Bloomberg Opinion — A Inteligência Artificial (IA) impulsiona o S&P 500 e a economia americana em geral. Os CEOs de algumas poucas empresas dominantes se tornaram celebridades, com fãs e mercados pendurados em suas palavras e resultados trimestrais.
A linha entre o hype e a realidade ficou confusa.
Mas o que pode estourar a bolha da IA não são as preocupações sinalizadas sobre financiamento circular, dívida crescente ou concorrência chinesa. Em vez disso, o impacto inesperado das tarifas e a queda no número de migrantes nos EUA podem ser o que trará esses campeões da IA de volta à realidade.
O presidente Donald Trump prometeu fazer “o que for necessário” para liderar o mundo em IA, mobilizando o governo federal e acionando suas alavancas de política industrial. Seu governo abre terras federais para data centers e usinas de energia e acelera o processo de licenciamento e análises ambientais.
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Ele adquiriu participações acionárias na gigante de chips Intel (INTL) e na fabricante de equipamentos de litografia x-Light, bem como em empresas de minerais críticos para as matérias-primas que compõem os componentes eletrônicos no coração do setor.
Assumiu regulamentações e leis estaduais de IA, usando a autoridade executiva para eliminar regulações e supervisão.
E seu governo isentou das tarifas servidores, semicondutores, placas de circuito e muitos outros componentes eletrônicos que representam cerca de um terço dos custos dos data centers (embora eles ainda paguem as taxas sobre materiais de construção importados).
Essas políticas coordenadas favorecem a IA em relação à manufatura tradicional e a outros setores econômicos, impulsionando o aumento do interesse e os anúncios de investimentos em IA.
Como resultado, hyperscalers com bolsos fundos investem centenas de bilhões em milhares de fileiras de servidores, cabos e roteadores conectados dentro de data centers em expansão para alimentar seus modelos e sistemas. Prevê-se que a capacidade de computação dobre ou mais até 2030.
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À medida que os data centers proliferam, o mesmo ocorre com suas demandas de eletricidade.
A McKinsey projeta que os novos data centers que entrarão em operação entre agora e 2030 precisarão de mais de 600 terawatts-hora de eletricidade, o suficiente para abastecer quase 60 milhões de residências.
E, à medida que a demanda por serviços de eletricidade aumenta, o mesmo ocorre com seus custos de construção.
Os preços dos insumos já estavam subindo para geradores e distribuidores de eletricidade, pois os pedidos de transformadores, disjuntores e comutadores superaram a produção das fábricas após muitos anos de estagnação.
Em 2025, as tarifas aumentaram o custo de muitos produtos e equipamentos importados do exterior.
Taxas punitivas de 50% sobre aço, alumínio e fios de cobre afetaram desproporcionalmente transformadores pesados de metal, linhas de energia e torres de transmissão.
As baterias de armazenamento de eletricidade que as empresas de serviços públicos utilizam provêm quase todas da China e, por isso, enfrentam impostos ainda mais elevados.
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As políticas de migração de Trump também estão tornando a construção da IA mais lenta e mais cara.
Os CEOs de tecnologia preocupam-se abertamente com a falta de cientistas, pesquisadores de IA, engenheiros e outros trabalhadores altamente qualificados, uma vez que os vistos H-1B são mais difíceis de obter e muito mais caros.
Mas as vulnerabilidades do mercado de trabalho da IA começam no local de construção.
Cerca de 25% dos trabalhadores da construção civil vêm do exterior e um em cada sete é indocumentado.
Com fronteiras mais rígidas, batidas policiais de alto perfil e deportações intensificadas, diga adeus aos dias em que era possível contratar mão-de-obra qualificada extra fora de uma loja Home Depot, ou mesmo equipes de trabalho completas que apareciam regularmente em muitas partes dos EUA.
Pesquisas com empreiteiros sugerem que mais de 80% têm vagas para trabalhadores e que essas lacunas se tornaram mais difíceis de preencher do que na memória recente.
A escassez de trabalhadores é a principal razão para os atrasos nos projetos atualmente.
E essa escassez está aumentando, mesmo com a construção fora do segmento de data centers ficando para trás.
As novas construções residenciais caíram quase 10%, o menor nível em cinco anos, enquanto a construção comercial caiu 13%.
Para as empresas de IA e data centers, as centenas de bilhões de dólares em investimentos já não chegam tão longe quanto poderiam.
É provável que esta dinâmica se agrave em 2026.
A acessibilidade financeira assumiu um papel central na corrida para as eleições legislativas de novembro, e a Casa Branca está se concentrando na habitação. Até agora, as propostas do governo têm se concentrado em reduzir as taxas de hipoteca e impedir que investidores institucionais comprem casas.
Mas um impulso à construção de moradias provavelmente está por vir.
O secretário de Comércio, Howard Lutnick, se reuniu recentemente com grandes construtoras para discutir o que o governo precisa que elas façam.
Isso significará mais projetos residenciais que vão disputar os mesmos eletricistas, técnicos de ar condicionado central, soldadores e outros profissionais, cujo número está em queda.
O governo dos EUA precisa se concentrar tanto em eletricistas e soldadores quanto em engenheiros. É claro que programas de treinamento e estágios domésticos poderiam ajudar a preencher essa lacuna ao longo do tempo.
Mas a crise enfrentada pela indústria exige mais trabalhadores qualificados hoje.
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Isso poderia acontecer com a oferta de mais vistos H-2B gerais, a expansão e a agilização do processo de solicitação de vistos EB-3 para profissões da construção civil, bem como a criação de um novo programa de vistos de trabalho temporário específico para a construção civil, que poderia ser aplicado a pessoas no exterior ou que já estão nos EUA.
O sucesso ou o fracasso da IA dependerá de sua capacidade de começar a mostrar o valor dos investimentos massivos.
Mas, mesmo que ela consiga transformar a forma como os setores industriais funcionam, o custo e o tempo determinarão quem ganha e quando.
E hoje, as tarifas e as políticas de imigração do governo Trump são um grande obstáculo para os modelos e as empresas dos EUA.
Esta coluna reflete as opiniões pessoais do autor e não reflete necessariamente a opinião do conselho editorial ou da Bloomberg LP e de seus proprietários.
Shannon O’Neil é vice-presidente sênior e diretora de estudos do Conselho de Relações Exteriores e autora de “The Globalization Myth: Why Regions Matter”.
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