarifas, a disponibilidade de dinheiro novo deveria levar a mais voos e passagens mais baratas.

As companhias aéreas, por sua vez, ofereceram uma parte de suas ações e slots de aeroporto como garantia para empréstimos de capital de giro, o que o governo rejeitou, de acordo com as três pessoas. Silvio Costa Filho, ministro dos portos e aeroportos do Brasil, está programado para discutir os termos dos empréstimos potenciais com o presidente do BNDES, Aloizio Mercadante, nas próximas semanas, disse uma das pessoas.

O BNDES disse que apoia a criação do fundo de garantia, que tornaria possível financiar companhias aéreas regionais, “inclusive com capital de giro”, disse um porta-voz. Azul e Latam se recusaram a comentar, assim como Costa Filho. A Gol não respondeu a um pedido de comentário.

“Pós-dores” da covid

Os crescentes preços do combustível de aviação, atrasos na produção de novas aeronaves e volatilidade cambial têm pressionado o fluxo de caixa das companhias aéreas desde a pandemia, levando-as a aumentar os preços. Com maior demanda e menos flexibilidade no balanço patrimonial, os preços devem permanecer elevados ao longo do ano, de acordo com Ygor Araujo, analista da Genial Investimentos.

Os recentes aumentos nas tarifas aéreas não foram suficientes para compensar as “pós-dores” do aumento dos custos, disse Jurema Monteiro, presidente da Associação Brasileira das Empresas Aéreas, ou Abear.

Enquanto a Azul proporcionou um retorno de 8,6% aos investidores em seu título mais líquido desde uma troca de títulos em dificuldades, a Gol está indo para sua 12ª reestruturação de balanço. A empresa contratou a Seabury Capital para ajudar a revisar sua dívida e outras obrigações financeiras e liberar dinheiro renegociando seus acordos com arrendadores, mostram documentos. Os títulos mais líquidos da Gol ficaram atrás de seus pares regionais, registrando perdas de 22% no último ano.

Ambas as empresas têm índices de alavancagem mais altos - medidos pela dívida líquida como uma parcela do lucro antes de juros, impostos, depreciação, amortização e aluguel - do que em 2019, disse a Bloomberg Intelligence.

As companhias aéreas do Brasil haviam pedido financiamento ao governo durante a pandemia, e quando isso não aconteceu, “cada empresa tomou medidas individuais para encontrar soluções”, de acordo com Monteiro da Abear.

Ainda há espaço para negociar com o governo para ajudar a melhorar o fluxo de caixa, acrescentou Monteiro. “Hoje, levantar dívida não é tão fácil no mercado e um fundo público de garantia poderia ajudar.”

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