Bloomberg — A impressionante ascensão do cacau e a igualmente notável queda começam a abalar a maneira antiga de fazer negócios na África Ocidental, a região que fornece a maior parte dos grãos do mundo.
Gana, o segundo maior produtor, deu início a um processo esta semana para afrouxar a rígida regulamentação estatal dos preços domésticos.
O descontentamento também está fervilhando na Costa do Marfim, o maior produtor, com os comerciantes adiando a compra de grãos para a próxima safra intermediária, na esperança de custos mais baixos.
As vendas de cacau nos dois países - que cultivam mais da metade da oferta global - há muito tempo são controladas por órgãos reguladores do governo que fixam os salários dos agricultores e comercializam os grãos. Trata-se de uma estrutura destinada a proteger os produtores, muitos dos quais são pequenos proprietários, da volatilidade dos mercados agrícolas.
Porém, como os futuros atingiram um recorde histórico em 2024 e caíram mais de 70% depois disso, o sistema dificultou tanto para os agricultores se beneficiarem da alta quanto para os comerciantes permanecerem lucrativos com a queda.
Os armazéns e portos entupidos de grãos não vendidos e os preços do cacau ainda em queda estão sobrecarregando a cadeia de suprimentos e provocando mudanças que podem alterar o mercado global de cacau nos próximos anos.
A medida de Gana “está sendo interpretada como uma solução de financiamento mais sustentável”, disse Andrew Moriarty, gerente sênior de cacau da empresa de pesquisa de safras Expana. “Isso potencialmente elimina algum risco de interrupções no fornecimento no futuro”.
A África Ocidental há muito tempo domina o setor de cacau, com climas tropicais bem adequados para a produção do ingrediente do chocolate.
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Uma combinação de doenças nas plantações e um clima cada vez mais extremo, no entanto, afetaram as colheitas, catalisando uma alta que levou os futuros a quase US$ 13.000 por tonelada em 2024 - o quádruplo da norma de longo prazo.
Os reguladores, que vendem a maior parte da safra meses antes de sua colheita, não conseguiram cumprir todos os contratos naquele ano, transferindo alguns para a safra seguinte.
E os fabricantes de chocolate tiveram que procurar maneiras de conter os custos. Alguns ajustaram as receitas, acrescentando nozes ou biscoitos, ou trocaram a manteiga de cacau por substitutos mais baratos de óleo vegetal.
A demanda em queda, juntamente com a melhoria da produção, fez com que o mercado se corrigisse rapidamente. A corretora de commodities Marex Group estima um superávit global de 400.000 toneladas na atual temporada, o que seria o maior nos dados da Organização Internacional do Cacau desde a década de 1980.
Os futuros do cacau em Nova York caíram quase pela metade desde o início da temporada 2025-26 em outubro, logo após os preços fixados pelo estado na África Ocidental terem acompanhado a alta. Atualmente, eles oscilam em torno de US$ 4.000.
O descompasso cada vez maior corroeu as margens de lucro dos exportadores, desacelerando os fluxos do cacau para o exterior. Isso também causou dor de cabeça para os órgãos reguladores, que reduziram as vendas a prazo no pico do mercado na esperança de capturar preços à vista ainda mais altos.
“Se observar todas as outras origens do cacau, elas se beneficiaram completamente de todos os preços que subiram”, disse Jonathan Parkman, chefe de vendas agrícolas da corretora de commodities Marex Group, em Londres.
“Os agricultores de Gana e da Costa do Marfim perderam completamente o caminho da alta e perderam completamente o caminho da baixa.”
Esse foi o pano de fundo de uma reunião de emergência convocada esta semana pelo governo de Gana. O país agora planeja introduzir um sistema flexível que permita ajustes automáticos nos preços domésticos quando os preços internacionais mudarem, disse o Ministro das Finanças Cassiel Ato Forson aos repórteres.
A partir de agora, a Cocobod, como é conhecida a agência reguladora, poderá emitir títulos nacionais para a compra de amêndoas para levantar fundos rotativos, usando amêndoas de cacau como garantia, disse Forson.
Com o governo cortando o preço de porteira para dentro em conjunto, o país estará em uma posição melhor para vender o saldo da safra principal e ajudar a desobstruir o sistema, disse Parkman.
A resposta imediata dos produtores de cacau de Gana foi o alívio com a perspectiva de que o acúmulo de grãos será eliminado, disse Michael Acheampong, um dos principais produtores que supervisiona mais de 1.500 outros produtores ao norte da capital Acra.
Ainda assim, a mudança mais ampla no sistema de preços de Gana levará tempo. A proposta deve ser enviada ao parlamento para aprovação ainda este ano. Se aprovada, só será aplicada a partir da próxima safra principal, que começa por volta de outubro.
“O que os agricultores querem é que o Cocobod e o governo, por uma questão de necessidade e urgência e em tempo real, estejam dispostos a aumentar instantaneamente os preços ao produtor no mesmo dia em que os preços melhorarem no mercado internacional”, disse Acheampong.
Um porta-voz do Le Conseil du Cafe-Cacao da Costa do Marfim, o órgão regulador do setor também conhecido como CCC, não estava imediatamente disponível para comentar o anúncio de Gana.
“Com os produtores locais da Costa do Marfim já exigindo uma redução significativa nos preços de farmgate, é realmente apenas uma questão de tempo até que a CCC faça o mesmo”, escreveu em uma nota o trader Hanseatic Cocoa & Commodity Office, com sede em Hamburgo.
Enquanto isso, a pressão segue aumentando. Alguns exportadores da Costa do Marfim têm se esforçado para cumprir os contratos acordados em níveis elevados, deixando mais de 100.000 toneladas de grãos sem compradores.
Além disso, alguns comerciantes diversificaram o fornecimento de cacau para fora da região depois de se queimarem com contratos adiados e com o aumento das colheitas na América do Sul.
Parkman estima que os dois países juntos têm cerca de 200.000 toneladas de cacau da safra principal - que termina por volta de março - que ainda precisam ser vendidas e protegidas. Com esses suprimentos em atraso e os grãos da metade da safra ainda por vender antes do encerramento da temporada em setembro, os volumes correm o risco de pesar ainda mais sobre os preços.
Na sexta-feira, os futuros de Nova York atingiram US$ 3.652 por tonelada, o menor valor desde outubro de 2023.
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